FX DAILY：Trive 看好黄金

在这个不确定的时期，黄金依然受到支撑，主要得益于各国央行的强劲需求、美联储降息的预期以及地缘政治事件的影响。

黄金4小时

黄金：持续获得支撑

世界黄金协会的数据显示，受到全球贸易战加剧的影响，投资者在2025年第一季度纷纷涌入黄金ETF，资金流入推动金价在三个月内上涨了19%。尽管金价持续创下新高，市场依然坚信，距离过度扩张或泡沫区域仍有一段距离，并预测金价将进一步上涨，预计年底将达到3,850美元/盎司，并在2026年第二季度突破4,000美元/盎司的关口。整体需求前景依然喜忧参半。

自2024年1月以来，我们对结构性黄金牛市的看法基于两个维度。首先，黄金在“恐惧”策略中的主导地位，显著体现在其对冲地缘政治风险（尤其是乌克兰战争后金融制裁的风险）和金融风险（对美联储的从属地位及美国债务可持续性的担忧）方面的价值。其次，黄金在“财富”策略中的地位，源于各国央行（尤其是新兴市场）在储备管理行为上发生的结构性转变，自乌克兰战争以来，黄金购买量增加了约五倍。此外，我们的美国利率策略师预测，美联储将在2025年两次降息25个基点，这将进一步支持ETF资金的流入。

在黄金结构性强势的“恐惧”和“财富”驱动因素中，央行的购买者，尤其是新兴市场的央行，是我们研究的重点。具体而言，新兴市场央行的黄金持有量与发达市场央行相比仍显著偏低，并且作为更广泛的多元化战略的一部分，正在逐步增加其配置。例如，作为最大的单一购买国，中国持有的黄金约占其储备的9%，而美国、德国、法国和意大利的黄金持有量约为70%。全球平均水平约为20%，根据历史先例和当前的仓位，这可以被视为大型新兴市场央行务实的中期目标。事实上，俄罗斯在2014年至2020年期间将其黄金持有量从8%提高至20%，并在制裁实施前将其黄金储备汇回国内。

总体而言，市场对黄金依然持乐观态度，但同时也意识到两个潜在（尽管不确定）事件可能提供更具吸引力的切入点——俄罗斯与乌克兰达成和平协议引发的投机性抛售和/或美联储的强硬政策调整导致加息，考虑到加息的持续时间可能无限，这将对黄金构成日益严峻的压力。

免责声明

此文仅供参考，不构成财务、投资或其他建议。文中观点为作者个人观点，不代表 Trive International 观点。任何意见不构成 Trive International 或作者对特定投资、交易或投资策略的建议。在做出投资决策时，不应依赖此文。

所提供的信息不考虑任何特定投资者的个人投资目标、财务状况或需求。投资者在做出任何投资决定之前，应寻求针对其个人情况的独立财务建议。Trive International 对因使用此信息或因使用此材料而采取的任何行动或决定而直接或间接造成的任何损失、损害或伤害概不负责。

Trive International 可能或可能不持有上述公司或证券的财务利益。投资价值可能会波动，投资者可能无法收回其最初投资的金额。过往业绩并不代表未来业绩。

完善信息

投资涉及风险，包括本金的潜在损失。多元化和资产配置策略不能确保盈利或保证不亏损。本材料中的内容如有更改，恕不另行通知，并且可能随着时间的推移而过时或不准确。Trive International 不承担更新本材料中信息的任何义务。

通过查阅此资料，您确认并同意本免责声明的条款。如果您不同意这些条款，请勿使用此信息。#Trive创汇#