市场焦点

• 交易偏好 – 我们继续维持美/日 (USDJPY)中性偏好，相对看好超跌以后的欧/美（EURUSD）。圣诞节假期，全球各地股市交易时间减短，同时财经日历上重大数据较少，市场波动不大。贸易乐观前景是继续推高澳元、纽元和加元等大宗商品货币；另外，本周美国的核心耐用品订单数据出乎意料的差。因此，我们维持美/日的中性评级，并认为本周美/日将在109.2-109.5区间波动。除此以外，我们注意到CFTC资金流显示欧元的净空头渐趋收敛并有资金流入，因此，我们维持欧元相对超跌以后买入预期，投资者可参考MEX量化组合建立本周的欧元头寸。

• 商品市场方面，原油、黄金近日大涨。建议大家关注WTI原油62附近压力以及XAU在1480-1515区间阻力。另外，上周我们一再吁投资者做空镑/澳 (GBPAUD) 及镑/纽 (GBPNZD) ，两者分别下跌2.74%及2.48% 反映为有效，对此我们认为英镑相对商品货币的下跌已大致完成并反映在价内，反之买入欧元相对商品货币更为吸引；投资者可继续参考MEX量化组合每周调仓。值得注意的是，货币市场在2019年展现出稳固并明显的每周动量反转效应，MEX动量反转量化策略因而再创本年新高，投资者在2020年可继续参考我们的每周建议组合。

MEX量化策略年初至今相对基准S＆P 500 Total Return Index的年化阿尔法（α）为13％。量化模型每周调仓，并于每周一开盘下单及周五收盘平仓，各货币对一标准手，建议止损则设于0.3％。在没有考虑实际杠杆下，MEX量化策略年初至今已大幅跑赢标的，详情请参考《量化专题：基于动量反转策略建构G7货币对冲组合》。组合净值上周大涨1.62%并再创新高，本周组合及截至北京时间12月27日8:30盈亏如下，利差（库存费）为正向。

摘要

• CFTC资金流数据显示，欧元及日元净空头处极值，我们认为将有资金流入，并支持回涨。另外，英镑及瑞郎净多头也达极值。

• 澳/美、纽/美、WTI、XAU再次到达目标价，投资者可先兑现部分盈利。

• 我们中线维持看好商品。

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