通胀压力加剧，美联储加息至3%？

随着订单增长和就业加速，纽约州11月制造业增长超过预期，销售价格指标升至2001年该数据有统计以来的最高。Jefferies Group LLC表示，在可用劳动力持续短缺的情况下，薪资压力将在明年下半年成为美国通胀的主要驱动因素。高盛经济学家表示，对通胀构成意外提振的美国耐用品价格将在明年成为物价上涨的拖累。

越来越多的市场观察人士表示，鉴于通胀率达到30年来最高，美联储可能必须要加快减码进程。两位美联储的前行长表示，为了控制通胀美国央行可能不得不将联邦基金利率目标提高至3%甚至更高。

美联储两位前行长预计美联储将加息到3%-4%

前纽约联储主席Dudley表示：“美联储可能会在6月之后或略晚些时候开始，而且加息的水平高于人们的预期，我当然认为峰值将远高于美国国债市场所预示的1.75%。”在回答后续问题时，Dudley表示利率峰值“可能在3%到4%”。

前里士满联储主席Lacker基本上同意Dudley的预估，他表示：“看来加到3.5%或4%是合理的，此外推动经济进入衰退也是。

美联储目前的利率目标是零至0.25%。央行一直表示，预计利率在满足这三个条件前将维持在该水平：实现充分就业和2%的通胀率，并确保一段时间内通胀率温和超过2%。

美国劳动力紧缺程度达七十年来之最

Jefferies Group LLC表示，在可用劳动力持续短缺的情况下，薪资压力将在明年下半年成为美国通胀的主要驱动因素。

Jefferies首席金融经济学家Aneta Markowska周一发表报告称，“我们认为美国正在进入1950年代以来最紧张的劳动力市场环境，因此明年薪资压力不太可能缓解，即使供应链瓶颈减弱，通胀率仍会保持高位”。

Markowska说，虽然临时性因素在过去一年对CPI的贡献约为1.5个百分点，但劳动力供应紧张对CPI的影响接近1个百分点，而且“这个因素不太可能改变”。不包括食品和能源的CPI增长4.6％，创1991年以来最高水平。

Markowska表示，“我们认识到，与疫情相关的因素暂时压低了劳动力供应，从而导致近期工资上涨，我们不认为薪资压力会明显下降”。美国目前的就业人数比疫情爆发前减少了600万，Markowska说很难完全恢复到疫情前，部分因为有的人退休了。

包括白宫和美联储在内的许多决策者将近期的高通胀归咎于供应链混乱。普遍预期随着这些压力缓解，通胀率将下降。

但随着通胀在今年最后三个月进一步加速，“美联储面临的压力越来越大，” Markowska说。 “我们认为最合乎逻辑的回应是加快减码步伐，预计将在12月会议上宣布。”

高盛预测导致今年通胀激升的耐用品价格明年却将带来“拖累”效应

高盛经济学家表示，对通胀构成意外提振的美国耐用品价格将在明年成为物价上涨的拖累。

在该行对美国经济的最新展望中，经济学家David Mericle表示，2021年通胀率令人震惊的超越预期“到目前为止完全归因于”需求和供应失衡推动的耐用品价格飙升。

但他说，随着经济越过在家上班的顶峰阶段，刺激效应减弱，并且供应链与供应链重新接上，这种力量应该会减弱。

Mericle在客户报告中称，“当前的通胀激升会在这个冬天变得更糟，然后有望好转。随着供应受限类别从暂时性的通胀推动转变为暂时性的通胀拖累”，食品和能源之外的个人消费支出通胀率将从2021年末的4.4％下降到2022年末的2.3％。

高盛预测该核心通胀率将在6％左右见顶，并且明年7月仍将超过4％，该行预期届时美联储会将基准利率从近零水平上调。 

美联储在不到两周前刚刚宣布计划放慢其债券购买计划步伐，同时指出如果有必要，可能会调整每个月150亿美元的减码速度。美联储做出该决定一周后，报告显示消费者价格指数创下1990年以来最快年度增速。

这并不是说依赖数据的美联储仅仅根据一份通胀报告就会作出反应，但在12月会议之前，美联储还将会看到11月CPI报告以及10月个人消费支出价格指数这个其青睐的通胀指标。

前美国财政部长劳伦斯·萨默斯警告称，如果拜登政府不能解决好通胀过热问题，可能令唐纳德·特朗普再次当选美国总统。

萨默斯周一在推特上表示，拜登任命的美联储官员需要认识到遏制通胀的挑战，这应该会对其政策产生总体影响。1999年至2001年曾任美国财长的萨默斯认为，降低关税是通过供应面打击通胀的最重要政策。他还建议美联储加快缩减资产购买计划。

萨默斯写道，“过高的通胀率以及人们对通胀失控的感觉帮助了当年尼克松和里根的当选，说不定也可能让特朗普再次掌权”。 

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