加息影响滞后，商业领袖陷入迷茫

加息传导至经济的时间异常滞后，这让企业领导人猜测是否要为硬着陆或软着陆做准备。

尽管美国和欧洲的中央银行以几十年来最快的速度提高了利率，以努力抑制通货膨胀，但迄今为止，大多数经济体都躲过了以往紧缩周期所引发的痛苦衰退。

对于参加周末在法国南部城市普罗旺斯地区艾克斯举行的经济会议的企业领导人来说，这种延迟让他们质疑更高的借贷成本何时以及对他们的影响有多大，特别是如果央行继续加息。

"法国私募股权基金Ardian的首席运营官Jeremie Delecourt告诉路透社："目前经济行为体之间对加息没有真正的共识。

"事实上每个人都在问这个问题，这很有意思，有的人很乐观，有的人很悲观，"他补充说。

欧洲央行政策制定者和法国央行行长Francois Villeroy de Galhau在会议的一个小组讨论中说，在欧元区，在过去一年合计上升了4个百分点之后，峰值已经接近。

但他也表示，只要有必要，就会将利率维持在高位，以确保通胀率在2025年前回到欧洲央行的2%目标。

欧洲央行上个月将利率提高到22年来的最高水平，并承诺本月将再次加息，9月份可能还会有一次。

法国拉扎德公司（NYSE:LAZ）负责人Jean-Louis Girodolle告诉一个小组，存在央行以对抗通缩的热情对抗通胀并走得太远的危险。

这位投资银行负责人说："我担心的情况是，我们的着陆是错误的，与'不惜一切代价'相反，他指的是欧洲央行前行长德拉吉在2012年承诺引导欧元区度过债务危机。

将要咬人

加息的全面影响比往常需要更多的时间，因为许多家庭和公司在进入借贷成本提高的新时代时，拥有坚实的现金水平，这是大流行期间大量储蓄的结果。

此外，大西洋两岸的劳动力市场都很强劲，企业利润到目前为止也一直保持着，而住房市场普遍在降温，但没有陷入尾声。

"德国出口信贷保险公司Allianz (ETR:ALVG) Trade负责人Aylin Somersan Coqui表示："（货币政策）的传导来得很晚，但它会咬人，我想说的是在今年年底。

她补充说，当企业利润和更广泛的经济开始动摇时，更高的借贷成本的压力就会出现，而明年许多国家的选举将使政府难以帮助陷入困境的企业。

"我看到短期内有相当多的乐观情绪，但我看到如果出现政策错误，特别是来自中央银行的政策错误，会有很多下行风险，"她补充说。

尽管许多国家的企业违约率在上升，但仍然低于大流行前的水平，因为许多公司的债务是在利率超低时获得的廉价固定利率贷款。

法国企业财务人员协会（AFTE）负责人丹尼尔-巴内克斯（Daniel Barneix）说，虽然未来几个月在更高的水平上进行再融资对最薄弱的资产负债表来说是一个挑战，但对大多数公司来说，借贷成本的增加将是逐步的。

"我们可以预计债务水平将在不触发系统性危机的情况下逐一调整，"同时也是法国建材集团圣戈班的副财务总监的巴内克斯说。

尽管在去年的供应链和能源价格冲击之后，大多数国家的通货膨胀正在消退，但利率鹰派人士表示，与其不解决高通胀问题，不如在过高的方面犯错。

"德国政府的首席经济专家之一Veronika Grimm说："你真的应该避免鸽派，因为那样的话，通胀就会有很大的风险，而且会非常难受和持久。