套利交易的逻辑基础是什么？

套汇一般可分为，地点套汇和时间套汇。地点套汇是利用不同外汇市场的汇率差异，在外汇市场之间通过调拨资金进行外汇买卖，赚得利润。地点套汇又可以分为直接套汇和间接套汇。前者是利用两个外汇市场的同一种货币汇率的差异，贱买贵卖，以套取汇价的差价利润，又称两地套汇或两角套汇。

 

间接套汇是利用三个或三个以上外汇市场货币汇率的差异，在这几个市场上同时进行交易，最后仍回到原来持有的那种货币的获得利润的外汇交易。在三个外汇市场上进行间接套汇称为三点套汇、三角套汇，也可在四个外汇市场上进行套汇，称为四点套汇等等。

地点套汇

一般情况下，我们说外汇各个市场的汇率是通过基本汇率的套算确定的，但是同一种货币并不能保证在任何时间点、任何地点上，其汇率可以永远均衡。由于外汇交易在地域上的广泛性和时间上的延续性，各个外汇市场的外汇供求关系不断变化，并导致汇率的经常上涨或下降，从而使各个外汇市场也不可避免地会不时出现短暂的汇率差异。这种差异就成为了地点套汇的前提。

 

所谓“地点套汇”，顾名思义就是利用两个甚至三个不同地点的外汇市场之间某种货币的汇率差异，分别在这几个外汇市场上一边买进一边卖出这种货币，从中赚取汇率差额利益的外汇交易。

 

我们又可以将地点套汇分成直接套汇与间接套汇两种形式。

直接套汇（DirectArbitrage），又称两地套汇。它是指外汇交易者在两个不同地点的外汇市场上发现某种货币汇率出现差异时，同时在这两个市场买贱卖贵，从中赚取差价利润的交易行为。

例如，某日纽约市场汇价为1美元＝145日元，东京市场为1美元＝143 日元。套汇者在纽约市场上按145 日元的价格买进一笔日元，然后立即在东京市场上以143 日元的价格卖出，换回美元。这样，每1美元可赚毛利2日元。

间接套汇（Indirect Arbitrage），又称三地套汇。它是指套汇者利用三个以上不同地点的外汇市场，在同一时间内存在的货币汇率差异，同时在这些市场上买贱卖贵，套取汇率差额收益的交易行为。

 

 

例如，假设某日某一时刻，纽约、法兰克福和伦敦三地市场的外汇报价如下：

纽约市场：1美元＝0.9152～0.9162欧元；
法兰克福市场：1英镑＝1.1790～1.1800欧元；
伦敦市场：1英镑＝1.3883～1.3890美元。

根据以上三个市场外汇报价，若套汇者以100，000美元进行三地套汇，则可首先在纽约市场以1 美元＝0.9152欧元的汇价卖出100，000美元，买进91，520欧元；同时，在法兰克福市场上以1英镑＝1.1800的汇价卖出91，520欧元，买进77,559英镑；同时，又在伦敦市场以1 英镑＝1.2883美元的汇价卖出77,559英镑，可买回107675.16美元。如不考虑套汇费用，则该套汇者通过间接套汇可获利7675.16美元。

现在，由于通讯设备以及交易手段的不断发展，各种信息比以前来说更容易获取，外汇各个市场之间的货币汇率差异也开始日趋缩小，地点套汇的机会一般情况下不多，而间接套汇的机会则更为难得。

 

时间套汇

时间套汇，又称“掉期交易”，是在买进或卖出即期外汇的同时，卖出或买入同额远期外汇的互换交易。

 

这种交易的目的，是以避免外汇汇率变动的风险和保值为主，而不是为了获利。

 

例如一法国进口商要把借贷的一笔英镑外汇转换成美元使用，为防止英镑将来升值，蒙受汇率变动的损失，就可以做一个调期买卖，卖出即期英镑，买入即期美元，买进远期英镑，卖出远期美元。这样保住了英镑金额不变，防止了英镑变美元后可能发生的美元贬值损失。调期外汇买卖实际上是两笔交易，一笔是即期买卖，一笔是远期买卖，例子中英镑金额相同，差别在于卖出即期英镑和买入远期英镑的汇率是不同的。若是美元利率高于英镑利率，远期买卖要扣除贴水，因此要在买进即期美元卖出即期英镑时，须失去美元高利的好处，以此换来英镑保值的目的。

在进行掉期交易中，为了避免汇价变动风险，而付出的可确定的代价或损失叫做“掉期成本”。一般来说，掉期成本的高低是影响有关交易者所获利润多少的重要因素之一，从而也是交易者确定是否有必要进行掉期交易的一个重要依据。

