【FP Markets澳福】2025.09.22 First Light News_未来一周重点关注全球PMI数据、美国PCE数据和美联储讲话

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早上好，

美联储会议被认为比预期更为慎重，本周的焦点将集中在全球 9 月 PMI 预览值调查（周二）、8 月美国 PCE 数据（周五）以及美联储讲话上。

提醒一下，美联储上周将目标利率下调了 25 个基点至 4.00% - 4.25% - 这是自 2022 年开始积极收紧政策以来的首次降息。对我来说尤其引人注目的是市场定价与美联储对未来宽松政策的预测之间的脱节——今年市场和美联储的预期已经一致（计划降息两次），尽管市场预测 2026 年还会进一步降息。

我在之前的一篇文章中提到，这种“分歧表明，投资者需要重新调整预期，将明年仅降息一次纳入考量，这可能会对风险资产造成压力，或者经济需要恶化到足以让美联储放宽政策的程度超过最初的预期”。

此外，美联储会议记录显示，GDP和通胀数据均被上调，失业率预计将逐步下降，这表明美联储认为，迅速连续降息可能足以提振经济增长并降低失业率。但这究竟是先见之明，还是一厢情愿，还有待观察。

全球PMI

本周值得关注的是9月份PMI预览值的发布，美国2025年第二季度GDP年化增长率为3.3%（第二次估计值，最终估计值将于周四公布），2025年第三季度GDP年化增长率估计值也为3.3%（根据亚特兰大联储的数据）。

我还将密切关注法国和德国的PMI数据，如果报告令人失望，这些数据可能会给美元带来利好。英国PMI数据也可能加剧英镑疲软；此前周五公布的8月份公共部门借贷成本高于预期，总额达180亿英镑。如果财政大臣雷切尔·里夫斯打算兑现其支出和税收承诺，这将让她陷入困境。

强劲的美国PMI数据加上疲软的欧洲数据，可能支撑美元，并拖累欧元/美元和英镑/美元等货币对。然而，任何重大的PMI意外——尤其是欧洲数据走强或美国数据走弱——都可能挑战这一说法。我添加了一张伦敦证券交易所经济日历的截图，其中显示了路透社的调查结果以及最高和最低估值。

当前仓位表明美元仍有进一步走强的潜力。投机性空头仓位依然高企，而欧元则处于多头区域。若无重大数据令人失望，这些仓位的持续平仓或将推动美元进一步上涨。

美国PCE数据

8月份美国PCE数据将成为本周大多数市场参与者关注的关键风险事件，美联储以此作为通胀目标。

如果年内经济数据与预期一致，显示总体和核心GDP增速分别保持在2.6%和2.9%（如下表所示），将有助于巩固美联储降息，支持美联储在10月和12月加息，并可能对美元构成压力。当然，低于预期的数据会给美元带来压力，而强劲的数据则可能巩固美元目前的强势。

美联储讲话成为焦点

未来一周，美联储官员将发表讲话。交易员将从这些言论中寻找经济形势的线索——尤其是最终促使美联储上周降息的就业市场——以及未来宽松政策的步伐和幅度。美联储更为乐观的经济预测，包括上调GDP预测和降低失业率预期，表明市场对经济韧性充满信心。任何强化这一观点的强硬言论都可能进一步支撑美元。

最终，随着市场根据美联储的审慎态度重新调整预期，焦点转向确认或挑战美国经济的韧性与其他地区更具挑战性的环境之间出现的经济分歧。

作者：FP Markets 首席市场分析师 Aaron Hill