【FXTM富拓】观点高度一致：欧元平价预测成立吗？

时值2024年尾声，各大专业机构集中发布市场新年展望。由于欧元不断沉沦，“平价”预测不绝于耳，也是明年最为热门的预测之一。

三菱日联银行最新预判，欧/美可能在2025年1季度接近平价——给出了具体时间，而且已经“很近”了。

再提“宏大叙事”

欧元平价是个宏大叙事，在世纪初网络泡沫破裂前后，欧洲经济前景同样堪忧，欧元/美元曾于2000年底跌至0.8230的历史谷底。直到地区经济复苏重振市场信心，2002年终于重新回到1.0上方。

在之后的20年里，欧元一直“贵”过美元。但在2022年，欧洲东线爆发俄乌冲突，美联储又激进加息，欧美再次跌破平价。

只要下破1.00，欧/美背后都有大事发生。而本轮跌势，汇价面对的是关税、Zheng局和利差三面合围——

1、利差劣势扩大

截至今年12月最近一次会后，美国联邦基金利率为4.5%，欧洲央行再融资利率为3.15%，这样的利差缺口足以将热钱对美元趋之若鹜。

而且因为经济和通胀形势迥异，两家央行的做法和立场也都形成鲜明对比：

动态来看，美联储年内降息4次，累计幅度100基点；欧洲央行今年降息5次，累积幅度1.35%。后者宽松力度也更大。

欧洲央行基准利率变化

展望来年，美联储委员预计明年仅降息两次，幅度50基点；而市场预计欧洲央行仍会降息4次，总计下调一个百分点。

另外，特朗普的一系列立场让美联储主席鲍威尔直言对降息保持谨慎态度；而欧洲银行行长拉加德则已放话：通胀已接近2%的目标！换句话说，利率也应降至与其相适应的水平。

2、特朗普关税施压

特朗普的胜选加重了欧元下行压力，而在他强调将对墨西哥和加拿大加征高额关税后，又给众多弱势币种落井下石。

欧洲央行管委温施上周表示，欧元疲软至与美元平价将缓冲美国新关税对欧元区增长的影响：

“已看到欧元兑美元可能贬值4%或5%，只需欧元达到平价，10%的关税就可以得到基本补偿。”

听其口吻，欧元平价甚至成了应对关税压力的重要选项？

3、“火车头”Z治动荡

自从今年右翼势力在欧洲议会选举中崛起后，德、法两大地区经济体的Z治局势足以用动荡不堪来形容。

就在欧洲央行本月降息后次日，法国总统马克龙于13日任命贝鲁为新总理，接替遭国民议会弹劾而辞职的巴尼耶。

这是马克龙一年内委任的第四位总理。

德国Zheng局同样四分五裂，总理朔尔茨本月无法通过国会信任投票，因此德国将在明年2月提前举行大选。

如果当前民调领先的保守派基民盟获胜，使其领袖梅尔茨上台，德国难免会有Z策方面的重大变数。

“咸鱼”翻身的机会

遭遇多个重大利空围困，欧元/美元因此必将滑向平价？汇价“改命”还有机会吗？

首先需要特别指出的是，欧元历史上两次跌至平价或低于平价，都是在大规模国际收支冲击期间表现出来的，目前这种情况并未发生。

而上述三大利空又都有各自不确定性：

特朗普：“关税”的突破口在于，特朗普的一些声明更倾向于启动谈判，暗示他更愿意利用关税威幌子来促进非贸易目标。但如果美国的贸易Z策在特朗普的领导下转向保护主义，那么欧洲央行已经下调的增长预测可能依然太过乐观。

利率：鲍威尔的说法很明确，这也与特朗普有关。但是明年1月20日的总统履新可能反而会消除一些不确定性，虽然关税对于通胀的压力真实存在，但并非所有威胁都会兑现，谈判进程有望伴随着特朗普对抗立场逐渐减弱。

Z局：因为法国不能在一年内进行两次议会选举，所以短时间内可能不会爆发更大的zheng治乱局；而德国选举提前后，只能“祈祷”选举结果有利于后续Z策的推进。

另一方面，美元层面也不是破绽全无，至少从联邦Z府反复关门的现象来看，预算赤字的担忧可能会削弱美元信心。

相关品种分析：欧元美元(EURUSD)

十分微妙的是，欧元/美元本轮凌厉跌势竟始于美联储降息，原因就是美联储始终比市场认为的更鹰派。

EURUSD DAILY 来源：FXTM富拓MT4平台

而当汇价滑落到1.0330的2017年低点时，多头一个月来两次涌现抵抗力量。而且MACD底部明显抬高，一旦出现金叉，即是相对明确的底背离信号。

不过汇价眼下还远未能实现筑底，多头必须拿下10月和11月高点连线形成的跌势上轨方有破局可能；过程中也将遭遇更多关键阻力位。

相反如果1.0330一破，汇价将错失止跌契机，下行也将朝平价更近一步。

阻力参考：

1.0480(强) — 2022年11月高点/2023年1月低点镜像位；

1.0530(弱) — 2023年2-3月低位密集区；

1.0610(强) — 2022-23年涨势的38.2%回撤位，接近4月低点，突破则W底打造完成。

支撑参考：

1.0330(强) — 2017年低点，也是近期回撤低点，失守双底不成立；

1.0275(弱) — 去年3月高点；

1.0200(强) — 2022年9月高点，上述涨势的61.8%回撤位，跌破则欧元通往平价将鲜有阻拦。

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