Tỷ giá hối đoái rúp đã mất giá nhanh chóng trong những tuần gần đây. Lúc đầu, điều này không nổi bật vì đồng đô la Mỹ tăng mạnh so với hầu hết các loại tiền tệ của EM. Nhưng gần đây hơn, sự sụt giảm của rúp đã trở nên đáng chú ý so với đồng euro vốn đã yếu. Sự suy yếu của rúp hiện sẽ làm tăng thêm nỗi lo lắng của ngân hàng trung ương (CBR) về các lực lượng ủng hộ lạm phát, khiến khả năng tăng lãi suất 200 điểm cơ bản trở thành kịch bản có thể xảy ra cho cuộc họp ngày 20 tháng 12. Một câu hỏi mà chúng ta có thể đặt ra là tại sao USD/RUB hoặc EUR/RUB - vốn không thực sự là tỷ giá hối đoái được giao dịch, chỉ là 'tỷ giá cố định' nhân tạo - lại phản ứng với mỗi đợt tin tức về lệnh trừng phạt, nhà phân tích ngoại hối Tatha Ghose của Commerzbank lưu ý.

USD/RUB và EUR/RUB sẽ có xu hướng tăng đều đặn trong những năm tới

“Những tỷ giá hối đoái này thường không phản ứng với dòng tin tức địa chính trị hoặc quân sự, cũng không phản ứng với tin tức về các đợt trừng phạt, cũng không phản ứng với tin tức trong nước về lạm phát hoặc tăng lãi suất. Những yếu tố như vậy có thể ảnh hưởng đến dòng vốn nước ngoài tìm kiếm chênh lệch giá, và do đó, ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái. Trong trường hợp của Nga, các lệnh trừng phạt rộng rãi ngăn chặn mọi dòng tiền tệ mạnh chảy tự do – ví dụ, không có dòng vốn tìm kiếm lợi nhuận nào có thể chảy vào với hy vọng lãi suất cao hơn. Gần đây hơn (vào tháng 6 năm 2024), mọi giao dịch euro và đô la đều bị cấm trên sàn giao dịch Moscow thông qua các lệnh trừng phạt đối với chính sàn giao dịch, điều này càng hạn chế các kênh tiếp cận ngoại hối ngay cả đối với các hoạt động được phép.”