2025年11月19日市场报告

市场聚焦 FOMC 纪要与财报考验； 风险资产将持续受压

全球股市回落，投资者谨慎情绪加剧

全球股市周二继续下跌，风险偏好明显下降。美国主要股指全线收低，连续第四日下跌，显示市场调整加深。亚洲和欧洲市场同样下跌，凸显华尔街疲软对全球市场的溢出效应以及避险情绪上升。

· 美元：美元指数（DXY）小幅上涨至约 99.50，在风险厌恶情绪和政策不确定性下仍获得强劲支撑。

· 黄金：黄金从 4,000 美元关口反弹至约 4,070 美元，受益于其避险属性，在风险资产遭抛售时资金流入。

· 加密货币：数字资产持续承压，整体表现偏弱。

数据归与 AI 估值考验

市场波动性预计将飙升，两大事件成为市场情绪的驱动因素：美联储政策指引及科技股估值持续评估。

· FOMC 纪要：今日的主要焦点是最新 FOMC 会议纪要的发布。投资者将仔细关注 12 月利率决议及资产负债表政策（QT）相关指引，以确认美联储的政策意图。

· 市场预期：CME FedWatch 当前显示 12 月降息概率为 46.6%，远低于此前预期。昨日，美联储理事巴尔金重申鲍威尔观点，强调 12 月降息并非板上钉钉。美联储对宽松政策的回撤以及利率上行预期，对风险资产施加显著压力。

另一方面，英伟达（Nvidia）计划在美股收盘后公布 2026 财年第三季度财报。该财报被视为 AI 行业估值的关键考验。任何低于预期的指引都可能引发科技股新一轮抛售。

· 关注焦点—前瞻指引：尽管第三季度财报数据重要，市场主要关注英伟达对第四季度及 2026 财年的指引，以判断 AI 牛市是否仍具基本面支撑。

· 市场影响：若英伟达指引不及预期，将验证估值泡沫担忧，并可能引发纳斯达克第二波更大规模的抛售。近期调整已让科技板块处于明显的方向性波动中。

股票市场：科技股脆弱性持续

全球股市承压，纳斯达克表现最弱，自三月以来录得最大周跌幅。这可能暗示近期的修正行情，甚至短期熊市阶段，尤其是在科技股担忧加剧的情况下。

UT100，H4 图表

纳斯达克 100 的近期趋势显示，跌破 25,000 及其近期趋势通道后，潜在的看跌反转信号已形成。这可能意味着更广泛的修正阶段或回调。除非指数重新站上关键水平，否则进一步下行风险存在。

S&P 500 的整体前景与我们之前的分析保持一致，可参考 2025 年 11 月 18 日的市场评论。

加密货币引领下跌

BTCUSD，日线图

比特币跌破 100,000，确认近期进入熊市。近期支撑位约为 89,000–90,000，如风险厌恶情绪持续，下行空间可能延伸至 85,000，甚至 77,000。历史上，比特币熊市通常持续一段时间后才会出现持续反弹，近期前景仍脆弱。

ETHUSD，日线图

以太坊的支撑位在 2,800–2,450 区间。价格低于 200 日均线，显示可能进入近期熊市，如当前风险厌恶情绪延续，下行风险仍存。

每日展望总结：风险资产仍然脆弱

整体来看，在“更长时间维持高利率”及科技股估值担忧的双重影响下，市场已明显转向风险厌恶模式，继续施压风险资产。除非英伟达财报带来强劲正面意外，否则市场可能经历一段修正行情，甚至短期熊市。

与此同时，美元预计将保持观望态势，市场等待明日的 9 月非农就业数据和随后（亚洲时间午夜）的 FOMC 纪要更新。

黄金方面，预计维持看涨至盘整偏向，如昨日分析所述。

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