估计写完要被骂死，但想想，知乎上，还是需要点专业的声音，哪怕不是主流意见。
先怂下，说说中行责任。
1、其实不仅仅是中行，几乎所有的商业银行，在推广此类产品时，缺乏投资者适当性管理。也就是随便什么人，都可以方便的开户、交易。
这点要向券商学习，创业板、科创板、ST、期权、股指期货，各种复杂的开户程序，反复的风险提醒。甚至期权，你开户考试不过，压根不给你碰的机会。
中行原油宝底层的WTI原油期货，本身无涨跌停，且国内交易时段，和海外主流交易时段不同步，风险的确不小。
2、风险提示过程欠缺
虽然中行发送了短信（下图，据中行朋友说， 从15号开始，每天发一次，连发5天），提醒风险，但对于大量非专业投资者而言，并没有什么用，因为并不理解。
这里再夸下我们券商，当年，南航认沽权证，虚值末日轮前，很多券商，不但短信提醒客户面临归零风险，而且要求电话通知，并全程录音。
那时候，多少股民，接到风险提示电话后，直接骂券商，说诱骗他们卖出权证。
即使这样风险提示，最后南航认沽归零后，还有不少股民，去监管、券商闹事。
说白了，把风险提示做到极致，不但是保护客户，更是保护自己。
3、过度营销
不少宣传，从金融机构的角度看，是有点过头的。
好了，下面我要开始挨骂了。毕竟在互联网上，客观，意味着两头挨骂。
目前大量的分析，批判，我看了下，几乎没有涉及产品合同、法律法规、交易规则等。而且很多参与者，完全没任何期货交易经验。
其实，中行这个产品本身，相对其他银行，在产品设计上，提供了更大的操作空间，所以在极端风险面前，造成了巨大的亏损。但反过来，如果真反弹了，也是真能赚钱。
用一句话评价，就是产品设置，自由度极高，但又不筛选符合认知度的合格客户。
1、交割时间约定
这是最关键的一点。很多人说“建行工行先跑了，中行垃圾，最后才跑”。但有没有想过，为什么？
因为，你在开户时，合同上，就是这么约定的。
如这里风险提示的第一点和第二点，估计很多人都没关注。
再有，第九条：
注意，这次所有的矛盾，都来自这句话：合约最后交易日最晚交易时间
其他银行的类似产品，为了避免交割日的巨大波动，把移仓日提前了。（毕竟在期货市场，最后交割日逼仓，大幅度波动，和打雷下雨一样常见）但中行，把移仓时点，放到了最后，给了投资者，更多的选择权。
因此，根据建行、工行的规则，在4月20日，已经做空不了05合约了。有不少懂行的客户，正是因为中行产品最后一天移仓，有最大的交易宽容度，所以选择了中行这个产品。
微博上，现在还能搜到一大把，21号之前，抱怨工行建行，不能买2005合约的内容
但大部分没有期货交易经验的客户，完全不了解，中行提供的这种高自由度产品，真的是汝之蜜糖,彼之砒霜。对外行，蕴含多么巨大的风险。
在4月21日，虽然中行原油宝交易，是晚上10点终止交易，但底层挂钩的WTI交易，是到北京时间，第二天凌晨2点30分。中行这个产品的移仓，也是按照合同约定，在这最后几分钟完成。
可惜，凌晨，油价暴跌到负。
如果那天10点后，不是从10跌到-40，而是从10暴涨到20，这批客户是赚钱的，可惜没有如果。
所以，中行的操作，从目前看，是遵守了上述合同的。
很多人对中行产品这些规则批判，可关键是，这些都是白纸黑字，早就公布的。只是很多人亏钱后，才知道这些规则。那怪谁呢？
而且，这个产品，那天做空是真可以赚大钱的。说明问题的核心不是产品，而是交易。
当然，这里必须要说一句，最终中行这个合同条款，是否能接受投资者民事诉讼的挑战，还是以法院的最后判决为准。
2、强平，这不是想平就平的
很多人质疑，为何跌到20%保证金，不强平。
先说下期货市场的强平，很多时候，是真平不掉。
要知道，期货市场，经常会发生逼仓。所谓逼仓，就是对手盘不和你交易，然后看着你，等着你，自己一块一块把肉割下来，送给对手盘，直到割下最后一块肉。
是的，这个市场就是这么残酷，而且不断的在发生。
关键这次，芝商所（CME），在4月15日发布测试公告，罕见修改了规则，允许出现0或负价格。
这就不是割下最后一块肉的问题了，是你下了地狱还要割肉。
当然，原油宝这个产品，中行的申明是：
按照协议约定，在进行“移仓和轧差”操作时，合约结算价由中行公布，参考期货交易所公布的相应期货合约当日结算价。期货交易所按照北京时间凌晨2点28分至2点30分的均价计算当日结算价。
对于原油宝产品，市场价格不为负值时，多头头寸不会触发强制平仓。对于已确定进入移仓或到期轧差处理的，将按结算价为客户完成到期处理，不再盯市、强平。
当然，这个是否有效？还是那句话，以法院判决认定为准。
老南认识的一位，算是专业交易者，因为21号持有空仓，当晚，收到三条短信，提示风险。
另一方面，从交易角度，2005合约移仓，是很不理性的交易行为，尤其不少已经亏损的。
有交易经验的，要不早早自行移仓做6月合约，要不空5多6套利，要不平仓，等6月合约下跌后买入。
而持有等待中行移仓的，是真头铁。即使没那天的大跌，按照22点的收盘价移仓，那天巨大的升水，移仓到6月，也会腰斩。
最后，还是要说一句。
金融从业17年，看过太多非专业客户，幻想在专业的市场里发财，最后被吃的骨头都不剩。
从虚值南航认沽权证，到分级B下折（可惜，最后亏损投资人一闹，分级基金被废，分级A这么好的固收替代品，没了），到前阵子南方原油跟跌不跟涨，到今天的中行原油宝。
投资者教育，从来都是血淋淋的。你不上赌桌，别人抢你钱，是犯法的，你上了赌桌，别人抢你钱，是合法的。
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补充个知识点，中行当晚22点，原油宝停止交易后，底层WTI2005合约，使用的是：TAS（Trade at Settlement），原油期货结算价交易指令执行。
CME官网介绍如下：
https://www.cmegroup.com/tradi...www.cmegroup.com
TAS是一种非常用的报单类型，允许在交易阶段的任一时刻，采用结算价或包含一定价差的结算价，进行报单。
优势是：降低围绕结算价的不确定性，合约采用结算价或结算价附近的价格，可以在交易日中的任何时间点执行，而不必等到收盘。
缺点是，本次的惨剧。
作者：南小鹏
来源：知乎
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