黄金ETF持仓量报告解读（2025-7-29）

截至7月28日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为956.23吨，较前一个交易日减少0.86吨。7月28日，现货黄金继续下跌，已经连续四个交易日走低，盘中一度触及3301.35美元/盎司，逼近3300美元大关，收于3314.34美元/盎司，跌22.8美元或0.68%。在金价连续下跌之际，黄金ETF持仓量小幅减少。

基本面消息，据央视新闻等报道，当地时间7月27日，美国已与欧盟达成15%税率的关税协议。特朗普表示，欧盟将比此前增加对美国投资6000亿美元，欧盟将购买美国军事装备，并将购买价值7500亿美元的美国能源产品。随着8月1日截止期限的临近，贸易局势的进一步缓和，进一步打压市场的避险需求，从而使得金价承压。

另外，在欧美达成贸易协议之后，美元指数走强，欧元/美元创下逾一周以来最大跌幅，也进一步加剧了金价的跌势。展望本周，黄金市场将迎来美联储决议、美国非农等重磅事件的考验，这些都可能会加剧黄金的波动性，并提供重要的方向性线索。

目前市场认为7月份降息的可能性几乎为零，9月份再次保持利率不变的可能性约为40%，投资者重点关注鲍威尔讲话，寻找下一次降息时机的信号。一旦鲍威尔释放鸽派信号，为金价上涨打开大门。反之，金价则继续杀跌。

针对金价后市走势，摩根大通称，未来金价冲高关键在于ETF资金流入能否重新点燃，这需要美联储兑现降息预期并推动美国实际收益率下行，其中美国就业数据恶化是最大看涨催化剂。因此，周五的非农报告是重点。

此外，对于黄金多头来说，有一个利好消息。美国商品期货交易委员会的数据显示，截至7月22日当周，对冲基金已将黄金净多头仓位增加19%，达到170868份合约，创下16周以来新高。

技术面来看，日线图显示，相对强弱指数(RSI)仍略低于50，暗示买家仍然犹豫。4小时显示，在金价连续下跌，并逼近3300美元关口之后，技术指标进入负值区间，也释放出偏空的信号。

下行方面，如果金价继续维持在3340美元/盎司(20日移动均线和50日移动均线)下方，3285美元(23.6%斐波那契回撤位)可能被视为下一个支撑位，然后是3250美元。上行方面，短期来看，3377美元成为首个重要阻力位，然后是3400美元大关，如果突破金价接下来将瞄准3450美元。

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