2025年11月18日市场报告

避险情绪升温：联储鹰派与关键数据/财报考验市场

市场情绪在美联储近期政策转向后持续谨慎且偏向避险，12月降息预期大幅下调，同时科技股估值过高的担忧也在加剧市场谨慎情绪。全球股市普遍承压。纳斯达克领跌，录得自三月以来最大单周跌幅，显示高市盈率科技股仍存在明显脆弱性。

宏观政策与估值对决

市场正准备迎接两大关键事件：延迟的重要经济数据发布，以及AI估值泡沫的最终考验。

1. 延迟数据发布日程确认

政府停摆结束后，联邦机构已开始安排关键经济数据的延迟发布。

· 非农就业数据 (NFP)：此前延迟的9月非农就业报告已确认将于本周四（11月20日）发布。这将是美联储及市场评估劳动力市场真实状况的最关键指标。

· CPI/PCE数据：紧随就业数据之后，美联储偏好的通胀指标PCE（个人消费支出价格指数）及第三季度GDP修正值将于11月26日发布。完整的通胀与增长数据将指导美联储对12月降息决策的讨论。

2. 英伟达财报及AI估值考验

另一方面，市场关注已高度集中于AI行业的风向标——英伟达（NVIDIA, NVDA）的财报。 市场高度关注英伟达将于周三收盘后发布的财报表现及前瞻指引，这被广泛视为整个AI行业估值可持续性的风向标。

在财报公布前，科技股动能已明显减弱。如英伟达指引或业绩不及预期，可能引发全行业及更广泛股市的新一轮大规模抛售。

资产前景：脆弱性与风险货币流动

本周股市面临显著下行风险与波动。英伟达估值考验与备受关注的非农就业数据叠加，使不确定性升高。美联储确认“高利率维持更久”的政策信号，从根本上削弱了增长股的溢价。

在非农数据发布并被市场消化之前，市场难以维持任何显著上行，技术走势仍可能受限。

标普500，日线图

技术上，标普500已果断跌破6,700–6,760关键支撑区，此前形成的双顶形态进一步确认技术面下行可能性。

市场下一个关键支撑关注6,500点，若市场情绪未改善，持续跌破6,500可能确认更深的调整阶段。

与此同时，纳斯达克100（UT100）也显示相同的技术脆弱性，确认风险资产的广泛回撤。

黄金（XAU/USD）：收益率冲突下的盘整

近期黄金走势反映了政策因素的拉锯。黄金可能维持盘整，受两股力量拉扯：

1. 避险资金流：对全球市场情绪变化的担忧加剧

2. 高收益率/美元走强压力：美联储“鹰派转向”使美国实际利率维持高位，提高了持有黄金的机会成本。

这一动态可能使黄金维持在4,100–4,000美元区间，直至关键劳工数据发布及全球市场环境变化。

XAU/USD，H4图表

黄金近期受阻于4,200美元，上破未果后跌破4,100美元，目前正测试4,000心理支撑。若盘整持续，4,000区间可能成为短期支撑。若4,000支撑被跌破，需警惕进一步下行风险。

日内展望：若4,000支撑稳住，低时间周期图表上的反转形态或提供黄金短期做多机会。

澳元 & 新西兰元 – 高敏感性货币

在外汇市场上，澳元（AUD）和纽元（NZD）为高敏感度、高β的商品货币，是本周全球风险情绪的重要晴雨表。

· 方向敏感性：若英伟达财报和非农数据确认结构性疲软并回归风险规避情绪，AUD与NZD可能被大幅抛售，进一步下行。

· 反向信号：若AUD与NZD表现强劲，则显示市场风险偏好真正回归。

AUD/USD，日线图

UD/USD近期盘整并形成收敛三角形，市场正等待突破。虽然尚未出现明确方向，但当前走势显示潜在看跌偏向。

尤其是价格已跌破0.6500支撑位，若持续下行或三角形突破确认，将激活看跌反转信号。

NZD/USD，H4图表

NZD/USD近期突破短期上升通道，暗示该货币对可能迎来下一轮下行。技术性突破显示近期动能转向看跌。

每日展望总结：避险情绪占主导

市场情绪明显偏向谨慎与避险。在即将到来的关键风险事件——9月非农就业报告和英伟达财报——的影响下，投资者对高β资产持谨慎态度。股票，尤其是高市盈率科技股，以及AUD和NZD，可能持续承压，直至出现明确的正面催化因素。

任何显著的市场情绪变化，很可能取决于数据与财报结果，这些结果将决定是验证风险偏好回归，还是延长现有的避险氛围。

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