“千呼万唤始出来”，养老金入市终于进入了通道，昨天“7省市养老金开始委托投资运营”。老朋友都知道我之前说过，媒体报道养老金，你就跑准没错，不幸又再次言中，昨天养老金走终于入市，A股却全线下跌。关于养老金，且听我娓娓道来。

        先解释下何谓养老金。简单讲，就是通常说的“五险一金”中的养老保险金。这部分钱由一个基金管理，称为基本养老保险基金。这里顺带解释两个容易混淆的关联名词：社保基金和社会保险基金。这两个词貌似只是缩写和全称的关系，但其实相差甚远。

        社会保障基金（社保基金）是国家战略储备基金，是为了弥补未来养老金缺口设立。资金来源主要分为几个部分：中央财政拨入资金、国有股减持或转持所获资金和股权资产、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益。

     社会保险基金是普通企业与个人缴纳的保险金，其中80%多是企业和个人交的五险，另外10%多来自政府补助。包括基本养老保险基金、基本医疗保险基金、工伤保险基金、失业保险基金和生育保险基金。

      解释完这两个名字，我们清楚所谓的养老金入市，指的是基本养老保险基金入市，它属于社会保险基金，不属于社会保障基金（社保基金），这点必须先清楚，因为社保基金早就入市了，但是媒体报道养老金入市时经常把这两个搞混。

      下面讨论，养老金为什么入市？有多少钱入市？怎么入市？对A股什么影响？

       养老金为什么入市？很简单，为了实现保值增值。养老金以前没入市，过去十几年收益率只有2%，远没跑赢通胀，而已经入市的社保基金，收益率约8%，急需解决养老金保值增值的问题，所以要入市。（养老金一直以来不但没实现全国统筹，连归集到省一级统收统支管理都没有，其实不用说保值增值，钱去哪里了好像都是个问号哎）

        有多少钱入市？人社部的统计数据显示，我国城镇职工养老保险累计结余3.53万亿元，城乡居民养老保险结余4592亿元，职工和居民养老保险累计结余总量接近4万亿元。不过人社部社会保障研究所所长金维刚表示，现有养老保险基金积累虽有四万亿元，但真正能够用于资本市场进行投资的部分其实有限。这是2016年的数据，目前也应该是4万亿左右，投放A股的数量按要求不得超出30%（好难估计究竟会是多少比例其实，咋不说不少于呢，真会打马虎眼），我们按照30%计算，大约1.2万亿，但是据第一财经网报道，人社部测算养老金入市总规模可能超过2万亿，可能我使用的数据不够新，我们取个中间数估算约1.5万亿吧。

        怎么入市？选择了２１家机构来搭理这些钱，其中有１４家公募基金。猜测以保值增值、稳健长线的要求参与市场。

        对A股什么影响？首先，我们该肯定养老金入市的积极作用。它属于长线稳健投资，不会乱折腾短差，锁定筹码，未来布局完毕，有利于市场的稳定。但是，请注意，并不是说养老金入市，市场就会涨，非也非也。养老金这么大体量的入市，肯定是左侧交易，简单的说，就是它入市时市场肯定没跌完，如果市场见底了，它就没机会进去了，所以说，见到养老金入市的报道，其实正说明了，市场还有下行空间，可以直接把养老金入市的报道翻译成：还得跌！直到未来很长时间见不到相关报道了，可能底部快要走出来了，隔了好久猛然再见到养老金的报道，可能是类似“养老金入市以来，年化收益率仅为6%”的报道吧。

        我们前面预计养老金入市体量1.5万亿，昨天新闻报道3600亿元投入运营，按照30%计算，投入A股的金额约为1000亿，据相关认识说明，投资仓位先期设定10%左右，或15%以下。按照我们的预估和这个速度，起码后续陆续还会有10-15次的入市，当然后续也可能每次投放多一些，不管怎样，这其实告诉我们两方面信息，一方面养老金准备就绪，做好了迎接股市下行的挑战，A股未来下行空间应该不会太大，多头兵力率先亮剑，不知空头有何感想，这也跟管理层设定“稳”的目标一致；另一方面，也说明A股在未来较长时间将大概率维持下行和震荡的节奏，筹码将长时间沉淀，养老金是全国人民的养命钱，这个钱坚决不允许亏损，不跌倒价值低谷，这钱很难有效介入。

我要发横财左小祖咒 - 上海岁月

        养老金入市并不是单方面涨涨涨的开始，养老金来明确目的是保值增值的，也就是说要来赚钱的，我们40多万亿的流通市值要分一杯羹给它，还得保证它不亏钱，矫情的很。如果你也是一个想保值增值的投资者，就跟着养老金一起等待价值低谷吧，用一句传说马云同志的名言结尾：

        今天很残酷，明天更残酷，后天很美好，但绝对大多数人死在明天晚上。

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