金价守稳4000美元，市场静待经济数据与政策指引

金价近期相对坚挺，持续在4000美元上方震荡整理。尽管金价自10月20日创下历史新高后已回调逾8%，但整体仍维持高位横盘格局。投资者在关键就业与制造业数据出炉前选择观望，以评估美联储年内是否还有进一步降息空间。

技术调整属合理现象

金价筑底区间浮现

在前期强劲的涨势后，当前的震荡走势属于正常技术性修正。金价或将在3900至4050美元区间内筑底盘整，等待新的催化剂出现。尽管金价年初至今累积上涨约53%，但短期内受制于季节性疲弱、中国政策变化与美元走强等因素影响，出现回档压力。

中国政策扰动短期需求

但非结构性利空

中国财政部近期宣布，自11月1日起，取消部分黄金零售商的增值税抵扣政策，导致市场担忧全球最大黄金消费国的需求将受到压抑。消息一出，金价在周一亚市早盘一度跌破4000美元，最低触及3962美元。不过，市场普遍认为这属于短期政策调整，对全球黄金长期需求结构影响有限。

美联储政策与数据成市场焦点

上周，美联储如市场预期降息25个基点，将利率区间下调至3.75%–4%。然而，主席鲍威尔强调，年底前再度降息“尚未定案”，使市场开始重新评估宽松政策的进程。目前市场预期12月降息几率约为68%，较会前的九成大幅下降。由于美国政府部分停摆，官方经济数据延迟，市场对即将公布的ADP民间就业报告与ISM制造业PMI格外关注。

技术面：

4000美元关口攻防战持续

技术分析显示，金价短期内正处于震荡整理区间。若金价能稳守4000美元并突破4050美元，下一个目标将是4082美元的21日简单移动平均线（SMA），再来是4129美元（23.6% 回撤位），而下方支撑则落在3973美元（38.2%回撤位），若失守将测试3847美元（50%回撤位）与3833美元（50日移动平均线）。若金价跌破这些重要技术位，3800美元将成为多头防守的最后防线。

黄金短期震荡长线偏多格局仍在

较前金价处于高位整理阶段，市场进入数据与政策观察期。虽然短期内受政策与季节性因素影响出现压力，但长线支撑黄金的低利率、避险需求与央行买盘并未改变。对长线投资者而言，这波震荡或许是新一轮布局的前奏，而非结束的讯号。