2021年9月17日 黄金原油交易策略分析

通胀放缓减小美联储快速撤宽压力

隔夜公布的数据显示，8月美国制造业产出增长大幅放缓，但面对供应链瓶颈，制造业表现仍然强劲。同时，8月进口物价出现十个月来首次下降。此前公布的8月CPI数据已经出现回落。最新的数据似乎印证了美联储主席鲍威尔的观点——高通胀是暂时的。

High Frequency Economics首席美国分析师Rubeela Farooqi表示：“未来制造业的增长可能会受到低库存的支撑，但供应问题和短缺目前仍是一个制约因素，阻碍了更强劲的反弹。”

美国联邦公开市场委员会(FOMC)于9月22日结束的为期两天的政策会议。市场预计，美联储应当会为逐步缩减购债规模的前景提供更清晰的信号。缩减刺激通常会提振美元，因为这实际上减少了流通中的美元数量，从而提升了货币的价值。

巴克莱银行驻东京高级外汇策略师Shinichiro Kadota表示：“我们正在等待下周的FOMC会议，这仍然是关键焦点。我认为（在此之前）美元不会在任何一个方向上走得太远。”

关注利率点阵图

美联储决策者下周还将首次发布他们对2024年联邦基金利率目标预测。一些人表示，市场已经低估了美联储在接下来的三年里意外传递鹰派信号的风险——以比预期更多加息的方式。

瑞士信贷利率交易策略主管Jonathan Cohn周三通过电话表示：“就缩减购债时间而言，我们不太可能从下周联邦公开市场委员会那里得到太多新消息。但我们须关注新的点阵图，那才是看点所在。”

该机构的基本观点是，利率点阵图料显示，美联储2023年加息3次，且2024年还将至少加息3次。即未来三年总共加息6次，美国基准利率将回升至1.60%左右。

他还表示，瑞士信贷的交易策略小组认为，美联储2024年期望加息次数“可能会大幅超过当前的市场定价”，尽管它可能不会像美联储6月政策会议那样对金融市场产生强烈冲击。(注：当时美联储预计2023年加息2次，美元大涨，黄金则遭到强大卖压)

渣打银行分析师认为，下周美联储点阵图关于2022年利率中值的预测可能会再次出现意外，可能预示着明年的加息，但市场尚未完全消化。该银行还预计，美联储将在2023年两次加息，同时在2024年再增加两次——总共五次加息，相当于125个基点。

渣打银行全球G10外汇研究和北美宏观主管Steve Englander表示，若下周美联储再次展现鹰派，市场回应可能倾向于再度做多美元，但无法确定力度是否会像6月份时候那样大。

美联储下达抗疫“通牒”

美联储和地方联储现在将要求其近23000名员工全部接种新冠疫情疫苗。各单位给出的合规截止日期不一，最早定为10月1日，最晚不迟于11月30日。

亚特兰大联储官员说：“这对我们来说不是一个容易作出的决定，但疫苗对严重感染、住院和死亡提供了强有力保护，我们认为这是我们在考虑到每个人安全和福祉的情况下应对大流行挑战的最佳方式。”

达拉斯联储表示，这项要求对于保护劳动工健康，对于确保能够满足选民的需求，并尽自己一份力量来对抗新冠变异毒株在自己服务辖区内的传播，都是必要的。

纽约联储发言人指出，他们正在努力帮助人们克服对疫苗不信任，包括组织现场接种疫苗，“在我们考虑重返现场办公室时，要求所有现任和即将入职的联储员工接种疫苗是至关重要的。”

美国总统拜登上周宣布，他将要求所有雇员数量不低于100人的美国企业确保其员工接种疫苗或每周接受核酸监测。拜登政府本周还表示，大多数联邦雇员也将在11月22日之前接受新规定要求其履行的义务。

大约63%的符合条件的美国人口已完全接种疫苗，但距离实现群体免疫尚存在缺口。新冠变异毒株Delta仍在减缓全国就业增长，并且让部分地区医疗资源紧张。

黄金从技术面来看，周线上复盘来看，收取大阴之后的反弹恰好是1807附近，这里也是实体阴柱的二分之一位置，这里不破行情还会弱势，现在来看只能把周初的反弹当做是修正而已。日线上均线方面已经出现看跌形态，位置上就是1796附近，极限一点应该是在1800。

多头没有延续则依旧属于下跌走势，多头仅仅是修正，另外短线价格处于震荡方式运行。4小时重新回到区间内运行，且伴随了探高回落收低的走法，收回1804上轨下方，并未延续前一日连阳上涨摸高。从短线图的结构来看，本周的节奏基本上就是一个拉锯洗盘的走法，持续性不强，多次下探1780-1785启稳走出小新高，但是持续性并不强，探高后又回落在区间内运行，美元短期也是多空不定，使得黄金阴晴不定，回吐收低之后可能会围绕区间内拉锯运行。

上方建议先关注1780-1785附近阻力，

下方主要支撑关注1740-1735区域一线。

周四(9月16日)欧市盘中，美国原油期货价格微跌承压73美元，但基本维持了上个交易日的大部分涨幅，美国能源信息署(EIA)上周原油库存下降幅度超过预期，美国是世界上最大的石油消费国。EIA周三表示美国原油和燃料库存上周大幅下降，因美国墨西哥湾地区的炼油厂和海上石油设施仍在从飓风艾达中恢复，周三(9月15日)美油收涨逾2.5%。

