市场分析 2025年12月05日

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中国“英伟达”摩尔线程在11亿美元IPO后强势冲刺亮眼首秀

被誉为“中国英伟达”的摩尔线程科技即将在上海科创板强势亮相，此前其通过11.3 亿美元（约合人民币近80 亿元）的IPO 募资。分析师预计，在美国进一步收紧芯片出口管制的背景下，这家被美方列入黑名单的GPU 制造商将受益于中国加速推进半导体自主化的趋势。

摩尔线程成立于2020 年，由英伟达中国前高管张建中创立，此次发行定价为每股114.28 元，募资近80 亿元。国金证券给予公司“买入”评级，并给出比发行价高出60% 的目标价，理由是AI 相关GPU 需求持续飙升。

摩尔线程的上市被视为对中国日益拥挤的半导体IPO 管线的一次重要考验，目前包括沐曦、长江半导体以及厦门优迅等多家芯片企业也在排队上市。同时，华为、阿里巴巴、百度等中国科技巨头也在美国限制不断升级之际加大AI 芯片研发投资。尽管市场对摩尔线程的高估值存有疑虑——公司按2024 年收入计算的市销率高达123 倍——但公司预计2025 年营收将增长最高达242%，定位为填补英伟达在中国销售受限后的市场空缺。与此同时，科创芯片指数整体估值也高企，市盈率达118 倍，远高于上证综指的12 倍。

总体而言，如果摩尔线程上市表现亮眼，将释放出投资者对中国本土半导体冠军在地缘政治与技术变革下的强烈信心。

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