自由现金流---三只喵的交易员爸爸

上一篇的讲的是资金管理的核心是家庭发展。今天接上一篇文章，继续聊聊资金管理，这次往回聊，解释一下为什么采取这样的资金管理方式。追溯原因是因为我受三个大神的思想影响，从16年结婚开始，整体上有点把家庭当公司一样在经营。我在我的文章里总是提到经营这个词，就有这方面的原因。从这周开始讲三个对我影响非常大的概念供大家思考，今天先聊第一个，今天的文章会有点干，以后我会针对每一个概念解释一下我是怎么和交易结合的，今天的这篇文章更多的是希望读到的朋友可以先做一个思考。

 

自由现金流

这是第一个大神，亚马逊的贝索斯，他的很多思想对我影响很大，他的股东信每年我第一时间就要读。

我第一次听到这个概念，是在读贝索斯1997的股东信里，在第一页，贝索斯就说：“如果非要让我们在公司财务报表的美观和自由现金流之间选择的话，我们认为公司核心关注的应该是自由现金流”，之后的二十多份股东信里，贝索斯几十次的提到，公司最重要的财务指标，就是每股自由现金流。

我先不说这个概念的意思，先做一个对比。不管是经营公司，或者是做交易都是是为了利润，

那么利润和自由现金流是个什么关系呢？

利润是指在一个时间段内，比如一个季度，一年，一家公司或者就是做交易能够获取的额外的价值。

但是自由现金流，除了考虑利润，还要一件事，就是要维持或者增加利润，所要投入的额外的资金或者精力。也就是说，自由现金流是从利润里再刨去维持利润要投入的额外的资本，剩下的才是自由现金流。

 

在2004年的股东信里，贝索斯举了一个例子，我简单转述一下：

假如你现在发明了一个机器，可以快速的把人从A地送到B地，但是这个机器有点贵，1.6亿，不过一年可以运送10万人，使用寿命可以用4年。假设运送一次的票价是1000，成本是500，思考一下这是个好生意吗？

收入：1000元/人*10万=1亿

成本：500元/人*10万=5000万

摊销：1.6亿/4年=4000万

净利润=1亿-5000万-4000万=1000万

看上去这个生意非常好，每年能有10%的净利润。

这是从利润角度出发的计算，如果看到这个利润，很多人的想法就是多好的生意，应该复制扩大，这个时候呢，你决定从第二年开始分别多造1个，2个，4个，最大化利润目标。

第二年的净利润就是2000万，第三年是4000万，第四年的利润是8000万。讲到这里，很多人都会觉得这个生意太棒了，这不就是复制开店嘛，但从自由现金流的角度出发，自由现金流不仅要看利润，还要看维持利润的投入，那从自由现金流的角度看这是个好生意吗？

重新计算一次：

第一年：收入1亿，减去成本5000万，减去制造机器的1.6亿=== -1.1亿

第二年，第三年，第四年，分别是-6000万，-1.2亿，-2.4亿

你会发现一个问题，四年下来，这个生意创造了1.5亿利润，但是自由现金流是 -5.3亿。这就是无底洞，投入的钱永远赚不回来。投资这样的项目，最好的选择就是永远保持一台机器，好歹每年还有1000万净利润。

 

一个企业长期现金流的状况，才决定它本质上值不值得投资。直接看利润真的有那么重要吗？如果你总盯着利润，很多时候是会做出损害长期利益的事儿。

 

转化到做交易上呢？交易没有巨大的制造成本，但是有非常大的不确定性成本，如果在做交易的过程当中能够保持稳定的利润，在这个前提下，最好的资金管理策略应该是什么呢？今天我就不回答了，我还是希望看到文章的朋友能自己思考一下！

 

最后转一段查理芒格的话，是保存在我手机备忘录里的一段话：

世界上有两种生意，第一种每年可以赚12%的收益，年末你可以拿走你可以拿走的所有利润。第二种也可以每年赚12%的利润，但是不得不把赚来的钱继续投入，最后指着所有的设备，厂房，库存对股东说，这就是你们的利润。我恨第二种生意。

 

 

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