EBC黄金ETF持仓量报告解读（2025-9-5）

截至9月4日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为981.97吨，较前一个交易日减少2.29吨。9月4日，现货黄金温和下跌，盘中最低曾下探3511.03美元/盎司，随后扳回部分跌幅，最终收于3545.57美元/盎司，跌13.46美元或0.38%，为八个交易日以来首次录得日K线下跌。随着金价的回落，黄金ETF持仓量也是连续第二个交易日减少。

基本面消息，在9月4日亚市早盘时段，由于投资者获利了结情绪升温，金价遭遇回调，且最低跌至3510美元/盎司附近。不过随后持续拉升，在进入美盘交接时段之后，再度逼近3560美元/盎司。分析认为，尽管出现获利了结，但是降息预期以及对美联储独立性的担忧将继续支持黄金避险需求。

素有“小非农”之称的美国ADP就业数据显示，8月ADP就业人数增加5.4万人，大幅低于市场预期的6.8万人，也较7月修正后的10.4万增幅明显放缓。这为劳动力市场需求正在降温的观点增添了新的证据，并进一步巩固了市场对美联储本月降息的预期。

另外，美国劳工部数据显示，美国上周初请失业金人数升至6月份以来最高水平，进一步证明劳动力市场正在降温。目前市场正等待周五（9月5日）公布的美国关键就业数据--非农就业报告。

值得注意的是，美联储方面也有两则消息：在有关确认其美联储理事提名的听证会上，特朗普经济顾问Stephen Miran强调，美联储的独立性很重要，否认得到提名有支持降息的附加条件。另外，有报道称，美国司法部已对美联储理事库克展开刑事调查，并发出传票，作为调查她是否在房贷申请中提交虚假信息的一部分。

有关美联储独立性的担忧，继续支持金价攀升。高盛在最新报告中称，如果美联储公信力受损，投资者仅需将极小部分美债持仓转向黄金，金价就可能飙升至每盎司近5000美元的惊人水平。高盛基线预测为2026年中金价升至4000美元，尾部风险情境下达到4500美元，极端情况下逼近5000美元关口。

从技术面来看，日线图显示，看涨势头强劲，尽管技术指标处于极端超买状态，但仍稳步向上。与此同时，金价远高于其所有移动平均线。4小时图显示，短期内极度超买，但技术指标没有看涨枯竭迹象。

上行方面，如果继续上涨，3560美元附近可能提供一些阻力，然后是3580美元区域或周三触及的历史高点，随后目标指向3600美元关口。

下行方面，金价盘中修正在最近从3300美元/盎司附近反弹走势的23.6%斐波那契回撤位附近（或100日SMA关键支撑位），找到了一些支持。如果继续遭遇抛售，则将挑战3500美元关口，跌破则可能为进一步跌向3440美元区域铺平道路。

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