【FXTM富拓】“高市交易”全面引爆！市场梦回安倍时代？

东京股市周一(10月6日)早盘因执政党党魁选举结果而欢呼雀跃！

前日本经济安保担当大臣高市早苗击败小泉进次郎和林芳正等竞争者，只要在本月稍晚获得议会确认，她将成为日本首位女首相。

高市早苗在党魁选举期间发表演讲 来源：路透社

高市早苗是一位支持刺激经济的保守派，以扩张性财政支出和货币宽松政策的立场而闻名，还对铁娘子撒切尔的强硬Z治做派和重金属音乐情有独钟。

这一观点促成了股市的急涨(周初涨逾两千点)，但同样的原因也让日元急剧下挫(兑美元深挫200点)。

近年来，通胀、就业人手不足与薪资上涨已逐渐成为日本经济运行的“新常态”，就在转型的关键节点，这位“安倍门生”将如何驾驭经济政策，是亟待市场人士解谜的新课题。

应对“人手不足”新趋势

从突兀的行情表现来看，市场参与者之前似乎没有做好迎接重大的变革的准备。而《日经新闻》同样对高市早苗抛出质疑：拷问其“能否顺应来之不易的趋势变革”？

虽然石破茂执政期间的支持率迭创新低，但日经225指数以历史高点为其任期画上了“善始善终”的句号，而行情强势背后可能得到“新增量”的加持。

日本央行上周发布了9月经济短观报告，为高市描摹了一幅新的经济画卷：

面对“人手不足”这一严峻挑战，企业正不断催生超预期的行为结果——软件投资呈现爆发式增长。从2025年度的投资计划来看，大型企业同比增长10.7%；而真正令人瞩目的是，日本经济的中坚力量——中等规模企业的投资计划同比增长14.6%，小型实体更是同比激增28.1%。

9月短观调查企业软件投资表 来源：日本央行

央行在另一份《AI应用的生产率影响》报告中指出，软件投资不仅应停留在弥补人手缺口上，更重要的似乎推动边际生产率的提升。

报告预计，即便在人口萎缩的背景下，如果日本能实现年均4.0%的名义投资增长率，将软件、机器人、通信设备等领域的资本存量提升到当前的1.8倍，那么名义GDP有望实现年均3.1%的增长。

“反对”加息立场模糊？

在最近的领导竞选中，高市早苗淡化了对日本央行去年加息的严厉看法，当时她称其加息是“愚蠢的”。

但在共同社最近的一项调查中，她仍然表示日本央行目前应该维持利率不变。

原本市场对央行在本月底结束的议息会议上加息的呼声很高，概率定价一度超过60%。

而且副行长内田真一上周重申，若经济运行符合预期，央行将提高基准利率。向来鸽派的审议委员野口旭也转变立场，称“调整利率的必要性比以往任何时候都更大”。

在高市胜选后，巴克莱和法国巴黎银行都认为日本央行“10月加息”概率有限。

配图：日本央行 来源：网络

巴克莱经济学家Naohiko Baba认为，高市早苗在记者会上展现的立场表明，2025年内日本央行再次加息的可能性有所下降。目前来看，加息合理的时点应是明年1月，因为届时可以较全面评估明春劳资谈判进展。

法巴则指出，高市早苗预计将要求与央行进行密切沟通，而在10月会议前，双方可能没有足够时间完成这一过程。

积极财政方向明确

在10月4日的记者会上，高市早苗明确了“积极财政”政策方向。除了尽早降低汽油税之外，高市还提出将支援亏损企业为员工加薪。

在选举期间，她大胆表示可能需要额外发行债券，使其秋季一揽子经济措施计划显得突出。

另一方面，她对反对党要求降低销售税的想法保持谨慎，这也是应对生活成本紧缩的最昂贵的选择之一。

相反，高市承诺提供现金发放和退税来帮助家庭，还暗示将在今年年底前提高免税收入津贴。

需要留意的是，虽然她表示她的支出计划将是“负责任的”，但她表示“目标是实现经济增长，而不是财政健康”，表明其扩张主义支出的倾向。

只是高市的“再通胀”观点可能不再适应日本经济当下环境，抑制通胀才是决策层的目标。这一点也与“反对加息”的政策倾向矛盾，可能会因此限制她针对货币政策发表极端言论的可能。

后续相关事件风险

高市在党魁选举中胜出后，后续一系列事件仍将对市场产生冲击。

预计她将在未来几天完成党内高管的委任。而本月15日的议会特别会议有望敲定她的首相职务。

高市之后可能在26-28日出席在马来西亚举行的东盟峰会，在此类场合发表的涉及经济的言论也易于左右市场风向。

另外，特朗普预计将于10月下旬访问日本，届时备受关注的关税议题可能呈现新信号。

相关品种分析：美元日元(USDJPY)

美/日大幅跳空高开，但从市场整体格局看，可能只是加速了下触21年1月起长期升势下轨后的反弹势头。

（▲USDJPY. D1 来源：FXTM富拓）

另一方面，4月22日起中期升势下轨也在同步释放支撑合力。

上行机会来看，多头拿下150心里关口的争夺战后即将直面8月高点，攻破也将半数以上收复1-4月跌幅，同时确立周线级别的底部结构。

不过汇价未来难免会受到高市早苗未来立场的掣肘，特别是她原本偏“松”的经济立场应环境改变而变化的情况下，汇价波动也将呈现更为频繁反复。

阻力参考：

150.85 (强) — 8月高点，也是24年3季度跌势半分位，突破将创半年高点；

151.85 (弱) — 23年高点，去年3月高点密集区/5月低点镜像位；

153.40 (弱) — 上述跌势61.8%回撤位，突破即将挑战年内峰值。

支撑参考：

149.35 (强) — 今年1-4月跌势50%回撤位，去年8月中旬搞点，买盘将持续至去年12月3日低点/今年5月高点镜像位148.70；

148.00 (强) — 6月反弹高位，接近24年3季度跌势的38.2%回撤位；

147.10 (强) — 今年1-4月跌势的38.2%回撤位，也是去年9月高点。

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