SP500 伦敦时段交易更新（2025年7月28日）

SP500 伦敦时段交易更新 | 2025年7月28日

报价基准：ES1！（要得出等效的现金指数 US500 水平，请减去约 25 点）

每周交易关键区域视频将在纽约开盘前发布

本周多空关键区间（Bull/Bear Zone）：6380 / 6390

本周区间：

• 阻力位（Resistance）：6515
• 支撑位（Support）：6335

日内 VWAP（成交量加权平均价）看涨：6390

周线 VWAP 看涨：6345

一次性上升结构

• 日线：6402
• 周线：6318
• 月线：5870

市场余额说明

指市场价格在一定范围内波动，反映市场参与者在等待更多信号时的观望状态。我们的策略是在区间高低点进行逆势交易，同时为突破行情做准备。

一次性上升结构

表示每一根K线的低点高于前一根，预示强劲且持续的上升趋势。

一次性下降结构

每一根K线的高点低于前一根，说明市场处于明显的下跌趋势中。

高盛交易台观点

右尾风险依然存在

FICC 与股票市场 | 2025年7月27日

“无论你训练得多么刻苦，总有人更刻苦；无论你跑得多快，总有人更快；无论你有多想赢，总有人更渴望胜利 —— 成为那个人。”

—— Steve Prefontaine

标普500今年已创下14次历史新高，上周表现完美（5天5涨）。本轮上涨归因于：

• 成功的贸易协议（如与日本达成15%的关税协议，预期与欧盟的协议也即将达成）
• 强劲的第二季度财报
• 来自华盛顿的政策走向更加明确

尽管当前估值偏高（标普500的12个月远期市盈率为22倍，处于过去30年中第93百分位），我们认为市场仍存在右尾风险。

投资者持仓整体保持中性，而指数处于历史高位，这与当前市场定位存在一定偏差。散户与系统性资金仍表现坚挺；企业回购在7月28日回归后也开始重新进场。

此外，今年最受关注的一家 IPO 将于本周四挂牌交易，有望进一步延续当前的 AI 热潮。

高盛首席经纪业务部（GSPB）数据显示：

• 上周美国基本面多空（Long/Short）总杠杆下降1.2个百分点至 209.9%（三年内第93百分位）
• 净杠杆维持在 52.4%（三年内第51百分位）
• 多空市值比略升至 1.666（三年内第13百分位）

上周美股个股净买入温和（+0.3标准差），主要由风险回补驱动，空头回补与多头平仓比率为 1.5:1。美股个股的名义去杠杆行为（包括多头卖出与空头回补）为过去6个月最大规模，在五年回顾中处于第94百分位。

去杠杆发生在 11个行业中的8个，其中：

• 信息技术（多头卖出 > 空头回补）
• 可选消费（空头回补 > 多头卖出）
• 能源（多头卖出 > 空头回补）
• 公用事业（多头卖出 > 空头回补）

对科技、媒体、电信（TMT）板块的减仓速度为自2024年7月以来最快（五年内第98百分位），其中：

• 半导体及设备：多头卖出 > 空头回补
• 软件、IT服务、媒体：空头回补 > 多头卖出

特别指出：

• 半导体板块的净敞口（占美股整体组合的百分比）仍接近五年高点（第94百分位）
• 而软件与服务板块净敞口则处于五年低点（第2百分位）

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