在国际原油价格反弹迟疑不决及需求复苏存在严重不确定性的情况下，提高产量是美国页岩油钻探商最不愿意做的事情。然而这几个月里情况发生了很多变化。目前美国页岩钻探公司可能准备重新开始钻探，当前的美国石油形势是页岩油公司在危机最严重的时候所梦寐以求的。由于需求复苏，库存大幅下降，但是由于飓风艾达的影响，最近近海生产的关闭也导致了产量的下降。

此外知名外媒社援引分析师和业内人士的话说，页岩行业的已钻井但未完井的生产井(DUCs)也大幅下降。这意味着随着页岩生产商试图避免产量下降，美国的钻机数量将很快出现更大规模的增长。也意味着页岩油公司可能会再次受到投资者的批评，因为开采更多的页岩油需要更高的支出，而投资者最近对支出格外敏感。

这种敏感性不能怪他们。页岩油行业的投资者已经忍受了多年的低回报，而他们所投资的公司却倾尽全力开采尽可能多的石油。这一切都结束了不止一次，而是两次，第二次是以一种更痛苦的方式结束，因为疫情将原本会是常规的供应过剩危机变成了所有供应过剩危机的根源，使美国石油基准有史以来第一次跌至负值。

在最糟糕的时期过去后，石油公司开始将现金用于分红，以取悦投资者。面对不确定的未来，他们在自己方面也变得更加自律，然而页岩油生产是一个密集的过程：油井开始生产很快，但也很快耗尽，这意味着钻井比传统石油生产更频繁，因此有了新的发展。

知名外媒在其报告中指出，几个月来页岩油公司利用了DUC库存，该库存高到足以将支出控制在严格的限制之内。但截至7月，库存从2019年的约8900个降至6000个以下，需要重新开始钻井。将DUCs投入运营的成本大约是钻一口新井成本的60%。幸运的是，油价目前的高位足以减轻投资者受到的打击，他们可能对任何有关支出增加的消息持怀疑态度。

据业内资深人士David Messler称，另一件可以缓解这种潜在打击的事情是，美国页岩钻探公司实际上正在产生大量现金。Messler在最近的一篇文章中写道，许多页岩油公司正享受着大大超过股息需求的现金流，这将使这些公司在需要增产方面处于有利地位。只要新油井的钻探不需要从投资者手中收回资金，每个人都应该感到高兴。

此外页岩油公司效率也提高了，这对这些公司来说是另一个好处，他们希望既提高产量，又让投资者满意。正如Argus在8月底援引Diamondback能源公司首席财务官的话说，一些页岩公司现在需要更少的钻机和更小的工作人员来钻同样数量的井。该报告还提到了油井产能的提高，引用EIA的数据显示，新井的产量超过了老井的枯竭速度。

根据EIA最新的每周石油报告，过去四周美国原油产量平均略高于1100万桶/日,而去年同期为1030万桶/天。国际能源署(IEA)称，石油产量正在增长，明年也将出现更强劲的增长，美国页岩气产量将占明年非石油输出国组织(OPEC)总产量增长的60%左右。

目前这可能会对石油行业产生不利的影响，而且很可能会。牛津能源研究所称，随着我们进入2022年，美国页岩气的反应将成为主要的不确定性来源，因为页岩气和其他产油国的复苏并不均衡。与之前的周期一样，美国页岩气仍将是影响市场结果的关键因素。

另一方面，美国页岩油已经证明了它的灵活性，在新冠病毒疫情进一步恶化或其他需求损害事件的情况下，它可以非常迅速地做出反应。页岩油公司似乎也对当前的价格水平相当满意，而且由于投资者仍然敏感，它们不太可能通过过度增产而危及自己新的现金生成能力。

原油技术面分析：原油经过周初的高开站稳70.0整理之后，昨日放量上行，走出近期新高，打破趋势线之后的首个交易日形成了放量上涨，此前基本上都是小阳星K线整理过渡为主。昨日收出一根中阳线，形成了二次放量，通常在确认高点当中，先进行逼空慢涨，再伴随放量之后，形成冲高回落的走法，空间上得到释放，后市仍要重点关注74.30-77.0这两个高点位置，目前是二次确认高点，可能构造三重高点，目前在进行第三次确认当中。上方的空间已经压缩较小，今明两日周线收官谨防冲高回落，即使短线结构看似震荡偏多，但尽量看涨不追多。上方空间压缩之后，向下的空间比向上的空间要大一些。追多的风险相对偏大，加之放量之后的基数变大，做多的止损位置也相对不好设置。

原油4小时形成了二次放量上涨，依托67.0低点的整理平台推动了第二次的放量。从空间上来看，基本释放到位，今明两日留意在高位进行停顿整理，放量后进行收缩量能。然后进行构造第个顶部回落，小周期看似偏多，但在放量之后的走势，只要出现一波大空间回撤，极容易改变目前小周期的偏多结构。周线的上轨阻力在76.30.而前一个高点74.30比较接近。今明两日激进得维持在74.0附近尝试先行布局空单，左侧激进交易法。稳健的则等待冲高回落收低之后再右侧交易，右侧交易更显稳妥。左侧交易相对激进，但位置可能会捉得更高一些，可结合自身交易习惯，控制仓位控制风险。

上方短期重点关注74.5-74.0一线阻力，

下方短期重点关注71.5-71.0一线支撑。

以上观点仅供参考，不做买卖依据，投资有风险，入市需谨慎。