市场焦点

 

• 交易偏好 – 上日美国总统特朗普 (D. Trump) 再称中美贸易谈判进度良好，加上彭博 (Bloomberg) 报导中美就取消原定月中加征的关税取得进展，市场部分资金流出避险资产，日元及瑞郎终如我们预期扭转升势。我们维持看弱欧/美 (EURUSD) 的偏好，并认为短线高位已过。

 

• 美/日 (USDJPY) 因避险需求下跌而从108.50低位反弹，本周我们仍然偏好于低位再次买入美/日。另外，ADP非农就业人数变动逊市场预期仅为67,000 (市场预期: 140,000) ，对此我们维持看好周五的官方非农就业数据，惟看弱的投资者可加避险投寸至组合。另外，加拿大央行 (BoC) 上日一如我们预期维持息率不变1.75%，并称全球经济正趋稳定，加上油价受惠于中美贸易谈判乐观情绪而反弹，美/加一如我们预期从近日高位重回1.32附近水平，对此我们认为短线估值已重回公允价值 (fairly priced) 。

 

• 中国数据胜预期，加上受惠于中美贸易谈判的乐观情绪，这也符合我们本周我们看好商品货币的预期，过去数日澳、纽元也因而受提振。同时，澳大利亚央行 (RBA) 维持息率不变0.75%符合我们预期，并反映我们吁投资者买入澳元有效，这也反映在我们MEX的每周量化策略，投资者可继续参考我们的组合每周调仓。另外，英国大选民调消息继续利好保守党 (Tories) ，镑/美 (GBPUSD) 因而升至近月高位1.31水平，惟对此我们认为镑/美相对商品货币仍然超升，做空镑/澳 (GBPAUD) 及镑/纽 (GBPNZD) 仍然吸引，我们吁随我们做空的投资者可继续持有头寸。

 

 

• MEX量化策略年初至今相对基准S＆P 500 Total Return Index的年化阿尔法（α）为13％。我们的量化模型每周调仓，并于每周一开盘下单及周五收盘平仓，各货币对一标准手，建议止损则设于0.3％。在没有考虑实际杠杆下，我们的量化策略年初至今已大幅跑赢标的，详情请参考《量化专题：基于动量反转策略建构G7货币对冲组合》。组合净值上周回调0.28%，本周组合及截至北京时间12月5日10:25盈亏如下，利差（库存费）为正向。

 

 

 

 

摘要

 

• CFTC资金流数据显示，纽元净空头仍处极值，我们认为将续有资金流入，并支持回涨。另外，英镑净多头也达极值，这支持我们MEX量化策略中做空镑/纽的观点。

 

• 上日澳/美、纽/美再次到达目标价，投资者可先兑现部分盈利。

 

• 我们中线维持看好商品。

 

目标价	欧/美	美/日	镑/美	美/加	澳/美	纽/美
短线	1.1050	109.00	1.3000	1.3200	0.6840	0.6550
中线	1.1100	108.50	1.3000	1.3200	0.6900	0.6500

 

目标价	WTI	XAU
短线	57.50	1,470
中线	58.00	1,500

 

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