【南篱/A股】茅字狂跌，酱香究竟香不香？

2021.03.03    周三    文/南篱 

各位好，我是南篱，一个财经人。成功的交易=严格的心态控制＋正确的资金管理＋过硬的技术功力。

前情提要

A股三大股指也是高开低走，尾盘有所回升，沪指3500点失而复得。截至收盘，沪指跌1.2%，深证成指跌0.71%，创业板指跌0.93%。盘面上，碳中和相关概念活跃，电力、环保、特高压等板块领涨，有色金属、食品饮料、化工板块低迷。两市约2800股下跌，成交总金额约9100亿元，北向资金净流出超60亿元。

3月2日消息，贵州茅台盘中跌幅一度扩大至3%，失守2100元关口。国信证券发布研究报告称，贵州茅台供销两旺确保十四五开局，估值回落布局机会显现。预计20-22年归母净利润467/546/636亿，对应EPS为37.17/43.50/50.61元，对应当前股价PE为57/49/42X，维持“买入”评级。

实况分析

 其实”酱香型科技股“估值大跌这个事情也不能全怪它本身，从客观的角度分析，当前白酒股集体沦陷的根本原因是估值太高以及市场热度消减等原因造成的，而茅台业绩方面对应未来数年年复合增长率保持在10%-16%的确定性还是很高。也就是说，现在茅台股价的下跌更多成分是市场性影响，与公司经营没有关系。

对比这场白酒板块的热潮开启。由于去年突发的疫情、消费升级趋势与茅台热“凑巧”碰到了一起，掀起了“投资白酒”的热潮，投资酒厂、注册酒业相关公司、购买名优白酒等等。以至于许多业绩表现并不出色，甚至略有退步的上市白酒企业都被“高估值”。

而部分消息指出，”滥竽充数“的现象在白酒行业中层出不穷，这也成为了此次白酒板块集体下挫的导火索。随着国内经济环境趋于稳定，各行业都会进行一场大梳理，不仅白酒，2020趁风口起飞的医药也是如此。

估值过热，市场分歧使得白酒股资金外流，当”抱团股“不是那么香的时候，泡沫开始消亡。白酒股的沦陷也情有可原。

后市展望

不过客观看待，作为消费升级的角色之一，再加上高端、次高端白酒的超预期销售态势，白酒企业对应未来的业绩确定性还是很强的。虽然阶段估值过高，但只要随着股价回调下跌或者以时间消化，估值也会再次回归合理区间。

而这次随着茅台2020业绩“曝光”，全国一线名优白酒企业的实力与赚钱能力被再一次证明，市场投资信息或将得到很大的恢复。但明显市场中再也不会出现全线飘红的状态了，这种持续飘红只能属于业绩、品牌均在攀升的白酒上市企业。”全线飘红“是个历史，你可以怀念但只能是怀念了。

至于白酒股还“香不香”，估值回归合理区间之后，起到决定性作用的是市场的聚焦以及公司强势业绩增长的状态，挂名就想狂飙的现象，不存在的。即便市场余温仍存，资金也会流入业绩较好的公司，更多人是因为钱生钱才在这个市场上，投资市场不存在”扶贫“。阶段横盘将持续飘入。

最后，我觉得酱香依然香，你觉得呢？