【FXTM富拓】反弹逻辑“一言难尽”，确定金、银不是死猫跳？

贵金属价格又涨回来了！金、银各自突破低位整固区间后分别在周一(11月10日)、周三拉出长阳，其中白银反扑势头更猛。

经历前期大涨后，看似精疲力竭的多头瞬间回勇显得蹊跷，反常规的事件驱动逻辑也使金银-股市的跷跷板效应突然失灵。

一言难尽的上涨逻辑

业内人士倾向于将美国Z府停摆结束的乐观预期视为市反弹的主要推手，然而停摆原本是强化市场避险情绪的利好因素。

不熟悉金市近期市况的投资者/交易者可能要花上几分钟才能厘清为什么这条会成为市场的上涨逻辑：

参议院周初以微弱优势扫清了程序障碍后，特朗普在北京时间周四(13日)早间签署拨款法案，为美国Z府史上最长停摆周期画上句号。

首先结束停摆可以让美联储重新看到近期失约的重要经济数据——这些也是货币政策的决策依据。

鉴于已发布的私营就业和消费信心数据都弱于预期，市场眼下的观点是，数据流将强化12月会议的降息预期。

更关键的是，Z府重开将让市场聚光灯重新拉回到美国的财政轨迹上。在经济疲软迹象越发频繁地浮现的背景下，美国财政赤字已接近相当于GDP的6%，财政窟窿越发让人难以忽视。

财政恶化造成投资者“美元信仰”松动，为此前促使资金蜂拥流向贵金属的关键动因。

另一方面， 停摆本身对于经济的负面拖累也将反映到数据统计中。

在上周发布疲软消费者信心数据的同时，密歇根大学消费者调查负责人Joanne Hsu警告说，“联邦政府关门拖延了一个多月，消费者当前对经济的潜在负面影响表示担忧。”

白宫经济顾问哈塞特也表示：“美国政府关门对经济的影响远比预期的要严重”，理由是建筑项目推进和旅游活动都陷入了停滞。

最新的挑战者裁员数据升至2020年新冠危机以来的最高水平；相比之下，招聘计划已降至2009年危机衰退以来的谷底。

除了美国航母编队驶入加勒比海之外，最高法院对关税合法性的最终裁决也将引发“地缘风险”格局出现变化。

在11月5日完成口头辩论后，该案件已进入内部审议阶段。如果美国最高法院驳回特朗普的关税，其实际效果类似于减税，这将改善市场的风险偏好情绪，同时缓和针对地缘危机的担忧。

不过取消关税也将让美国Z府失去一个“创收”来源，使本已充满挑战的债务形势更趋恶化。

悬浮的降息预期

美联储下月行动可能并非遵循“数据疲软→降息”的简单推导。无论是鸽派还是鹰派，统一委员思想可能是美联储主席鲍威尔工作的最大难点。

美联储主席鲍威尔 来源：网络

美联储官员的讲话就像一场没有先例的大辩论，而且论战立场不止正、反两面。这周发言的官员们继续各抒己见：

圣路易斯联储主席穆萨勒姆认为，在高通胀的情况下，进一步宽松政策的空间有限；

旧金山联储主席戴利表示，她的目光是通货膨胀，但也关注劳动力需求降温；

美联储理事斯蒂芬·米兰则再次呼吁下个月大幅降息。

“美联储传声筒”Nick Timiraos最新撰文指出，关税驱动的价格上涨是否为一次性？就业下降到底因为企业用工需求疲软，还是因为移民减少造成劳动力供给不足？基准利率是否仍具备限制性？这三个动态问题将随时左右美联储官员的观点。

可能跳出货币逻辑

即便如此，和黄金不同，利率动向在中期内可能不在再是白银价格的主导因素。

太阳能行业正在重塑白银市场供需，由于导电性绝佳，每个太阳能电池板都需要用到银浆，而全球可再生能源的发展热潮将使光伏装配量激增。

一些专业预测显示，到2030年，光伏设备所涉及的白银需求将达到约2.73亿盎司，较当前水平大幅跃升。

另一方面，电子产品、电动汽车和医疗设备的“科技需求”也在不断递增，即使某个细分类别的小幅增长也会对供需产生重大影响。这种稳定、可预判的需求能使白银升势比短期投机更具可持续性。

白银走势分析(XAGUSD)

日线的第六根阳线已将10月20日开启的跳水挫幅挽回大半，白银大有实现V型反攻的强力势头。

XAGUSD Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

走势看，8月下旬起升势下轨，以及4月起涨势1-4浪通道上轨合力遏制了市场进一步滑落的势头。MACD在正值区的金叉信号释放出“升势再起”的信号。

即便如此，中期升势5浪走完的迹象仍不可忽视。

一种偏空的行情预判是，若将10月20日-29日的调整假设为A浪，那么现有反弹走完后，仍将在纪录高位54.40下方走出C浪调整。

过程也将形成日线波段的“更低高点”，回撤途中需格外盯紧50关口得失。因为历史上银价从未长时间持稳在这一水平上方，一旦得以持续固守，那么将意味着市场已认可银价进入全新的价位区间。

阻力参考：52.70、54.40、60.00

支撑参考：51.20、49.10、48.00

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