 

套息交易（Carry Trade）是现在最流行的基本面交易法之一，是指买入高息货币而卖出低息货币，将买入的高息货币存入该国银行，以赚取其中高于低息货币国家的利息的一种市场投机行为。所以，在整个交易过程中，交易者不仅可能会有盈利，还会有中间利息差的收入。此外，因为在交易中会涉及到杠杆，使得整体货币交易量比较大，所以对于交易者来说，长期的利息差也是一笔客观的收入。

 

套息交易以把低息货币兑换成高息货币为开始，以把高息货币存入该国银行金融机构为过程和手段，以把高息货币重新兑换成低息货币为结束。

 

套息交易有两种：

 

一是将自己持有的低息货币直接兑换成高息货币并存入该国银行机构；

二是向低息货币国借款，将借来的低息货币然后兑换成高息货币并存入该国银行机构。

 

 

套息交易对汇市的影响

当套息交易建仓时，因为是买入高息货币，卖出低息货币，那么，高息货币就会走强，低息货币就会走弱。

 

当套息交易结算时，因为是卖出高息货币，买入低息货币，所以，高息货币就会走弱，低息货币就会走强。

 

 

套息交易详细解读

在你为你借入或卖出的金融工具支付低利率的同时，你正获得你所购买的金融工具的更高利率收益。因此，你的获利来自于两种金融工具之间的利差。

 

举个例子：

假设今日美元兑日元的汇率为112日元，交易者A买入10万美元，卖出日元1120万，并将美元存入美国银行机构，如一年后交易者A再买回日元,且汇率不变,交易者A便会因此而获利:

假设美元利息为3%,日元利息为0.1%,交易者A将得到利息收入为10X3%=0.3万美元，A将支付日元利息为1120X0.1%=1.12万日元，因汇率不变，因此0.3万美元=0.3X112=33.6万日元，A得到的利息差额将为=33.6-1.12=32.48万日元.

所以A因为持有高息货币美元一年而获利32.48万日元，(即0.29万美元).

如果美元升值，A除了利息获利外,也会因汇率上涨而获利；即使美元贬值，只要贬值额不超过利息差，A仍然可以获利（不过会小于汇率不变时的获利）。

 

 

套息交易的风险

任何一种交易都是有风险的。在套息交易的过程中，利息方面的波动不太大，因为一个国家的银行要降息或者加息都是要经过较长时间的考虑的，所以对利息变动收入影响不大。而主要的风险就来自于高息货币对低息货币的汇率变化。

 

当然，虽然货币利息在正常情况下波动不会太大，但在危机时就不适合了，因为那时的息差会比较频繁地变动，风险比较大。一般情形下套息交易执行的时间很长，有些机构一年才交易几次。由于基本面的分析决定了货币的长期走势，所以交易盈利的可能性较大，而且又有双重获利性。所以很受一些机构交易者的青睐。

 

 

如何做好套息交易

套息交易是另一种在外汇市场上赚钱的方法，它不要求低买高卖，每天进行低买高卖对交易者来说可是一项不小的挑战。

 

当交易者感觉到风险的存在，且对买入高收益货币并卖出低收益货币足够自信的时候，实施套息交易策略的效果最好。当前经济指标可能并不好，但是经济前景却需要保持正面。

 

如果某一国家经济前景不好，是没有人愿意冒险买入该国货币的。简单来说，当投资者风险规避情绪较低时，最适合进行套息交易。

 

当风险规避情绪高涨时，套息交易效果难以保证。

 

当风险规避情绪高涨，投资者购买高收益率货币意愿不强，或者倾向于降低所持有高收益货币的头寸。

 

当经济状况不确定，投资者倾向于将他们的资金投向避险货币，这些货币利率较低，比如美元和日元。

 

找到合适的货币对进行套息交易非常容易。只要能满足以下两点，我们便可以考虑进行套息交易。

 

1、找到有高利差的货币对

2、找到保持稳定的货币对，或找到处于上升趋势中的货币对，且具有高收益率货币在货币对中保持升值态势。

 

通过套息交易所得的利差比起因市场波动性所产生的获利来说，并不是那么令人兴奋。然而，当你将套息交易用到外汇市场上时，由于外汇交易的高杠杆性和利率每天支付的规定，看到你的账户资金每天都有增加也是一件令人兴奋的事情。

 

经济和政治因素每天都在改变着世界。货币之间的利差因素也有可能出现改变，这有可能促使流行的套息交易。所以，当在进行套息交易时，你应该和进行一般性的方向性交易一样设置止损。

 

作者：jerry007
来源：知乎
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