【FXTM富拓】又到美国政府停摆时：这次美元会多糟？

“这些民主党人真疯了，要是不得不(Z府)关门，那就关吧！”

现在距离10月1日美国Z府开启新的财政年度已进入读秒阶段，但国会两党尚未就短期资金法案达成协议。

特朗普说上面这句话一方面凸显了两党互信无法破冰，也是共和党在“关门博弈”上仍占据上风的体现。

不过眼下的基本情况依然是，自奥巴马Z府时期以来，任何一次财年、财季或月份开始的时候，首次出现12项拨款法案没有一项获得通过的现象。

2013年“Z府关门”时的场景 来源：路透社

Z府停摆时 市场会怎样？

回顾2013年10月和2018年12月两次类似危机，外汇市场在停摆一开始数日会出现温和的负面反应。

2013年美元指数在10月停摆结束后两周内恢复之前水平，但18年那一次，汇价在停摆结束后的两个月内都没有复原。原因可能是后一次停摆的持续时间达到35天，创下了历史最长纪录。

相比之下，股市的“免疫力”似乎更强，即便在13年短时停摆期间，标普500指数仍在停摆结束前就恢复走强。

美元、美股在“ZF关门”时的反应 来源：TD证券

即使过去市场对该类事件反应温和，但这次的事件及市场背景仍有可能放大波动，市场还受到两党对峙外的许多其他因素驱动。

例如股票估值上升、特朗普政策导致的美元跌势，以美国多年来两次被下调信用评级的现实等，不应低估停摆期间金融市场波动性更高的可能性。

为什么今年更严重？

在过去的停工中，大约有40%的联邦雇员被迫休假；而根据白宫管理和预算办公室上周发布的一份备忘录，各机构还要为永久裁员做好准备。

这是“大规模裁员预案”第一次成为停摆造成的可能选项，使得原本可逆的财政僵局多了一层制度性风险，也使财政拉锯战的后果变得更加难以预测。

由于两党持续针锋相对，之前所谓的“持续决议案”的救火计划都迟迟不见踪影。

资金法案的通过需要参议院获得60张选票，而参议院只有53名共和党人的投票前景可谓暗淡。

民主党人期望中的权宜之计包含医疗保健保护，即根据《平价医疗法案》延长将于年底到期的增强保费税收抵免。这些抵免降低了更广泛的奥巴马医改参保者的健康保险费成本。

几种可能得市场走向

因此“持续决议案”能否及时出炉，将是市场短期动态的一个重要指向。

如果立法者无法及时通过协议，美国联邦Z府将7年来首次进入停摆状态，总结来看：

1、只要持续时间是短暂的，预计对经济和金融市场的影响将是微弱的甚至可以忽略不计。

2、如果国会无法在短期内达成协议，导致长期停摆，那么相关影响可能比往年更快且更加强烈地传导至消费、信用和资本市场。

3、还需要注意的是，决议案只是一个临时解决方案。在12项拨款法案以及全年决议案获得通过之前，Z府关门的风险仍然存在。

关联风险：交易员可能“失明”

Z府关门可能会推迟官方机构定期发布的关键经济报告的发布，这其中不乏受到金融市场广泛关注的重要指标。

例如，一旦没有达成协议，政府将在劳工统计局发布9月非农就业数据发布前关门。

注：美国劳工统计局将于10月3日发布上月就业数据；将于10月15日发布9月CPI数据。

在2013年的全面停摆之后，美国月度就业和消费者价格指数报告被推迟了大约两周后才发布。

而在2018年底开始的部分停摆中，当年4季度GDP首次预估值推迟发布了大约一个月时间，12月的零售销售和个人收入和支出数据也是如此。

另外，此前的政府关门还曾导致美国商品期货交易委员会(CFTC)延迟发布期货、期权市场的头寸报告。

相关品种分析：美元指数(USDInd)

虽然美联储决议后，降息预期的反复推动美指反弹，但市场年内整体弱势并未改变。

USDInd Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

浪形上，1-4月走完5浪下跌推动后，当前以相对平缓的方式继续勾画平台调整。不过在本月探出年内新低的同时，连接11年和21年的超长升势下轨暂时遏住了汇价下行脚步。

另需留意，日线MACD指标在4月探出年内谷底后，最近两个金叉低点都在逐级抬高；RSI也呈类似底背离信号。

因此在相对一边倒地看跌美元的市况氛围下，应该重视Z府停摆等利空兑现所营造的回升契机。

而对多方而言，当务之急是冲破5月和8月高点形成的下跌压力线，以破除周线上的波段下降常态。

阻力参考：

98.90 (强) — 21-22年长期涨势的61.8%回撤位，7月来多次形成波段高点。因与上述高点连线交汇，潜在争夺势必激烈；

100.60 (强) — 2023年2月、4月、12月三重低点。

101.90 (强) — 涨势的50%回撤位，5月反弹高点。

支撑参考：

97.00 (弱) — 2021年11-12月高位，跌破又将考验年内低位区。洞穿后下档空间重启；

96.00 (弱) — 2019年12月低点。

94.60 (强) — 2020年3月低点/9月高点镜像位，2022低点，也是上述涨势的78.6%回撤位。

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