每日市场展望，2025 年 3 月 7 日
Patrick Munnelly，Tickmill Group 市场战略合伙人
Munnelly 的宏观一分钟...
在经历了动荡的一周之后，市场充斥着围绕美国贸易计划的不确定性和全球借贷价格上涨的情绪，周五投资者情绪仍然谨慎。风险较高的货币和股票因此下跌，尽管大规模债券抛售开始趋于平稳。市场焦点将在当天晚些时候转移到美国非农就业报告和美联储主席杰罗姆鲍威尔的讲话上，这两项报告都可能为全球最大经济体的利率走向提供线索。纳斯达克指数自 12 月高点以来已下跌逾 10%，隔夜正式进入回调阶段，华尔街正努力应对不断恶化的美国经济前景和对唐纳德特朗普总统关税政策的持续担忧。日经指数跌至六个月来的最低水平，因为政府债券收益率在前一天大幅下跌之后有所回落。与此同时，MSCI 除日本外最全面的亚太股市指数下跌了 0.75%。随着中国股市跟随区域股市下跌，上证综合指数和沪深300蓝筹指数本周收盘走低。周五公布的数据显示，1-2月中国进口意外下降，出口疲软，美国关税压力不断加大，继续拖累世界第二大经济体的复苏。
欧洲央行将利率下调 25 个基点，将存款利率降至 2.5%。争论的焦点是“限制性”一词，妥协的方案称利率“正变得明显放松”，平衡了鸽派希望进一步降息和鹰派认为周期即将结束的观点。依赖数据的逐次会议方法保持不变。预测显示略有调整。由于年初的下行风险，增长预测略有下调，而 2023 年的总体 HICP 因能源影响而被上调。核心 HICP 通货紧缩被提前，与预测期内的目标保持一致。风险主要与美国有关，导致经济前景下行。虽然欧洲的财政措施提供了一些缓解，但它们的延迟影响使货币政策成为应对挑战的直接工具。
天气相关的干扰和与 DOGE 相关的活动预计将使美联储暂时保持观望状态。市场普遍预期，美国劳工统计局将于今天晚些时候发布的就业报告将显示 2 月份就业岗位增加 160,000 个，略高于 1 月份的 143,000 个。一些市场观察人士认为，1 月份的就业人数并未受到加州野火等极端天气事件的很大影响，这表明在 2024 年强劲结束之后，招聘人数普遍出现下滑。其他人则认为，2 月份可能会出现更明显的复苏，乐观的预测是增加 185,000 个就业岗位，失业率稳定在 4.0%。然而，不可预测的天气模式可能扭曲了 2 月份的就业调查。此外，与 DOGE 相关的政府部门就业变化似乎对这份报告的影响微乎其微，因为预计不会裁员。然而，这一因素可能会在未来 2025 年的就业数据中发挥更重要的作用。过去一周，经济指标的不可预测性日益增强。例如，服务业 PMI 初值最初跌破 50，随后被上调，而服务业 ISM 指数则意外改善。一项调查显示就业增长速度创三年来新高，而另一项调查则显示就业萎缩。在这些相互矛盾的数据中，信噪比仍然很差，因此鲍威尔即将发表的讲话很可能会提倡美联储继续保持谨慎。
值得关注的隔夜新闻更新
- 收益率上升、关税不确定性给英国富时 100 指数带来压力
- 日本债券将失去收益率最低的主要债券市场头衔，让位于中国
- 降息疑虑加剧 中国债券市场遭遇今年最大跌幅
- 中国急于避开关税，出口额创下 5400 亿美元纪录
- 供应过剩和需求减弱导致中国能源进口下降
- 惊慌失措的中国出口商：美国消费者将分担关税之痛
- 美联储沃勒仍认为 2025 年可能降息两到三次
- 黄金价格下跌但周线上涨；美国就业数据即将公布
- 尽管存在 DOGE 和关税，美国就业人数仍有望上升
- 美国 2 月份招聘在政策影响前将保持健康
- 特朗普削减对加拿大和墨西哥的关税，最新贸易战令贸易战雪上加霜
- 纳斯达克确认回调，美元疲软，关税消息加剧不安情绪
- 储备问题愈演愈烈，加密货币领袖纷纷涌向白宫
（来源于可靠财经新闻媒体）
上午 10 点纽约汇市期权到期日
（1BLN+ 代表到期期限更长，在每日 ATR 内交易时更具吸引力）
- 欧元/美元：1.0700-10（563M），1.0750（420M），1.0800（500M），1.0850（288M）
