Mỹ hoãn công bố dữ liệu lạm phát. Thị trường Forex chao đảo vì thiếu “kim chỉ nam”!

Tuần vừa qua, việc shutdown chính phủ Hoa Kỳ tiếp diễn đã làm trì hoãn việc công bố các chỉ số quan trọng như CPI tháng 10, khiến nhà đầu tư lo ngại về thiếu thông tin định hướng Fed và ảnh hưởng tới định giá lãi suất. Đồng thời, báo cáo CPI tháng 9 công bố mức tăng +3.0% thấp hơn dự báo → tạo kỳ vọng Fed sẽ sớm giảm lãi suất.

• Chính phủ Hoa Kỳ vẫn trong tình trạng shutdown kéo dài, dẫn đến việc Cục Thống kê lao động (BLS) không thể cập nhật hoặc xuất dữ liệu CPI tháng 10 đúng lịch. Thay vào đó, có thể phải dùng phương pháp dự phòng (“fallback”) để tính chỉ số lạm phát cho các công cụ như TIPS.

• Cùng lúc, CPI tháng 9 được công bố là tăng 3.0% so với cùng kỳ, thấp hơn dự đoán 3.1% 

• Thông tin này được nhìn nhận là “dấu hiệu dịu lại áp lực lạm phát”, củng cố kỳ vọng thị trường về khả năng Fed sớm cắt giảm lãi suất.

Việc delay dữ liệu CPI tháng 10 tạo khoảng tối về đánh giá lạm phát hiện tại, nhà đầu tư có thể thận trọng hơn khi xây dựng kỳ vọng chính sách tiền tệ. Điều này làm tăng biến động và khiến các đồng tiền rủi ro (EM currencies) trở nên nhạy cảm.

Mặt khác, CPI tháng 9 thấp hơn dự đoán đã làm giảm phần nào áp lực lên Fed, hỗ trợ suy đoán về việc cắt giảm lãi suất → gây áp lực giảm lên USD, hỗ trợ các cặp như EUR/USD, GBP/USD, và có thể làm mạnh lên tài sản trú ẩn như vàng.

Ngoài ra, trong bối cảnh thiếu dữ liệu định kỳ, các thông báo chính sách từ Fed hoặc phát biểu của các quan chức Fed sẽ được thị trường theo sát hơn, dẫn đến tăng độ nhạy biến động đối với mỗi thông tin công bố mới.

Ở các thị trường mới nổi hay tại Việt Nam, tin tức này có thể làm giảm áp lực tăng tỷ giá (USD/VND) — ít nhất về mặt tâm lý — trong khi dòng vốn ngoại & tài sản tài chính rủi ro có thể nhận được sự hỗ trợ nếu lãi suất quốc tế được dự đoán sẽ giảm trong tương lai gần.

• Mắt thị trường đang chờ dữ liệu kinh tế quan trọng sắp tới, đặc biệt là CPI tháng 10 / core CPI (nếu được phát hành), cùng các số liệu khác: lạm phát lõi, niềm tin tiêu dùng Mỹ, PMI / chỉ số sản xuất-dịch vụ.
• Nếu CPI tiếp tục trì hoãn do shutdown, thì Fed có thể phải dựa vào dữ liệu thay thế hoặc dự báo nội bộ — điều này có thể duy trì trạng thái “chờ & xem” trong định hướng lãi suất & làm USD duy trì biến động cao.
• Nếu dữ liệu tiếp theo cho thấy lạm phát hạ hoặc ổn định hơn, kỳ vọng cắt giảm lãi suất sẽ được củng cố → USD suy yếu hơn nữa, vàng & các đồng thị trường mới nổi có thể được hưởng lợi.
• Ngược lại, nếu có bất ngờ lạm phát bật lại, hoặc các phát biểu hawkish từ Fed, thị trường FX có thể hồi lại USD và tăng rủi ro biến động.
• Đối với thị trường Việt Nam: cần theo sát xem liệu Ngân hàng Nhà nước & chính sách vĩ mô có điều chỉnh phản ứng với biến động quốc tế hay không (ví dụ quản lý tỷ giá, lãi suất nội địa), vì tác động từ các yếu tố quốc tế có thể được khuếch đại nếu nội tại có bất ổn (như lạm phát trong nước, chi phí nhập khẩu tăng, v.v.).