美联储主席鲍威尔：缩减购债没有直接信号意义，还不是加息的时候

摘要：鲍威尔表示，经济朝着目标取得了进展。继续为复苏提供支持的政策，美国联邦公开市场委员会（FOMC）仍然关注风险。 实际GDP增长明显放缓，即便是缩减购债规模，美联储的政策也为经济提供了强有力的支持。

北京时间周四凌晨，美联储主席鲍威尔召开新闻发布会，进一步向外界解释刚刚出炉的FOMC决议并答记者问。

在开场陈词中，鲍威尔表示经历了上半年经济的强劲反弹后，夏季疫情反弹使得部分本就受重创的行业再遭打击，同时供应链瓶颈也抑制了汽车等行业的经济活动，但随着疫苗接种的推进，四季度经济活动有望再度反弹。在就业市场反面，三季度的就业放缓主要集中在受疫情重创的板块。此外就业率的变化同时也体现出劳动参与率的下降，除了老龄化问题外，适龄劳动者的参与率也远低于疫情前水平，导致“招工难”得以发生。

美联储主席同时表示，目前通胀情况仍远高于长期政策目标，供应链紧张问题也要比此前预期得更持久、更严重。虽然美联储知道高企的通胀对于低收入人群的影响，但货币政策工具解决不了供应链问题。鲍威尔强调，很难对供应链变化展开预测，但相信经济自身能够调节供需关系，继而平抑通胀。

除了再度给出明年年中结束Taper的指引外，鲍威尔再次强调今天宣布的缩减购债并不构成对加息情况的指引，加息需要达到另一套更为严格的门槛。

随后在记者问答环节，在被问及“市场反映出的2022加息预期是否错了”时，鲍威尔表示目前美联储基准的判断是随着疫情平息，供应链瓶颈叠加通胀都将会在2022年缓解，虽然很难给出确切时间，但通胀大致会在明年二、三季度回落。至于加息仍取决于经济自身的发展，但美联储能够维持足够的耐心。

而对于美联储后续是否可能进一步加快Taper速度的提问，鲍威尔仅表示一切都取决于经济复苏的路径，目前没有办法详细描述调整Taper速度的门槛，但如果这件事成为问题，也将透明地与市场进行沟通。

鲍威尔也明确表示，美联储相信现在并不是加息的好时机，需要等待就业市场进一步恢复，而且在德尔塔病毒引发的问题结束后，美联储有理由相信（就业恢复）这件事情会发生。鲍威尔表示，很多人对于“暂时”这个词有不同的理解，有的人可能将其看作“几个月”，但对美联储来说用这个词反应高通胀不会长期、持续存在。

随着新冠疫情的消退，美国本季度经济增长应该会加快。经济活动受到供应限制和瓶颈的约束，就业改善的步伐随着新冠病例的增加而放缓，预计今年经济将强劲增长，就业参与率仍然低迷，雇主们很难找到合适的员工，劳动力供应的障碍应该减少，目前的失业率高估了劳动力市场的复苏。

相信随着经济的调整，通胀率将下降到接近2%的目标。我们的政策工具不能缓解供应限制，未来的通胀问题很难预测，时机仍不确定，全球供应链将恢复正常，但时间还不确定，供应瓶颈的持续时间比预期更长。

缩减购债计划将在明年年中结束，减码时机对加息没有直接信号意义，准备根据经济情况调整债券购买步伐我们关注的是我们所能控制的因素。我们的基本预期是供应链问题将持续到明年，现在不是加息的时候，如果需要作出回应，我们将毫不犹豫，我们正在密切关注经济如何发展，并将相应作出调整，我们可以保持耐心。

关于通胀和就业问题，鲍威尔称，就业最大化仍需时日，明年可能达到充分就业。工资一直在强劲上涨，我们没有看到令人不安的工资增长。如果工资上涨超过通胀和生产率增长，人们将会担忧；不过我们现在没有证据。明年第二季度或第三季度通胀应该会下降，我们所看到的通胀并不是由紧俏的劳动力市场造成的，通胀上升的驱动力主要与新冠疫情相关因素有关，必须意识到价格大幅上涨的风险。预计劳动力参与率将会上升，我们必须知道很多人进入退休生活意味着什么。如果我们回到德尔塔毒株传播之前的道路，我们将取得很好的进展。

我们必须意识到在通胀和就业之间进行权衡的风险，我们认为更高的通胀将持续下去，我们必须采取措施应对这一风险。货币政策使我们能够解决问题，若我们不得不改变缩债的步伐，我们将不会让市场感到意外。美联储准备根据前景而决定加速、或放缓资产购买。我们目前的通胀水平与物价稳定完全不一致，我们将在适当的时候使用我们的工具来控制通胀。

人们对“暂时的”这个词有不同的定义，“暂时”的意思是物价不会永久上涨。随着时间的推移，我们将使用政策工具来确保通货膨胀不会成为出现永久性上涨。

工资是衡量劳动力市场紧张程度的一个关键指标。经济仍受到新冠疫情的影响，我们必须对所了解的经济情况保持谦逊，德尔塔毒株让我们走上了一条不同的道路。必须在高通胀和就业市场问题之间取得平衡。我们必须在德尔塔毒株影响消散过后的一段时间，才能看到劳动力市场恢复的可能性，希望在明年上半年看到更多的清晰前景。当我们达到最大化就业时，通胀目标很可能已经达到了。在就业目标上显然没有达到对加息的测试。

鲍威尔指出，从很多方面来看，我们都处在一个非常紧张的劳动力市场，问题在于劳动力市场在新冠疫情影响下的紧张状况会持续多久。把就业最大化看成是一个范围很广的事情，我们需要做好必要时采取行动的准备。通胀存在上行的风险，转移对商品的需求将降低通胀，我们希望看到这个过程以便判断经济的真实状况。经济似乎为更强劲的就业做好了准备。

鲍威尔的这番表述也遭到记者挑战，质疑美联储之前的预期“一直都跟着通胀屁股后面跑，凭啥推测明年通胀会走弱”。鲍威尔表示，美联储一直在说的通胀超出预期，主要是供应链状况超出预期，而且可能会紧张到明年。在风平浪静的日子预测经济已经很难了，更不要说是疫情期间的预测，这种事情根本没有太多经验可以借鉴。鲍威尔强调政策本身并没有落后，恰到好处地应对了爆发的问题。

最后在个人仕途方面，即将届满的鲍威尔拒绝对美联储主席的任命进程发表评论。、

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