【FP Markets澳福】2025.11.17_First Light News_下周展望：美国政府重启经济将带来9月份的数据！

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市场对可能至关重要的一周充满期待，因为市场正努力应对美国政府长期停摆的后续影响。本周的焦点包括周四公布的延迟发布的9月美国就业报告、英国通胀数据以及标普全球采购经理人指数（PMI）。

终于，这一天到来了。美国政府在10月初关闭了所有机构，并创纪录地封锁了43天后，重新开放，随之而来的还有备受瞩目的经济数据。正如您所能想象的，尽管有私营部门的数据，但由于缺乏官方经济数据，美联储以及市场参与者仍然一头雾水。

关注9月份美国就业报告

9月份的就业报告将于本周发布；数据在停摆前已收集，但尚未处理。因此，发布工作应该比较顺利。此前公布的ISM和ADP就业数据均反映出就业市场疲软，本周的非农就业数据显示，新增就业岗位将达到5万个（高于8月份的2.2万个），失业率预计将维持在4.3%不变（数据来自伦敦证券交易所集团，见下文）。

另一方面，10月份的就业数据发布情况会比较复杂。工资总额应该比较容易确定，因为它来自企业调查。然而，失业率不太可能包含在报告中，因为它属于家庭调查的一部分，而家庭调查需要挨家挨户打电话，目前这项工作尚未完成。

如果本周就业数据显著疲软，非农就业人数跌至负值，可能会引发美元走软，并增加降息预期，进而可能将美元疲软延续至美元指数的 50 日均线 98.57。

您可能还记得，在美联储立场中性偏鹰派的言论背景下，我们最近看到市场对美联储利率预期出现了显著的鹰派重估，投资者目前认为降息的可能性仅为40%（一周前为70%）。然而，美元下跌，黄金价格上涨，这与预期的大幅重估并不相符，表明除了简单的货币政策计算之外，还有更为复杂的因素在起作用。

我们还会收到美联储上次会议的会议纪要。不过，我认为这份纪要的价值不大，因为它发布于政府停摆结束之前。

英国通胀备受关注

英国10月份的通胀数据（格林威治标准时间周三上午7:00公布）本周将引人关注。

英国近来一直备受关注，时间之久我都记不清了。坦白说，英国的经济形势不容乐观。经济增长停滞不前，9月份和第三季度的GDP数据均低于预期，几乎没有增长。这加剧了市场对英国央行进一步放松货币政策的预期，并对英镑构成压力。此外，尽管9月份的通胀数据低于预期，但仍几乎是英国央行通胀目标的两倍，而且就业市场也在降温。

您可能还记得，本月初货币政策委员会以5比4的投票结果决定将银行利率维持在4.0%不变，这比预期的6比3的投票结果更为鸽派。在我看来，在9名委员组成的委员会内部，现在存在着明显的两大阵营：鹰派和鸽派，而英国央行行长安德鲁·贝利则倾向于鸽派立场。

在英国央行做出决定后，我注意到以下几点：

“贝利现在掌握着决定性的一票。尽管他选择维持利率不变，但这位英国央行行长也承认，自8月份以来，通胀上行的风险已经有所缓解，这在某种程度上与鸽派议员的立场相符。贝利还表示，如果未来一段时间通缩趋势更加明显，他认为可能会出台更多宽松的政策。”

从现在到12月18日下次会议期间，我们将看到两份通胀报告，第二份报告将于会议前一天发布。这两份报告至关重要，值得密切关注。现在，各方注意力转向11月26日的英国秋季预算案，外界普遍猜测，增税可能在考虑之列。

根据伦敦证券交易所集团（LSEG）下方的日历，本周CPI数据公布前，预计同比总体CPI和核心CPI通胀率将分别从3.8%降至3.6%，从3.5%降至3.4%。然而，鉴于货币市场已将下月会议约20个基点的降息预期计入价格，因此，即使实际降息幅度远低于预期，市场对降息的预期也只会进一步升温。即便如此，市场可能只会完全消化下月降息的预期。

通胀意外上调会如何？虽然高于前期数据的通胀数据可能会推高英镑，但鉴于英国当前的经济形势以及秋季财政报告定于11月26日发布，这种上涨行情很可能只是暂时的。工党政府已经放弃了提高所得税的计划，导致英国国债收益率上升，英镑下跌。

本周将公布更多数据：

加拿大10月份CPI通胀数据将于今天格林威治标准时间下午1点公布。

欧元区、英国和美国的11月PMI初值将于周五上午9:00、上午9:30和下午2:45分别发布。

本文由FP Markets首席市场分析师Aaron Hill撰写。