Các đồng tiền châu Á còn nhiều dư địa tăng giá?

Triển vọng trung hạn đối với các tiền tệ châu Á là tương đối tương sáng, ngay cả trong bối cảnh đồng đô la Mỹ đang cho thấy dấu hiệu hồi phục.

Có một số lý do chính hỗ trợ các đồng tiền châu Á tiếp tục tăng giá so với USD - mặc dù với tốc độ thấp hơn so với lần cuối cùng chúng tôi đánh giá lại triển vọng:

• Tồn tại dư địa cho sự dịch chuyển của dòng vốn cổ phiếu. Nếu dòng vốn đổ vào thị trường chứng khoán châu Á bình thường hóa về mức trung bình 5 năm cho dòng vốn trong 12 tháng (12-month rolling flow), con số đó sẽ tương đương với 0.8% GDP (ngoại trừ Trung Quốc)
• Dòng vốn đổ vào thị trường trái phiếu có tiềm năng khiêm tốn hơn - nhưng một số quốc gia như Indonesia và Thái Lan có thể nhận được dòng vốn trị giá hơn 1% GDP trong trường hợp bình thường hóa.
• So với lợi suất thực vẫn còn rất thấp của Hoa Kỳ, con số tương đương cho trái phiếu kỳ hạn 10 năm của các nước châu Á - dựa trên dự báo của các nhà kinh tế học- đang cao hơn khoảng 0.8 độ lệch chuẩn so với mức trung bình 3 năm.
• Phải thừa nhận rằng mức định giá các đồng tiền châu Á đang không hấp dẫn một chút nào - một thước đo đơn giản so tỷ giá hối đoái thực hiện tại với mức trung bình 5 năm cho điểm z-score trung bình là +0.6. Mặc dù vậy, hãy lưu ý rằng chỉ số này đã tăng trên +1.0 sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu và tiếp tục quay trở lại mức đó một lần nữa sau khi QE3 được áp dụng (đợt nới lỏng định lượng thứ 3 của Fed năm 2012) - hai giai đoạn đều sở hữu các điều kiện thị trường tương tự như hiện nay.

--------------------------------------------------

Được in lại từ bản quyền được bảo lưu toàn bộ bởi tác giả gốc.