【FXTM富拓】黄金调整终于来了，这又是一次“假摔”？

10月21日，黄金价格终于不再创出纪录新高，市场多头迅速获利了结，现货黄金出现2013年最大单日跌幅：-5.5%；白银面临更猛烈的抛售压力，现货价格收跌7.5%。

当日抛售压力始于伦敦市场开盘，并持续到整个北美交易时段。

市场大幅下挫不足为奇，令人惊讶的是，行情在出现明显回调之前，竟一路爬升至如此高位。

市场历劫的五大动因

关于贵金属“高台跳水”的原因，市面上总结的理由可大致归结为：

• 获利了结：市场下跌主因。现货黄金周一触及4381美元/盎司的历史新高，已斩获巨额收益的投资者开始集中抛售，算法交易也为跌势推波助澜。
• 美元走强：美元指数当日上涨0.4%，使得以美元计国际金价显得昂贵。美元强势还进一步挤压了黄金的避险需求。
• 地缘因素：闹剧般的贸易局势似乎又朝乐观的方向偏移了一点，各地战事没有更多坏消息流出。
• 风险偏好：日本首相高市早苗顺利就位，令市场资金更加青睐股市等高风险资产，日经指数连续创出纪录新高。太平洋另一端，通用汽车和可口可乐等公司强劲盈利推升美股。

高市早苗来源：网络

技术超买：一些象征行情热度的技术指标，以及金银价格走势本身，都已早早进入到罕见的超买状态。

口罩疫情局面重演？

除了这些直观动因外，前达拉斯联储主席顾问迪马蒂诺·布斯表示，黄金的下跌涉及到美联储的量化紧缩政策(QT)和市场流动性的极端情况。

布斯指出，黄金被抛售并不是因为市场觉得黄金本身存在什么问题，而是一些收到追加保证金通知，或需要快速筹集现金的投资者，急于将黄金等流动性上佳的资产变现，从而追逐认为更加有利可图的资产。

之所以市场出现“资金短缺”，原因是美联储的QT政策使得每月多达950亿美元的国债和抵押贷款支持证券面临到期。

美联储资产负债表规模变动 来源：fred.stlouisfed.org

这部分缺口让金融系统“看上去没有足够的流动性”，布斯说：“我们可能正在目睹2020年3月(“口罩”疫情爆发时)的情形重演！”

值得留意的是，已有多位华尔街分析师认为，如果美联储在10月29日结束的议息会议上终止QT以暂停回笼流动性，将有助于确保货币政策技术层面的平稳运行。

伦敦市场供应回稳

再来看波幅更加剧烈的白银，伦敦市场库存告急是近期白银价格飙升的一大关键驱动因素。由于实物供应趋于紧张，导致白银的租赁利率飙升至历史高位。

流动性稀缺导致伦敦白银价格价差扩大 来源：彭博

但是过去一周内，有大量来自美国和中国的白银被运往伦敦，局面已经发生改变。

据悉，近期大约有1500万-2000万盎司的白银被空运至伦敦，而这种成本高昂的方式通常只用于黄金库存。此举解决了伦敦市场的燃眉之急。

伦敦金银市场协会表示，截至9月底，伦敦金库持有24,581吨已分配和未分配的白银，价值365亿美元。而咨询公司Metals Focus估计，金库中83%的白银库存已分配给ETF。

与此同时，自10月3日美国Comex库存创下 6,543吨的历史新高以来，约有697吨白银运离Comex仓库。另外，截至上周，约有100-150吨贵金属运出中国。

多头需要担心吗？

相当一部分主流机构都将此次大跌视为“短期调整”，一些乐观看法包括——

• 桥水基金达里奥：黄金具有全球公认的货币属性和文化基础，不依赖任何主体信用承诺。建议可占到投资组合的10-15%。
• 高盛：黄金创下多年最大跌幅可能出于持仓结构问题，以及九周连涨后的自然调整。
• 汇丰：黄金上涨动能有望持续至2026年，目标价为5000美元。

眼下也不乏看衰黄金后市的声音——

• 贵金属信息服务机构Kitco：黄金单日波动已趋于极端，这种看跌的态势暗示牛市可能进入冲顶阶段。
• 花旗：短期内看跌黄金，将3个月目标价下调为4000美元/盎司。

现货金(XAUUSD)走势分析

金价连续三个时段的高台跳水“惊心动魄”，但8月下旬起本轮升势下轨精准“接住”回撤压力。

XAUUSD Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

盘中较长的下影线凸显其与4000关口的承接强韧，两者不破则行情仍为“短期回档”。

上行可关注10月17日盘中地点4185。往上将依次面对4300关口和4382的纪录峰值。

跌漏则至少本轮升势告急，更多支撑盯紧10月1日高点3900关口一带。

再往下，10月2日低点3820与9月23日高点/9月30日低点3790预计也有持续买盘承接。

金价震荡指标释放明确的调整压力：RSI跌落70超买线；MACD也在极端高位形成死叉。

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