- 1.0895-1.0900 (360米)
- 欧元/瑞士法郎：0.9500 (2.60 亿), 0.9550 (3.26 亿), 0.9650 (3.10 亿)
- 欧元/英镑：0.8320-30 (5.31亿), 0.8415 (3.58亿)
- 澳元/美元：0.6255-65 (7.67 亿)、0.6300 (25 亿)、0.6325 (4.97 亿)、0.6400 (3.67 亿)
- 澳元/新西兰元：1.1060（2.35 亿）。新西兰元/美元：0.5795（12 亿）
- 美元/加元：1.4290-1.4300 (12亿美金)，1.4315-25 (8.68亿美金)，1.4350-60 (38亿美金)
- 1.4400（14亿英镑）
- 美元/日元：146.50（3亿），147.00（13亿），148.00（6.66亿），148.15-25（4.7亿）
- 149.00-10（14亿）
截至 2025 年 2 月 28 日的 CFTC 数据
- 截至 2 月 25 日报告周的 CFTC 持仓情况
- 投机者减持CBOT美国国债期货净多头仓位6,869份合约，至40,912份。
- 投机者减少 CBOT 美国超长期国债期货净空头仓位 18,507 份合约，目前总计 227,735 份。
- 投机者削减芝加哥期货交易所美国10年期国债期货净空头仓位9,672份合约，至总量699,855份。
- 投机者削减芝加哥期货交易所美国 5 年期国债期货净空头仓位 111,760 份合约，至 1,625,773 份。
- 投机者将 CBOT 美国 2 年期国债期货的净空头仓位减少 140,066 份合约，至 1,149,453 份。
- 欧元净空头仓位为-25,425份合约。
- 日元净多头仓位为95980。
- 英镑持有4,463的净多头仓位。
- 瑞士法郎呈现净空头仓位。
- 比特币的净多头仓位为 204 份合约。
技术与贸易观点
SP500 枢轴 6040
- 每日 VWAP 看跌
- 每周 VWAP 看跌
- 季节性表明看跌情绪持续至 3 月 7 日
- 6075上方目标6195
- 低于6040目标5675
欧元/美元枢轴点 1.05
- 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨
- 每周 VWAP 看跌
- 季节性因素表明 3 月 30 日将出现看跌走势
- 高于1.0535，目标1.0860
- 低于1.0505目标0.9758
英镑/美元枢轴点 1.26
- 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨
- 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨
- 季节性因素表明 3 月 10 日将出现看跌走势
- 高于1.2685，目标1.30
- 低于1.2560，目标1.2450
USDJPY 枢轴点 151
- 每日 VWAP 看跌
- 每周 VWAP 看跌
- 季节性因素表明 4 月 9 日将呈现看涨势头
- 高于1.5330，目标154.40
- 低于151.30目标148
XAUUSD 枢轴点 2800
- 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨
- 每周 VWAP 看跌
- 季节性因素表明 2 月 22 日前看涨情绪波动较大
- 2800点上方目标2997点
- 低于2750，目标2650
BTCUSD 枢轴点 95k
- 每日 VWAP 看跌
- 每周 VWAP 看跌
- 季节性因素表明 4 月 9 日将呈现看涨势头
- 超过 95k 目标 105k
- 低于 95k 目标 65k
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