金融专题（10）：什么是“汇率风险”？

最近由于宏观环境的关系，大部分的朋友们可能都比较关注外币资产及由此引发的汇率风险。

本文主要和读者朋友们讨论以下问题：

1、什么是“汇率风险”？汇率风险是如何产生的？

2、如何衡量汇率风险？

3、如何减少汇率风险？

一、什么是“汇率风险”？汇率风险是如何产生的？

首先，大家要知道什么是“本币”DC 和“外币”FC。

本币，就是自己国家发行的主权货币。大部分人的工作都是在中国内地，自然发工资什么的，都是拿的人民币啦！所以，对于大部分的读者朋友们来说，本币就是人民币。

其他货币都是“外币”。

• 如果，你只在国内消费，投资；那么就不存在“汇率风险”。因为你所使用的就只有本币。
• 如果，你需要在国外消费，投资等，就需要用到外币。这个时候，就涉及”汇率风险“。

所以，当我们谈论”汇率风险“，有三个主要因素：

1、需要使用外汇的时间

汇率都是相对的。

如果你就是今天使用外汇，那么直接向银行申请购汇就可以了，不存在任何风险，因为所有兑换率都是固定的。

而所谓的风险，就是指由于需要使用外汇的时间是在将来，当时的汇率水平不确定，因此产生”汇率风险“。

举个例子：

如果你需要用美元在亚马逊上面买东西，要支付100美元。

• 如果你今天买，那么不存在任何风险，直接去兑汇即可；
• 如果你今天就看好了，但是一个月之后再买。这一个月之内，汇率可升可跌；你用人民币去换，需要的人民币可多可少，这就是”汇率风险“。

2、浮动汇率制度

如果一个国家和地区的本币汇率挂钩了外币，那么不存在任何汇率风险。

例如：中国香港地区居民，对于美元来说，由于采取固定汇率制度，没有任何汇率风险。

对于人民币来说，采取一篮子货币挂钩的浮动汇率制度，汇率可升可跌，因此就存在汇率风险。

3、外汇政策管制

世界上很少有国家和地区没有外汇管制，只有部分自由港可以（例如香港地区）。

由于大部分的国家和地区都有外汇管制，是不能够自由地，随心所欲地兑换外币的。

外汇政策不仅仅影响是否可以足额兑换外币，还影响买入价和卖出价之间的价差。

 

二、汇率风险如何衡量？

汇率风险的衡量，一般用标准差 表示。

投资收益部分：

可以看出，对于外币的投资，可以获得三个部分的收益：

1、 ，中国国债的收益；

2、 ，汇率损益，人民币升值为正，反之为负；

3、 ，国债收益的汇率损益。

一是外币投资品本身的收益 ，二是汇率部分的收益 。当然了，这些收益可以是正收益，也可以是负收益。

而汇率风险部分：

其中， 是外币资产的波动率， 是汇率的波动率，

是两者相关系数。

就公式本身而言，过于复杂；普通投资者无需关心量化的计算部分。

 

三、如何减少汇率风险？

对于机构投资者来说，一般都是大量运用金融衍生品（Financial Derivatives），包括期货、期权、互换等来对冲汇率风险。在一定支出成本之上，汇率波动的风险可以被完全对冲。

而普通的个人投资者不具备使用金融衍生品的条件和资质；因此无法完全对冲汇率风险。

对于普通投资者而言，一般都是通过持有外币、适当地购买外币投资产品来平衡部分汇率风险。例如不少朋友选择的美元计价的储蓄型产品，可以获得产品本身的收益和汇率收益两个部分，即是对冲人民币汇率风险的一种方式。

 

作者：周淇
来源：知乎
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