Pasar memperkirakan pelonggaran sebesar 45bp oleh Bank Kanada hari ini. Alasannya adalah bahwa inflasi kini telah melambat di bawah target dan gambaran pertumbuhan yang lemah menjamin pergerakan yang lebih cepat, 50bp, ke suku bunga netral, catat Francesco Pesole dari ING.

Loonie bisa terkena dampak dari penurunan suku bunga

“Ini adalah keputusan yang sangat sulit, tetapi kami pikir 25bp masih sedikit lebih mungkin. Ukuran inti inflasi tidak melambat lebih jauh pada bulan September, dan pasar tenaga kerja baru-baru ini membukukan kenaikan yang kuat dengan tingkat pengangguran yang sedikit menurun. Gambaran pertumbuhan secara kebetulan menunjukkan beberapa tanda-tanda perbaikan sementara, dengan Prospek Bisnis BoC melaporkan pemulihan dalam ekspektasi penjualan mendatang pada kuartal ketiga. Jika kondisi untuk terus melonggarkan kebijakan berlanjut, kondisi untuk pemotongan suku bunga yang sangat besar mungkin tidak akan terjadi.”

“Keputusan BoC hari ini secara tidak sengaja dibuat lebih rumit oleh penyesuaian harga yang agresif baru-baru ini dalam ekspektasi suku bunga Fed, dengan beberapa anggota FOMC sekarang meragukan pemotongan suku bunga berturut-turut hingga akhir tahun. BoC telah mengklaim independensinya dari Fed, tetapi kesenjangan yang berlebihan dengan suku bunga AS mungkin tidak diinginkan, karena melemahkan CAD menjelang periode pemilihan AS yang berpotensi bergejolak, di antara alasan lainnya. Mata uang bukanlah yang paling dikhawatirkan BoC, tetapi depresiasi CAD yang terus-menerus dapat menyebabkan biaya impor yang lebih tinggi.”

“Secara keseluruhan, faktor makro dan penetapan harga ulang Fed baru-baru ini menunjukkan adanya pemangkasan sebesar 25bp. Jika BoC meneruskan pemangkasan sebesar 50bp, salah satu alasannya mungkin agar tidak mengecewakan harga pasar. Dalam valuta asing, kami pikir keseimbangan risiko condong ke sisi atas untuk CAD. Loonie dapat terpukul oleh pemangkasan suku bunga, tetapi Gubernur Macklem mungkin tidak ingin mendukung ekspektasi untuk pemangkasan 50bp berturut-turut, dan kurva CAD tidak memiliki banyak ruang untuk bergeser lebih rendah. Kami terus memperkirakan kinerja CAD yang lebih baik dibandingkan mata uang komoditas lainnya menjelang pemilihan umum AS berkat paparan loonie yang lebih rendah terhadap risiko terkait Trump.”