MEX GROUP：直蹦主题 重点说说黄金

疫情期间自觉隔离在家，游乐场的过山车是坐不上了，但交易者们却在跌宕的市场上过足了“云霄飞车”的瘾。年前疫情席卷中国，黄金债券忙着上涨，股市商品忙着抛售；到2月初，人们似乎接受了这一切，黄金开始震荡回落，股市重新拉涨（美股更是创出新高）；但仅过了半个月，疫情在全球范围加剧蔓延，原本脆弱的市场终于绷不住了，亚欧美股市一片哀嚎，黄金再次刷新高位。然而黄金自去年底拉涨以来，这期间几乎没有做过像样的回落，面对如此高位的黄金我们究竟该如何交易，这是摆在眼前一个很现实的问题。

仅以现阶段来说，PMI不及预期也好，新兴市场降息也好，亦或是股市大跌美联储降息预期大增等等，眼下都是围绕着疫情这个主题。数据好，疫情没有转机，那下次数据还是会差；现在不降息，疫情如果再升级，那接下来还是要加快降息，所以这些因素在现阶段都已经暂时成为了次要因素，短期失去了纠结的必要，为此我们尝试通过观察价格本身来发现一些规律。

在疫情的第一阶段（也就是中国为主的阶段）中，黄金的涨幅是有限的，从1月20日疫情开始确认以来，金价最高了曾测试了1592附近，而这个价格还没赶上1月初伊朗事件的影响，随着中国方面的有序控制，价格就一直维持了震荡运行，我们无法通过疫情计算出具体的价格，但可见当时伊朗事件打出的1611已经是短期内市场定价出来的明显的峰值，除非更严重的事件影响，否则金价很难超越这个价格水平。

而随着疫情进入第二阶段（向全球范围扩散），金价开始向上突破，从18号日本的扩散风险被关注以来，全球各地纷纷出现疫情升级，所以18日开始的金价拉升是直接对1592高点破位的，1611也属于一次性破位，很明显这个时候市场的已经因疫情升级产生了更严重的恐慌，但在这个阶段中，我们看到疫情消息最严重的时候就是21日和周末两天，周末两天的恐慌情绪选择了在周一进行集中的一次性爆发，进而造就了周一的跳涨。

截至目前，我们并没有看到疫情向更新一个阶段恶化的迹象，所以理论上来说，在第二阶段恐慌情绪最浓烈的时候打出的1690的高点应该很接近这个阶段定价的峰值，从恐慌指数上来看也已经看到了情绪是在24日（周一）进行了一次性爆发，第二日已经有回落迹象。这意味着除非疫情进入更深阶段的恶化，否则黄金短期的上涨空间或已经非常有限，当然，如果疫情未出现转折性的好消息估计也难以有太大回落，而期间可能又是一段震荡观望的走势。

再看价格的技术面，如果用斐波那契比率对道氏理论的ABC走势进行测算，我们发现C段价格已经在周图级别分别对2019年4月和11月两个阶段的ABC结构进行了斐波那契0.618的破位，意味着下方已经形成了明显的强支撑1626-1638区间，只要此区间不破，黄金就将延续C段的上涨。另根据两个ABC结构的1.000比率来看，上方面临的是1702和1738两个点位。

综合来看，疫情在短期扭转局势的可能性是较低的，所以很难期待短期情绪上的反转，而第二阶段的疫情在没有向更深层次恶化之前，情绪也很难加剧悲观，僵持之可能造成情绪转为观望状态，反应在金价上面就是横盘震荡；而技术面金价已经形成多头破位，仅以震荡走势恐怕较难形成反转的格局，这就决定了1628-1628区间的反转支撑难以下破，但倘若技术面更大的多头空间需要打开，目前的观望情绪可能也较难实现，所以在这之前1702这个压制又显得格外突出。

权衡之下交易者应暂以此区间看待，下在1626-1638的支撑，上在1702的压力，细节上可关注实时的基本面因素，比如金价下行到支撑时如果是因为肺炎新药或是疫情得到明显控制这类因素，那要谨慎做多；再比如金价上行至压力附近的成因是疫情继续恶化导致，那交易者也需要谨慎看空。除此之外弱势消息平平，则可果断进行高抛低吸。