新加坡外汇市场概述

新加坡是位于东南亚的城邦岛国，其国土除了新加坡本岛之外，还包括周围所属岛屿。由于整个城市在绿化和环境卫生方面效果显著，故有“花园城市”的美称。

 

依靠着国际贸易和人力资本的操作，新加坡很快从最初的穷困潦倒崛起为亚洲四小龙之一，同时凭借着地理优势，成为亚洲重要的金融、服务和航运中心之一。

 

在世界经济论坛 (WEF) 的2019年全球竞争力和 IMD 的2020年世界竞争力排名中，新加坡均名列前茅；在创新表现方面，新加坡在全球创新指数（2019年）中位居亚洲第一；同时新加坡在 Cushman & Wakefield 的数据中心竞争力指数（2019年）中被评为全球第三大最强劲的数据中心市场。

 

如今，新加坡是仅次于伦敦和纽约的全球第三大外汇中心，也是亚太地区最大的外汇中心。每天有超过 5,000 亿美元的外汇在新加坡交易，外汇行业对于新加坡作为该地区主要贸易和企业财资中心的地位至关重要，并支撑着新加坡国际金融中心的活力。

 

一、走进新加坡外汇监管机构——新加坡金融管理局（MAS）

 

在新加坡，监管外汇市场的机构是新加坡金融管理局（MAS）。作为新加坡的中央银行，MAS 还有很多其他任务，例如监管所有的金融、信贷、保险机构。MAS 监管两类市场运营商或场所——批准交易所（“AE”）和认可市场运营商（“RMO”）。具有系统重要性的市场经营者作为 AE 受到监管并承担更高级别的法定义务，而其他市场经营者则作为 RMO 进行监管。

 

MAS 已于2018年扩大了《证券和期货法》的范围，将场外衍生品包括在内，杠杆式外汇交易也需要接受《证券和期货法》监管，在新加坡开展此活动的金融机构需要申请资本市场服务 (“CMS”) 许可证。

 

另外，受 MAS 监管的交易商必须将客户资金存放在独立账户中来降低风险，以防在自身破产的情况下，投资者的存款仍然是安全的。此外，他们还得完全披露向客户提供的所有产品和服务，并提供有价值的教育资源和培训资料，以帮助客户做出理性的投资决策。

 

作为全球主要的外汇中心，MAS 热衷于发展新加坡的外汇市场，以满足该地区不断增长的交易和对冲需求。为此，MAS 正与银行和交易平台等市场参与者合作，建立新加坡的电子交易基础设施。这将改善该地区的价格发现和外汇交易执行，市场参与者将受益于更好的外汇和场外衍生品交易的执行、定价和流动性。

 

二、全球大型外汇交易商“云集”新加坡

 

拥有得天独厚的条件的新加坡，其市场自然会获得大型外汇交易商的青睐。从2006年开始，IG Group 和 Saxo Capital 便进入了新加坡，随后两年时间内，CMC Market 和 OANDA 先后进驻，紧接着便是嘉盛集团、福汇、FxPro、AvaTrade……

 

2014年，Investment Trends 发布一份报告，报告显示新加坡外汇市场中，不同交易商所占的市场份额：OANDA 占据近20%的市场份额，其次分别是 IG、CMC Markets、CITY INDEX 以及新加坡本地的 Phillip Futures，这5家外汇交易商位居新加坡外汇市场前5名。

 

资料来源：新加坡金管局

 

此外，在新加坡、香港及东京三个亚洲金融中心中，外汇交易杠杆及持牌公司资本要求不一。

 

资料来源：日本金融厅、新加坡金管局

 

随着各个国家经济发展、金融市场开放以及投资人群越来越庞大，亚洲市场在全球外汇市场中占据的份量逐步提高。而新加坡利用自身强大的软实力、完善的基础设施及天然的地理位置，无疑占据着亚洲第一大外汇交易市场的头把交椅。

 

三、5,640亿美元，新加坡2020年外汇交易“遇冷”

 

自2020年新冠疫情爆发，距今已一年半有余，虽然随着疫苗接种范围的扩大，疫情呈现可控趋势，但在局部区域疫情反复仍在上演。疫情之下，新加坡的外汇交易量是否发生变化？

 

首先，我们来看一组数据。

2019年9月17日，国际清算银行（BIS）公布的每三年一次的外汇和场外衍生品交易调查报告显示，新加坡的日均外汇交易量在2019年4月创下 6,330 亿美元的新高，较2016年4月的 5,170 亿美元增长了22%，占据全球外汇交易量的7.6%。值得注意的是，新加坡场外利率衍生品市场继续强劲增长，2019年4月日均交易量飙升87%至 1,090 亿美元，而2016年4月仅为580亿美元。

