每日市场展望，2025 年 3 月 14 日
Patrick Munnelly，Tickmill Group 市场战略合伙人
Munnelly 的宏观一分钟...
周五，亚洲股市以及美国和欧洲股指期货上涨，受美国可能避免政府关门的乐观情绪提振，市场人气增强。日本和澳大利亚股市上涨，而代表中国内地股市的沪深 300 指数飙升至今年最高水平。这波上涨反映出人们对旨在刺激消费的额外政策措施的希望日益增加。对于希望逃避美国不可预测性的国际投资者来说，中国股市已成为一个意外的避风港。自特朗普 1 月恢复总统职位以来，香港恒生指数已上涨 17%。美国股指期货也小幅走高，因为一项临时融资法案似乎即将获得批准，有可能避免政府关门。在这种人气转变之前，标准普尔 500 指数周四下跌，进入修正阶段，三周内跌幅超过 10%。美国国债收益率在近期上涨后小幅下跌，因为投资者在上一交易日转向避险资产。这一举措推动金价创下历史新高，美元走强，周五美元连续第三天上涨。此外，随着美国加强制裁，油价上涨，而专注于垃圾债券的 80 亿美元交易所交易基金在 2025 年面临显著损失。与此同时，比特币在前一天大幅下跌后于周五反弹。
英国国家统计局公布，英国 1 月份经济收缩 0.1%，低于增长 0.1% 的预期。虽然高频数据可能产生误导，但三个月 GDP 平均值 +0.2% 可能更好地反映情况。由于第一季度开局较为疲软，尽管路径不同，但 GDP 水平可能与预测一致。英国预算责任办公室 (OBR) 对第一季度增长 0.5% 的预测很难与当前数据相符。制造业领跌，为 -1.1%，建筑业下降 0.2%，导致年初只有有限的几个行业出现增长。在美国，密歇根大学消费者调查将是一个重要的监测指标，尤其是考虑到美国总统唐纳德·特朗普实施的关税措施对经济的影响，这些措施让企业和消费者都感到不安。
下周的央行会议将成为宏观经济的关键焦点，美联储和日本央行将于周三召开会议，英国央行将于周四公布利率决定。然而，这可能会导致小题大做的情况，因为预计三家银行都将维持利率不变。美联储将公布新的经济预测，但目前尚不清楚特朗普上任前会议上对政府政策的“占位假设”有多少可以通过更清晰的信息自信地更新。此外，在 1 月份会议纪要中提到量化紧缩措施暂停或放缓后，请留意任何评论或信号。对于英国央行，预计会议纪要将强调“渐进而谨慎”的战略。货币政策委员会将在周四收到劳动力市场报告的早期见解，我们将从中寻找任何疲软迹象，尤其是有关就业不足而非彻底失业的迹象。英国的另一个关注点是周五公布的2月份公共财政数据，这可能会影响3月26日公布的2025-26年职责相关风险的评估。在欧元区，几位欧洲央行官员计划于周三发表讲话，同时公布2月份的最终CPI报告，而其他重要数据的发布将包括中国的经济活动、日本和加拿大的通胀率以及澳大利亚的就业数据。
值得关注的隔夜新闻更新
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（来源于可靠财经新闻媒体）
上午 10 点纽约汇市期权到期日
- 欧元/美元：1.0750 (8.88亿)、1.0800 (7亿)、1.0815-25 (14亿)
- 1.0850（1.1亿），1.0870-75（9.41亿），1.0900（6.54亿）
- 美元/瑞士法郎：0.8820 (3.3 亿)，0.8950 (2.5 亿)
- 欧元/瑞士法郎：0.9500 (3.21 亿), 0.9550 (5.43 亿), 0.9600 (4.75 亿), 0.9650 (3.00 亿)
- 英镑/美元：1.2950（2.2 亿）。欧元/英镑：0.8425（2 亿）
- 澳元/美元：0.6260-70 (784M)、0.6300-10 (825M)、0.6325-35 (600M)
- 新西兰元/美元：0.5760 (9.08 亿)
- 美元/加元：1.4400-05 (8.07 亿)、1.4425 (2.9 亿)、1.4450 (10 亿)、1.4500 (4.5 亿)
- 美元/日元：147.90-148.00（745M），1.4825（380M），148.50（374M）
- 149.00 (6.18 亿)、149.20-25 (5.50 亿)、149.50-55 (1BLN)、149.75 (3.77 亿)
- 欧元/日元：160.00-10 (3.80 亿)、160.65-75 (4.38 亿)、162.55 (3.93 亿)
- 澳元/日元：95.00（2.88 亿美元）。英镑/日元：190.00（3.55 亿美元），193.00（1.90 亿美元）
- 瑞士法郎/日元：165.00 (2.60亿)、169.00 (6.72亿)
截至 2025 年 7 月 3 日的 CFTC 数据
- 截至 3 月 4 日当周 CFTC 持仓情况
- 日元净多头仓位为133,651份合约。
- 欧元净空头仓位为-10,106份合约。
- 比特币净多头仓位为 614 份合约。
- 瑞士法郎的净空头仓位为37,775份合约。
- 英镑净多头仓位为18,574份合约。
- 股票基金投机者减少了标普 500 CME 净空头仓位 48,053 份合约，使总量达到 291,884 份。
- 投机者在芝加哥期货交易所 (CBOT) 增加了交易量。美国超债券国债期货的净空头头寸减少了 4,169 份合约，总计 231,904 份。股票基金经理将其在芝加哥商品交易所 (CME) 的标普 500 指数的净多头头寸减少了 10,497 份合约，至 901,555 份。投机者在芝加哥期货交易所 (CBOT) 上调整了头寸。美国国债期货的净空头头寸为 17,797 份合约，较前一周的 40,912 份净多头头寸有所下降。
- 投机者将 CBOT 美国两年期国债期货的净空头仓位增加了 21,846 份合约，至总量为 1,171,299 份。
- 投机者在 CBOT 美国十年期国债期货净空头仓位增加 12,185 手，至 712,040 手；此外，投机者在 CBOT 美国五年期国债期货净空头仓位增加 172,588 手，至 1,798,361 手。
技术与贸易观点
SP500 枢轴 6040
- 每日 VWAP 看跌
- 每周 VWAP 看跌
- 季节性因素表明 4 月下旬将呈现看涨势头
- 高于5755目标5900
- 低于5500目标5415
欧元/美元枢轴点 1.05
- 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨
- 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨
- 季节性因素表明 3 月 30 日将出现看跌走势
- 高于1.0535，目标1.0860
- 低于1.0505目标0.9758
英镑/美元枢轴点 1.26
- 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨
- 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨
- 季节性因素表明 4 月下旬将呈现看涨势头
- 高于1.2685，目标1.30
- 低于1.2560，目标1.2450
USDJPY 枢轴点 151
- 每日 VWAP 看跌
- 每周 VWAP 看跌
- 季节性因素表明 4 月 9 日将呈现看涨势头
- 高于1.5330，目标154.40
- 低于151.30目标148
XAUUSD 枢轴点 2800
- 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨
- 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨
- 季节性表明三月中下旬将出现看跌走势
- 2900点上方，目标3100点
- 低于2750，目标2650
BTCUSD 枢轴点 95k
- 每日 VWAP 看跌
- 每周 VWAP 看跌
- 季节性因素表明 4 月 9 日将呈现看涨势头
- 超过 95k 目标 105k
- 低于 95k 目标 65k
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