EBC黄金ETF持仓量报告解读（2025-8-20）

截至8月19日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为962.21吨，较前一个交易日减少3.16吨。8月19日，现货黄金走势仍然低迷，连续四个交易日录得日K阴线，盘中最低跌至3314.82美元/盎司，收于3315.55美元/盎司，跌17.09美元或0.51%。

基本面消息，周二亚市、欧市早盘交易时段，金价维持在3340美元/盎司附近交投，到了美市早盘，金价遭遇显著抛售，跌至3315美元/盎司附近。分析指出，当前黄金市场缺乏明确线索，因此金价延续低迷走势。市场焦点集中在周五美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上发表的讲话。

市场人士指出，交易员们将关注鲍威尔是否会改变立场，但更可能的是，鲍威尔不会提前承诺任何措施，只会重申美联储将根据所有数据来做决定。目前市场预计美联储9月会议有83%的概率降息25个基点。

在9月FOMC会议之前，还有非农就业报告、CPI等众多经济数据公布，美联储可能不会就下一步行动做出明确承诺。虽然中长期内，美联储降息带来的实际收益率下行，将会推动金价上涨，但是短期内利率预期的鹰派再定价，仍可能引发回调。

针对金价走势，高盛在近期的一份报告中提出“三大主力驱动模型”，认为70%金价变动由ETF、央行、投机者三类"坚定买家"资金流驱动。因此后续可以关注这三大买家的动向。

此外，瑞银策略师近日上调了2026年现货黄金价格预测，维持今年目标价在3500美元不变，认为推动今年黄金屡创纪录高位的利好因素（关税和移民限制影响下的美国粘性通胀、低于趋势的经济增长、美联储重启宽松政策以及美元进一步走弱等多重因素）将持续。

从技术面来看，日线图显示，技术指标在中性区间内温和转低，表明卖方仍在控制市场。4小时图显示，金价目前在其所有移动均线下方，技术指标在中线下方，暗示金价将录得更低的低位。

上行方面，目前20日简单移动平均线(SMA)在3350美元附近提供动态阻力，如果突破，则进一步的目标将是挑战3375美元附近，然后是3400美元关口。下行方面，目前，100日均线在3307美元附近起到支撑作用。一旦跌破，将挑战7月31日低点3275美元，然后是3250美元，甚至更低的3200美元。

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