2017年美元指数注定要见顶？

圣诞假期之前，美元指数攀上了14年来的高位，之后市场显现部分获利了结的迹象。由于利差优势扩大，多数投资者仍看好美元在新一年中继续走强。

强美元近期受益于多重因素

美元指数在特朗普当选之后一直表现抢眼，其中主要的因素包括：（1）美国经济数据向好，通胀预期强烈升温。近期，美国发布的一系列经济数据表现靓丽，一方面助涨后市加息预期，另一方面彰显出民众对于美国经济发展的乐观心态。同时，鉴于市场对特朗普减税及财政政策的期待，通胀预期强烈升温。（2）欧央行继续加大宽松规模。12月8日，欧央行宣布将资产购置计划规模从每月800亿欧元降至600亿欧元，同时延长QE，且延长期限比市场普遍预期的长三个月。欧央行行长德拉吉随后不遗余力地否认央行正在缩减宽松措施，表示把资产购买规模降至零还不在考虑范围，并且决策者“非常一致”地认为应该延长购债。这成功地让市场整体意识到，欧版QE依然是无穷尽的，还没有看到缩减的迹象。（3）日元好景不长。日本央行周二如预期维持货币政策不变，令部份原本预计央行可能暗示缩减货币刺激规模的交易商感到失望。同时，日央行行长黑田东彦的讲话引发日圆抛盘，导致美日利差扩大。（4）英镑一蹶不振。英镑走势低迷，难逃脱欧相关不确定性的打压。此外，苏格兰揭开脱欧选项面纱，英国数据亦不给力，令英镑一蹶不振，且屡创低位。

美元指数高位持稳来年看涨

美元指数本轮上涨最高探至103.65。美联储12月14日再度加息，并暗示明年会再加息三次，而日央行和欧央行实际上正在积极想办法，将各自的短期收益率维持在深度为负的区域内，这直接导致收益率差进一步扩大。目前，美国2年期国债收益率较同期限德国国债收益率高198个基点，接近2005年以来最大水平，这将成为吸引更多资金流入美元的核心驱动力。事实上，货币政策分化将在2017年变得更加明显，美联储将收紧货币政策，而欧央行会进一步扩大资产负债表。然而，美债收益率若持续大幅上扬，则可能开始压抑美国股票及经济，美元指数的上行高度不宜过分期待。

美元指数强势六年一个周期

根据历史经验，美元指数在1979-1985的周期上涨持续6年，正好拉美国家发生经济危机，美元成为了全球的避险资产；而在1995-2001的6年周期中也持续上涨，在这个上涨周期中，1997年亚洲金融危机爆发，美元再次成为避险资产。巧合的是，美国经济复苏，美联储在2014年退出QE，而美元指数从2011年启动上行，根据6年一个轮回的判断，到2017年，美元指数走势或将见顶。美联储为应对次贷危机，一度曾释放出大量美元，令美元指数处于低位，而在美联储退出QE及未来加息和缩表的过程中，一定会伴随着美元指数的升值，同时也将伴随着其它风险资产国家的资产价格下跌。我们或将看到部分新兴市场国家出现“完美风暴”。（来源：和讯网）