CPR模型及杠杆

CPR模型： P=C/R

P：Position,仓位；C: Capital，风险资本、总风险; R:Risk，单位风险.

 

CPR模型来自《通向财务自由之路》的第14章：确定头寸规模：实现目标的关键。 显然，资金管理/风险管理/仓位管理是投机当中非常重要的部分，虽然在整个投机当中，着墨不多，篇幅较少，且也没什么人详谈。整本书，我认为只有这一章对我来说，相当的重要且有用，而CPR模型，则是这章的重中之重，当然也就是整本书的重中之重。

 

在实践当中，初始P和最终的P经常不一样。这是因为在行情发展中，原有仓位有盈利且有适当的入场信号/加仓信号，此时仓位就比CPR公式算出来的要大，但是仍然保证承担总风险小于设定的总风险。对于每个品种，单位风险R不一样。在实际操作中，我们都必须多品种操作，以期分散风险。所有仓位不同品种的风险相加，即是实际承担风险。实际风险必须小于总风险。在我的操作中，如果后期单个品种的盈利能完全抵消该品种承担风险，则该品种无风险，此时可以新开仓其它品种或在入场信号加仓该品种，新仓位风险另算，不能使用老仓位的盈利抵消新仓位的风险，品种之间不能进行风险抵消。单个品种抵消风险后的盈利，在我的概念里已经变成了本金，不要不把自己的本金不当回事，不要总把自己的头寸暴露最大风险，没有风险的头寸，才是安全的头寸。所以入场信号必须严格谨慎对待，总杠杆必须严格对待。

 

至于以什么来确定单位风险R，仁者见仁，智者见智，但单位风险和入场位置高度相关，与ATR也高度相关。不同品种，ATR不一样。虽然ATR是个好东西，但是在确定单位风险时，必须考虑最大波动。国内商品期货与期指的最大波动就不一样，商品期货只有期指的2/5：4%/10%。综合考虑，同样风险资本，商品期货的仓位大约是期指的3倍上下。换句话说，期指杠杆大约只能是单个商品期货的1/3左右。

 

随着操作的经验积累，感觉到简单才是最好的。头寸用CPR，出入场用均线与K线形态。这都是很普通很常见的。越是看起来高深复杂的东西，越没有用。简单即一切。

 

 

附上阅读第14章的总结

1、首先是采用赢后加倍下注的方法；

2、集中常用的头寸规模确定模型：

1）每一固定金额的资金交易1个单位：根据资金量决定头寸规模；

2）等值单位模型：赋予所有的交易相同的价值；

3）百分比风险模型：赋予所有的交易相等的风险（比如资金总量的1%，根据这个确定头寸规模）；

4）百分比波动幅度模型：复杂了些，不太好坚持使用；实质似乎是对于一些波动幅度较大的仓位轻点，而波动幅度低的仓位可重些？

我的体会：头寸规模确定是过去所忽视的，以前大抵采用核心+卫星的方式，即选择少数几个重仓，然后多个轻仓；而这里的头寸规模实际上是对上述策略的优化，我觉得第2）和第3）是可以参考的两个头寸规模确定模型。