PRCBroker：美日汇率走势预测

■ 美元/日元汇率去年2月以来首次升至112日元水平后，美元强势有所停顿。

■关注美日的长期利率差异和美元指数，笔者预计美元将走强，日元将进一步走弱。

美元兑日元汇率在 9 月 30 日在欧美市场时段升至 112 日元的低位，为去年 2 月 21 日以来的最高水平。笔者认为导致美元走强和日元走弱的原因是在去年21、22日召开的美国联邦公开市场委员会（FOMC）的政策决定和FOMC参加者的经济预测（SEP）中，除了暗示11月或12月的FOMC将开始减码之外，政策利率预测的中位数已经提前到了2022年也是重要原因之一。

近日，美国上下两院通过了暂定预算，虽然避免了联邦政府机关的关闭，但只不过是被确保了到12月3日为止的预算而已。众议院已通过一项法案，将联邦债务上限冻结至 2022 年 12 月，但是共和党人可能会再次阻止，从而引发对美国违约的担忧。在此情况下，美元是否会在美国长期利率上升的背景下继续升值，在10月8日公布的9月就业数据之前，美国重要的经济指标将陆续受到关注。

在市场上，随着主题转向“货币政策正常化”，美元兑日元汇率的上涨很可能成为日元交盘叉走势的关键因素。巴西央行决定自3月以来连续五次加息，将政策利率从2.00%上调至6.25%。雷亚尔/日元在18日元区间底部触底，6月，雷亚尔升至22日元的上限水平，成为去年3月以来最高点，此后转为下跌趋势，8 月下旬触及 20 日元左右的低点。尽管未来有望进一步加息，但经济减速和物价上涨的风险和政局不安情绪高涨，笔者对雷亚尔升值的持续性产生怀疑。在发达国家货币中，预计10月6日加息的纽元等交叉日元的贬值得到缓解。在这种情况下，日美10年国债收益率差从7月FOMC后的1.20%扩大到1.43%。与美元日元的相关性比较高，如果该收益率差达到3月下旬（1.60%）以上的扩大幅度的话，美元指数正显示出更多的触底现象，笔者预计美元将在110-112日元左右继续走强。