美国通胀预期指标逼近7年高点，美联储或失去对物价压力掌控！加息恐提前？

摘要：美国通胀预期指标逼近7年高点，提升通胀预期，美联储或在2022年提前加息？

近期，美债市场中一项备受关注的长期通胀预期指标显示，美联储可能失去对正在上升的通胀压力的掌控。

投行分析师对美联储即将启动减码的方式及美国债务上限问题对债券市场的影响做出分析。

蒙特利尔银行分析师表示，关于美联储减码，每月减少购买100亿美元国债和50亿美元抵押贷款支持证券会显得很简洁，并将符合2022年中结束减码的指引，本周的国债拍卖应该会受益于债务上限辩论推后至12月3日。

道明证券分析师表示，11月减码的可能性依然存在，但9月就业报告疲软应该会抑制部分对2022年加息定价的热情，而薪资数据会给长期收益率带来上行压力，因为对滞涨的担忧持续存在。

美国银行及德意志银行美国利率策略师在每周研究报告中均表示，短期债务上限协议将允许美国国债收益率进一步上升，但巴克莱、高盛认为经济下行风险应该会限制债券市场的下跌。

美国通胀预期指标逼近7年高点，美联储加息或不得不提前

5年期远期盈亏平衡通胀率接近约七年来最高水平，这是该指数近几个月来第二次发出类似警示。 5月份，类似的上涨促使前美联储理事会货币和金融市场分析主管Brian Sack加入其他官员行列，警告美联储有必要发出政策调整信号。

虽然美联储6月表示将开始讨论缩减债券购买，上个月为11月发布减码声明做了铺垫，但能源价格螺旋式上升以及工资上行再次推高了盈亏平衡通胀率。随着即将到来的减码被认为已无悬念，只有关于加息时间的暗示才能被市场认为美联储偏鹰信号。

德银表示：“通胀预期现在显然已经脱离了低通胀机制。5年期远期盈亏平衡通胀率再次叩响250基点大关。有足够的证据表明，盈亏平衡指标最终会‘跨越卢比孔河’，脱离2014年后的低通胀机制。”

本月初，密歇根大学消费者信心调查预期中值显示， 9月消费者对未来五到十年通胀率的预期升至3％，追平5月份触及的近8年高点。

截至10月1日， 美联储自己制定的5年期远期盈亏平衡通胀率为2.28％。5月11日达到2.55％，为2014年2月以来最高水平。截至10月8日， 彭博开发的一个更新频率更高的类似指标从10月1日的2.24％升至2.36％。

摩根大通策略师David Kelly表示，尽管美联储认为最近的通胀上升可能是暂时的，但物价高企本身为生产商和分销商提供了强大的动力，向市场提供商品以缓解价格压力，高通胀的持续性似乎越来越久。

他还表示，薪资、租金快速上涨以及通胀预期上升的影响，应该会使通胀在2022年和2023年间达到远高于美联储2%的长期通胀目标。政策制定者无疑希望看到经济增长更加强势，通胀降低，但现实并非如此，预计美联储将在下个月会议上宣布缩债，并在明年年底前开始提高短期利率。

目前持续的供应链混乱有可能将通胀维持在高位，提升通胀预期，并迫使美联储在2022年提前加息。

高盛首席经济学家认为美联储明年或不会加息

高盛首席经济学家简·哈祖斯（Jan Hatzius）表示，由于预计明年美国经济增速将放缓，美联储或许将不急于加息。

哈祖斯于本周一在接受电视采访时表示，虽然预计美联储将会在下次会议上宣布缩减购债规模，但这个过程将持续数月，利率在2023年前不会上调。

哈祖斯表示：“我认为进入2022年后，会出现更明显的周期性放缓阶段，同时通胀也会降低。在这种环境下，我不认为美联储会直接加息，任何的行动都应取决于经济数据的情况。”

联邦公开市场委员会在9月的会议上将利率维持在近零水平，并表示，随着经济的继续发展，美联储将很快开始缩减每月1200亿美元的资产购买计划。

美联储主席鲍威尔表示，一旦美联储与联邦公开市场委员会在11月会议中认为，就业情况“几乎满足进一步缩减购债规模的实质性进展”时，就可能开始进行缩减购债的进程。

上周公布的9月就业数据显示，非农就业人数录得今年以来的最小增幅。高盛同时也下调了今明年的增长预期。

据周日发布的报告，该行将2021年美国GDP增长预期从此前的5.7%下调至5.6%，将2022年增长预期从此前的4.4%下调至4%。

哈祖斯表示：“短期内我们有一些理由预期经济会强劲增长，而之后，我认为经济增长将会明显放缓。”