全球经济是如何捆绑在一起的？

通过国际贸易和跨境金融流动，经济相互联系在二战后普遍增强
全球商品和服务贸易增长至（25%）过去几十年的全球总产出。美国的经验反映了这种模式，其进出口总额相对于GDP呈上升趋势。贸易的增长反映了技术进步和政府政策。例如，集装箱化使海运和陆运价格更便宜、更便捷，而互联网提供了服务贸易和货物贸易的多种扩展。与此同时，1947年关税和贸易总协定 (GATT) 的建立以及其继任者（世界贸易组织 ）的连续几轮贸易谈判导致贸易限制降低。尽管衡量资金流动的程度比衡量贸易流动更具挑战性，但有证据表明在此期间，国际借贷也增加。据国际清算银行估计，跨境银行贷款约占全球GDP的40%。
有更大的贸易利益和金融相互关联
商品和服务国际贸易的增加通过允许生产专业化和进入更大的市场来提高生产效率。它还增加了消费者可获得的产品种类和选择。与其他发达经济体相比，美国的位置和规模使其与世界其他地区相对“封闭”。尽管如此，美国大约20%的消费者支出都流向了外国生产商，而美国制造公司约有一半的产出用于出口. 美国银行和金融机构具有全球影响力，美国的借款人，尤其是政府（通过出售国库券和债券）受益于世界资本市场，该市场以比美国更优惠的利率向美国提供贷款。如果借款人不得不完全依赖美国国内的储蓄，这种情况就会占上风。对于在贸易和金融领域有更多外国存在的其他国家来说，类似的好处更为明显。 
然而，不断增加的国际贸易和金融流动使各国容易受到源自国外的经济冲击。例如，1973年油价飙升意味着美国和其他石油进口国实际上向欧佩克国家缴纳了“税”，导致经济衰退并助长了1970年代的高通胀。


第二个例子是1997年7月在泰国爆发的金融危机蔓延至其他国家。该国国内银行业的问题导致外国投资人撤出，引发了贬值、衰退和银行业疲软的恶性循环。
当外国债权人开始从该地区被视为具有类似脆弱性的其他国家撤出时，就发生了蔓延。危机首先蔓延到东亚经济体，然后蔓延到俄罗斯、巴西和其他地方。在美国，最初的影响既有消极影响，也有积极影响。由于受影响国家减少了对美国产品的采购，出口减少导致了与贸易相关的直接中断。但是，由于对安全的美国政府债券的需求增加，美国也受益于较低的进口商品价格和较低的商品价格以及较低的借贷成本所带来的通胀压力降低。美国财政部和纽约联邦储备银行努力遏制潜在的金融蔓延。
第三个例子是2008年开始的大衰退，与其他两个案例的不同之处在于它起源于美国，其金融市场已经崩溃。危机通过金融和贸易渠道蔓延到其他国家。欧洲和亚洲银行发现自己账簿上的资产在一夜之间贬值，危及偿付能力并限制了贷款。由于美国收入下降，以及贸易融资渠道受限；美国消费者和企业对进口的需求下降，引发了全球“贸易大崩溃”。最近的经济衰退则与疫情大流行，全球性危机有关，疫情的爆发重塑了全球产业链。


由于美国在全球贸易和金融市场上的主导地位，以及美元作为全球货币的使用，美国的经济事件对世界其他地区产生了不同程度的影响
1970年代末美国的通货紧缩政策就是一个例子。当时美国的失业率超过7.5%，通货膨胀率接近15%。美联储在十年内将美国的利率提高到近20%，该政策最终奏效，开创了低通胀的新时代。但随着美国紧缩性货币政策的影响，通过贸易和金融市场蔓延到其他国家，这也导致了美国和全球经济衰退。
在贸易方面，美国出口的企业实际上从美元升值中获益，因为其他国家的商品对美国消费者来说相对便宜。但随着美国经济衰退，进口需求减少；1980年、1981 年和1982年分别低于1979年。在金融方面，美元升值给以美元计价的债务的任何投资人都带来了问题，包括许多新兴市场。美国的高利率也引发了高负债发展中国家的资本外流。这最后两个因素促成了1982年拉丁美洲的债务危机。   
美国也处在危机期间提供帮助的独特地位
80年代拉丁美洲的债务危机最终通过布雷迪计划的实施得到解决。该计划将违约债务转换为美国担保债券。恢复了各国向国外借款的能力，并创造了活跃的全球主权债券交易。同样，在1994年墨西哥危机和1997年亚洲金融危机之后，美联储主席格林斯潘、财政部长鲁宾和财政部负责国际事务的副部长萨默斯为防止全球经济崩溃而做出的努力促使1999年《时代》杂志的封面宣布三为“拯救世界委员会”。
在2008至09年全球金融危机期间，美联储向许多外国中央银行提供了“互换额度”。即这些外国中央银行可以用来向本国商业银行借出美元以缓解美元贬值的美元贷款。这一点很重要，因为以美元计价资产的普遍损失意味着外国金融机构需要在市场经历美元短缺而外国中央银行没有足够的美元储备来帮助其银行的时候购买美元。
如何理解一荣俱荣、一损俱损
如下图所示，2009年初，向外国央行提供了近6000亿美元。同样，2020年3月、4月和5月，当疫情导致全球封锁蔓延至金融市场产生恐慌之时，美联储每周向外国中央银行提供了超过4000亿美元的资金互换。


经济学家通常习惯使用“一荣俱荣、一损俱损”一词来形容相互关联的世界经济，各国的经济命运如何受到源自单一大国或地区的不利事件的影响尤为值得关注。美国以外的经济事件会影响该国的状况，而美国经济的规模以及美元在国际交易中的核心作用意味着该国的经济危机对全球产生了巨大的影响。美国还可以在危机时期通过直接行动和参与协调应对来帮助其他国家。最终，包括美国在内的单个国家应对源自其边界以外的经济中断的最佳方式是，从实力的角度出发来保持稳定的通货膨胀和可管理的政府债务、强劲的经济增长以及可靠的银行和金融机构。一开始经济状况较好的国家往往能更好地抵御外国来源带来的危机，就像最初健康的人比有潜在健康状况的人更有能力在疾病中幸存下来。