从格林斯潘发声看黄金何去何从

10月26日，美国10年期盈亏平衡通胀率升穿2.66%，为2006年6月以来最高水平。

前美联储主席艾伦·格林斯潘日前警告称，美国经济存在通胀明显上升的持续性威胁。美联储此前设定了2%的平均通胀目标，允许通胀率在一段时间内“适度”高于2%，但格林斯潘认为美国将出现远高于美联储2%目标的持续性通胀。他表示，尽管一些推高物价的因素可能是暂时的，但不断上升的政府债务和其它潜在压力可能使通胀长期保持在高位。

从百度上，我们马上就能查阅到格林斯潘的辉煌人生简历。这位出生于1926年3月6日的美国犹太人，美国第十三任联邦储备委员会主席（1987-2006），任期跨越6届美国总统。许多人认为他是美国国家经济政策的权威和决定性人物。在他人生的巅峰时刻，他被称为全球的“经济沙皇”、“美元总统”，无论走到哪里，都会在红地毯上受到国家元首一般的接待。

这样一位权威人士的发声，有很多值得深思的地方，是否可以从中得出黄金走势的某些蛛丝马迹呢！黄金的核心影响因素在于美联储货币政策的转向。权威人士的发声，从另一个侧面说明了货币政策转向步伐的临近。在美联储货币政策转向预期升温之时，黄金将以何种方式演绎，笔记认为可以从黄金的三大属性入手进行研究。

第一，从黄金的货币属性看美联储货币政策转向的影响。马克思很早就论证了黄金的货币属性，这是由黄金的基本物理和化学特征以及黄金本身恰当储量决定的。黄金的货币属性决定了其与通胀水平存在一定的相关性。由于黄金以美元标价，美联储为应对通胀采取加息手段，随着美元指数的上涨，长期与美元指数处于负相关的黄金会处于下跌状态，但有一种情况除外，就是当美元和黄金同时处于避风港时，黄金和美元会同时受到投资者追捧，便会出现正相关关系。

第二，从黄金的商品属性看美联储货币政策转向的影响。如果单商品而言，供需将会决定其价格。黄金作为商品属性时，由于印度是黄金消费的大国，印度的节日通常会影响黄金的短期走势。印度的节日主要集中在第一季度和第四季度，所以黄金在年初和年末容易走强。因此，光从商品属性看，黄金目前走强的概率较大。再来说说美联储货币政策转向对黄金的商品属性影响。黄金的保值价值是对抗风险的商品属性主导。商品是没有利息收入的，黄金作为商品也是一样的情况，通货膨胀率就是黄金的利息。在通胀横行的时候，黄金就会因其对抗通胀的特性而备受投资者青睐，黄金货币属性的需求就会上升。

第三，从黄金的投资属性看美联储货币政策转向的影响。投资属性与利率水平及资本流动性密切相关。当实体经济处于繁荣状态的时候，黄金将会因为投资属性处于弱势地位。美国总统拜登目前正与国会民主党人进行磋商，以期就10年内约2万亿美元的社会支出计划达成协议。格林斯潘对此表示，如果进一步的财政措施刺激需求，美联储可能需要抑制其对经济的支持。实体经济在持续疫情的冲击和美联储对经济的抑制双重压力下，将会步入前所未有的困难时期。实体经济的萎靡将会凸显黄金的投资属性。

综上所述，黄金走强的概率大幅增加。从技术角度看，黄金突破1800重要整数关口，有望进一步走强。