【FXTM富拓】拉加德讲话听出反意味？欧元有望脱颖而出！

美联储主席鲍威尔前夜的讲话牵引了太多的市场注意力，大家可能忽略了他的欧洲同行当日也有一次重磅亮相。

自从7月议息会议后，欧洲央行行长拉加德就在多次讲话中对货币政策前景采取“不透露”的态度，强调保留所有选项。

拉加德 来源：路透社

这种模棱两可的姿态不断削弱市场对她讲话的关注度，而当本周媒体问她，欧洲央行货币宽松是否结束时，她的回答依然是：

“我永远不会那样说……”

拉加德继续打出一套完整的“太极”：

我认为央行行长的工作永远不会真正结束。央行已做好“以防万一”的准备。因为即便眼下形势良好，情况仍可能随时发生变化。

“永远不会”的弦外音

即便如此，市场可能已听出这句话的“反意味”，即“就算这么想(降息周期已结束)也不会这么说”。

叠加鲍威尔为美联储的10月降息敞开大门的说辞，欧元兑美元脱离了一周低位。

市场定价则显示，在截至今年6月的一年内累计降息两个百分点后，欧洲央行今年再次行动的风险极为有限。而在明年上半年采取“最后一降”的概率也只有1/3。

由于在9月议息后没有给出利率指引，欧洲央行在连续两次将基准利率维持在2%不变后，一度引发市场针对宽松周期是否结束的激辩。

例如，施罗德银行认为，宽松周期已经结束，而随着贸易不确定性的消退，欧元区的复苏将加速。

但凯投宏观则指出，央行对于2027年的通胀预期下调至1.9%，风险倾向于该行在明年再次降息，也会加重欧元的下行压力。

另一方面，各大成员国所处的不同境遇，也让欧洲央行管委会成员的政策立场具有不同视角。

维勒鲁瓦：下一步更有可能降息

法国央行行长、欧洲央行管委维勒鲁瓦周二(10月14日)表示，“如果有下一步行动，更有可能的决定是降息而不是加息。”

他的立场反映了经济前景面临的更大下行风险，虽然维勒鲁瓦认为眼下的货币政策处于有利地位，但他承认“情况可能发生变化”。

欧元区经济火车头、德国的经济指标降温，重要的制造业持续下滑；而法国的Z治不稳定正在对市场信心产生负面影响，并直接导致债券息差扩大。

不过随着总统马克龙已再次任命勒科尔尼担任总理，目前的市场观点倾向于，“法国问题”不太可能导致欧元持续疲软。

勒科尔尼 来源：路透社

但是反对派的两项不信任动议将在日内稍晚在国民议会表决，这又是市场短期的一大潜在风险。

另从历史行情来看，类似动荡通常只会导致欧元暂时下跌，更广泛的经济因素很快就会重新发挥主导作用。

马赫卢夫：通胀达标并不稳定

拉加德也认为，法国的预算危机并未造成任何欧元区债市失序的迹象。“就算有，我们也有应对工具，法国也有相应的标准和条件。”

和处于风暴核心(法国)的维勒鲁瓦不同，爱尔兰央行行长马赫卢夫认为，欧洲央行利率处于“良好位置”。

他驳斥了对通胀率跌破目标的担忧，称他更担心通胀会高于2%。

一个值得注意的现象是，德国核心通胀从8月的2.5%提高到9月2.8%，可见地区最大经济体的物价上行压力依旧顽固，这可能使欧洲央行在本月会议上保持警惕。

德国月度调和CPI也连续回升 来源：MacroMicro

他还指出，地区经济下行风险包括出口、投资和消费疲软，还有新的贸易紧张局势，但是更多的政府开支和生产率提振改革可能有助经济增长。

马赫卢夫也效仿起拉加德的“太极打法”：“我们不会预设利率路径，并将继续遵循依赖数据的方式，逐次会议地来确定适当的货币政策立场。”

欧元走势分析(EURUSD)：挑战跌势上轨

货币政策和Z治风险趋于明朗的背景下，欧/美收获日线两连阳，且已站在突破近期跌势的门槛上：

9月的小型头肩顶颈线位(9月25日低点)1.1650，以及录得年内高点来所形成的跌势通道上轨一带或触发多空激战。

EURUSD Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

攻破就有望恢复欧元贯穿全年的震荡升势，上行将继续瞄准21-22年跌势的78.6%回撤位，也是6月27日、7月10日高位1.1745强阻。

相反如果汇价向下跌穿2020年11月低点1.1600，就有重新触发短期跌势的风险；随后2020年上半年高点、2022年全年高位1.1495多半承接较强。

另需留意日线MACD指标自4月以来即呈波段高点下移的顶背离态势，而且当前停留弱势区，提示汇价确认返强仍需向上打出更大空间。

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