2025年10月22日市场报告

风险溢价退潮，黄金暴跌; 商品货币波动加剧

周二市场情绪出现明显分化。美国工业和消费巨头（如 General Motors 与 The Coca-Cola Company）公布强劲财报，推动 道琼斯工业指数创下历史新高，而 标普500 与 纳斯达克综合指数 则小幅下跌或持平，反映出高位区域的分歧加大。

然而，市场的焦点集中在贵金属市场上——黄金录得近五年来最大单日跌幅，此前金价刚刚冲上历史新高。这一暴跌标志着避险交易的风险溢价被迅速逆转。

黄金暴跌：三大核心驱动因素

在本周早些时候创下约 $4,381/盎司 的历史高点后，黄金单日暴跌逾 5%。这并非单一经济数据触发，而是市场情绪的根本性转变：

· 获利了结与超买压力： 黄金今年已累计上涨近 60%，市场处于技术性超买区域。高位波动率的飙升释放出风险信号，促使多头和短线资金集中获利了结。

· 贸易乐观情绪升温： 美国总统 Donald Trump 表示，他预期下周与中国国家主席 习近平 达成“非常强有力的贸易协议”，直接削弱了支撑黄金的避险溢价。

· 美元走强： 美元指数（DXY） 上涨约 0.4%，资本回流美元，加大了对金价的下行压力。

尽管这轮下跌非常猛烈，但黄金尚不能被视为进入长期熊市，而是对此前不可持续的抛物线式上涨的技术性修正。市场目前的焦点转向 4,000 美元这一关键心理支撑位，试图寻找新的平衡点。

XAU/USD，H4 图表

金价已经明确跌破 4,200–4,220 美元的短期关键支撑区，确认了在 4,380 美元高点形成“双顶”形态后的近端看跌走势。市场注意力现已完全转向下一个更重要的心理与技术支撑区间：4,000–4,055 美元。

当前交易的焦点集中在金价的修正是否能够在关键的 4,000 美元上方获得支撑。如果 4,000–4,055 美元区间成功守住，我们预计金价将在未来几天进入 4,000–4,200 美元的更大震荡区间，寻找新的平衡。

XAU/USD，M15 图表

从短线来看，黄金可能在 4,055–4,100 美元区域获得支撑。如果出现强劲反弹，短线仍可能回升至 4,200 美元。

关键风险：一旦失守 4,095 美元，将打破短线反弹信号，进一步打开下探 4,000 美元心理支撑的空间。

白银跟随黄金走势

与此同时，白银的波动率被进一步放大，昨日暴跌超过 6.5%。白银通常被视为黄金的“高贝塔版本”，价格波动天然更为剧烈，这次同样受到黄金大幅获利了结的拖累。白银的下跌导致其跌破 50 美元这一关键心理关口，这是近期多次测试的重要位置，失守该关口进一步确认了短线的强抛压。

XAG/USD，H1 图表

从短线结构来看，白银或将在 48.5–47.5 美元区域获得支撑。这与黄金的局面类似：在经历剧烈抛售之后，可能出现技术性反弹，但短期上行空间很可能受限于 50 美元关口。

澳元面临大宗商品压力，但贸易乐观情绪带来支撑

黄金与白银的暴跌也蔓延至外汇市场，澳元在盘初承压。作为一种大宗商品货币，澳元往往与黄金及其他原材料价格同步波动，当贵金属下跌时，澳元通常也会受到拖累。

然而，澳元同样与全球风险情绪高度相关，并与中国经济有着紧密的贸易联系。随着美中贸易紧张局势缓和——美国总统特朗普对下周与习近平的会晤发表乐观评论——市场风险情绪得到提振，为澳元在尾盘带来一定支撑。

中国敏感性依然是主导因素

澳元是 G10 货币中对中国最为敏感的货币之一。美中贸易关系的任何改善都将缓解澳大利亚的出口压力，并提振亚太市场的风险偏好。

· 如果贸易乐观情绪持续，澳元有望跑赢其他高贝塔货币。

· 相反，如果谈判出现波折或升级，澳元可能重新承压。

AUD/USD，H4 图表

尽管盘初承压，但 AUDUSD 稳定在 0.6470–0.6520 区间内，这种结构往往预示着突破临近。

· 阻力位：0.6520（区间上沿），若有效突破，上方目标将指向 0.6600。

· 支撑位：0.6470（短期底部），跌破将进一步指向 0.6410。

趋势倾向：短期中性偏多，上行空间依赖于贸易乐观情绪和整体风险偏好。澳元目前被夹在大宗商品压力和风险情绪改善之间。下一步方向很可能由美中贸易进展的相关消息触发。

每日展望总结

黄金的暴跌并非孤立事件，而是更广泛风险轮动的一部分。黄金下跌，白银同步重挫，而澳元则维持震荡走势。当前，美中贸易的乐观情绪在短期内压制了避险需求。4,000 美元依然是金价的关键情绪防线，而澳元能否突破区间上沿，将取决于市场是否持续押注风险资产。

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