 

新加坡外汇市场的增长涵盖 G10 和新兴市场货币，反映了新加坡作为多元化国际金融中心的地位。新加坡交易量排名前五的货币是美元、日元、欧元、澳元和新加坡元。目前，在新加坡交易所交易的外汇期货和期权合约数量已经大于30个。

 

新加坡再次保住了其作为全球最大外汇中心之一的地位。其实早在2013年，新加坡便成功挤下日本，成为全球第三大、亚洲第一的外汇交易中心，交易量仅次于英国和美国。

 

那么，回到2020年，我们再来看看新加坡市场的外汇交易数据。

新加坡外汇市场委员会（SFEMC）每半年会调查一次新加坡的外汇交易量，调查的目的是提供更大的市场透明度和更好地监控外汇活动。最近的一次调查结果公布是在2020年10月份，调查的主要结果如下表：

 

数据来源：新加坡外汇市场委员会（SFEMC）

注明：

传统外汇交易指的是即期、远期和外汇掉期；场外外汇衍生品指的是外汇期权和货币掉期。

 

对比可以看到，从2019年4月的 6,330 亿美元到 2020年4月的 5,490 亿美元，新加坡外汇市场日均交易量下跌了13.3%，到了10月份，随着部分地区疫情控制转好以及全球央行大放水等多个因素的刺激，其交易量上升到了 5,640 亿美元。

 

其实近些年来，为了抢占更多的市场份额，新加坡鼓励并与主要外汇参与者、平台合作，将他们的电子交易设施、匹配和定价引擎锚定在新加坡，从而避免因绕道东京、伦敦等地而造成的交易延迟。

 

MAS 副董事总经理 Jacqueline Loh 女士早些时候也表示：“MAS 很高兴看到新加坡外汇和场外衍生品交易量持续强劲增长，涉及多种货币，这很好地反映了新加坡外汇生态系统中市场参与者的多样性。全球和区域外汇参与者继续扩大其在新加坡的区域足迹，并正在大力投资建立他们的技能和交易基础设施，包括外汇电子交易。我们预计这些投资将在中期取得成果并进一步改善交易格局为市场参与者提供服务，并增强亚洲时区的价格发现、流动性和透明度。”

 

四、后疫情时代的选择

 

新加坡的外汇市场一直具有弹性——它能够应对新冠疫情给全球带来的波动。

疫情爆发后，由于人们在对冲、抛售和调整投资头寸，在2020年3月份的外汇交易量创下历史新高，而目前来看，新加坡的外汇交易量似乎已降至正常的水平。

 

此外，在疫情的考验下，外汇的电子交易基础设施显示了其交易的魅力。MAS 过去几年一直在与行业合作，现在已经对新加坡日益增长的电子外汇交易系统获得了很好的反馈。

新加坡吸引了主要的流动性提供商和平台将其定价和匹配引擎设在这里，其中大约有七家银行和非银行将这些活动转移到新加坡，还包括两家全球银行的加入。

 

2021年4月，彭博社发布最新报告显示，德国领先的金融服务提供商德意志银行（Deutsche Bank）用新加坡的外汇定价引擎取代其伦敦的新兴市场全球外汇定价引擎。毫无疑问，亚洲高频交易的繁荣以及外汇订单执行中时间的重要性，已经吸引着这些国际大机构的注意。因此，即使在疫情期间，新加坡的外汇市场也迎来了积极、令人鼓舞的发展。 

 

疫情之后，金融服务的未来会怎样？现在下结论还为时过早，但可以看出一些广泛的趋势。

 

第一，金融部门要能够在安全管理下有效运作。

现在虽然已经研制出针对新冠疫情的疫苗，但离彻底消灭病毒，还存在着很大不确定性。因此，如果没有足够的重视，随时可能再次爆发感染的风险。在持续存在的大流行风险中，外汇行业必须做好准备以安全的方式运营。

 

第二个，也是显而易见的，是数字化。

过去两个月的数字化程度比人们预期在未来五年内看到的要多。一旦人们习惯了数字化生活——远程工作、电子商务、远程医疗，经济和社会将以各种方式发生变化。

金融业，包括外汇行业已充分融入数字化，那些采用更深层次数字化的金融机构，能够使用数字平台进行业务运营，也必将拥有强大的竞争优势。