【FXTM富拓】白银牛市再启动：历史新高背后的投资机会

2025年进入尾声，白银价格在本周再度引爆市场热议。

12月2日，银价在亚洲时段逼近每盎司59美元大关，延续上月创下的历史新高56.5美元，正式超越1980年和2011年的双高峰值。这不仅是白银自5月以来连续7个月上涨的延续，更标志着 “银牛”全年劲飙95.2%的涨幅，远超黄金的63%和全球股市领跑者韩国KOSPI，轻轻松松甩开港股近三成回报，甚至让标普500的15.9%涨幅都望尘莫及。尽管10月曾因市场风险胃纳收缩而回落16.4%至45.5美元附近，但整固后的强势反弹，凸显白银的韧性。

推动这波银牛的关键因素在于供需失衡的深化。世界白银协会（The Silver Institute）数据显示，2025年白银总需求预计达11.48亿盎斯，而供应仅10.31亿盎斯，缺口扩大至1.17亿盎斯，已连续5年供不应求。这得益于白银作为工业材料的双重角色：在传统电子、太阳能产业需求稳定增长的同时，新兴领域如电动车和AI应用更添火力。银的优异导电性，使其成为AI芯片和光伏板不可或缺的原料，预计工业需求将增长3%以上，远超黄金的储备属性。

更值得关注的是金银比率的转折信号。年初比率高达100以上，反映银相对金的严重低估；但随着银价飙升，比率已从高位急跌至11月底的75左右，甚至更低。这一持续下跌趋势，源自投资者从黄金转向白银的资金流入，强化了银的相对强势。历史上，比率从高位回落往往预示白银持绩跑赢黄金，如2020年疫情后的类似格局。经通胀调整后，银价2011年曾达69美元（1980年更高至144.5美元），本次涨浪若以突破经通胀调整的前高位为目标，仍有20%以上的潜在上行空间。

当然，银牛并非无风险。图表已进入“不可测领域”，60日波幅率明显高于黄金，意味着短线操作机会丰富，但波动幅度大，需严格控制杠杆和仓位。美联储下周降息预期将压低美元，进一步利好贵金属，但地缘冲突或经济衰退加剧可能引发短期回调。总体而言，白银凭借工业+投资双轮驱动，胜过黄金单一的避险属性，更适合长期布局。投资者可将金银比率持续下跌视为明确为买入信号，繼績博取 “银胜金” 的超额回报。

从技术上，白银价格突破到保历加通道的上方，明显处于超买水平，近日购买力有放缓。未来价格走势有机会跟随8月以来的趋，投资者未可等侯价格回到通道之内几天找机会作中线部署。展望2026年，若供需缺口延续，白银或将续写传奇。