【FXTM富拓】英镑回升遇大考：央行本周如何抉择？

在美联储上周结束年内最后一次会议，释放出超预期的鸽派信号后，本周英国、欧元区和日本三地央行又将轮番登台。

其中英国央行货币政策委员会(MPC)的九位成员注定又将展开一场激烈的鹰鸽对决！

MPC分歧是否延续？

在11月的上次会上，英国央行MPC以5:4的投票结果惊险敲定维持利率不变。不过市场眼下几乎“断定”，该行周四(12月18日)会降息25基点：掉期市场定价显示，利率下调至3.75%的概率高达90%！

这有可能将是英国央行自去年夏季启动降息周期以来的第6次类似举措。

然而市场预期趋同并不意味着委员看法也趋于一致，尤其是周中还有当地重磅就业和通胀数据待发布，市场定价未必一成不变。

英国央行基准利率变化和市场预期 来源：英国央行、彭博

从一系列正式表态来看，部分MPC委员意识到在通胀降温之际，利率正在伤害经济；但也有委员认为，应采取强硬手段来遏制价格上涨。

高盛经济学家就预计，央行首席经济学家皮尔，以及MPC外部成员格林和曼恩将主张暂停降息，副行长隆巴德利也有可能加入到这一阵营，后者观点取决于最新数据。

所以行长贝利仍有可能像11月会议一样，就最终的利率决定投下决定性一票。而其近日讲话表明，他认为通胀更可能回落，而非维持在顽固的高水平。

环境变化牵动前瞻指引

会议另一个关注点在于明年的政策指引。决策者可能继续在通胀前景和利率的“中性”(既不刺激也不压抑经济活动)立场上保持分歧。

自去年11月以来，每次央行会议纪要都包含每位成员观点总结的段落。这容易造成市场对货币政策委员会的看法“根深蒂固”，反而制造了“意外”发生的温床。

整体上，英国央行可能重申利率将保持缓慢下降趋势，抑或强调未来决策将依赖数据，并指出随着政策接近所谓中性利率，降息门槛将提高。

伴随着秋季预算案尘埃落定，一些举措可能会带来短期内的小幅增长推动；不过例如能源价格、燃油税、铁路票价和处方药费用的减免等，可能在中期内有助营造更深层次的宽松环境。

央行之前的观点是，到明年年中，这些政策可能会将整体通胀率大幅降低最多0.5个百分点。

财政大臣瑞秋·里夫斯上个月发表了秋季预算声明

另一方面，美联储上周降息25基点后，英国也少了一个继续观望的理由。

就业、通胀数据打响前哨站

英国统计局上周五(12月12日)公布的10月GDP萎缩了0.1个百分点，加剧了当地经济放缓的担忧。

而市场预期中值显示，定于本周三(12月17日)发布的11月总体通胀将从3.6%降至3.5%，核心通胀则会维持在3.4%。

另一方面，日内稍晚发布的英国10月三个月ILO失业率也有可能从5.0%进一步上升至5.1%。

英国失业率 来源：MacroMicro

这些数据可能源源不断地展现经济降温的迹象，从而进一步巩固央行本周的降息预期。

不过着眼中期前景，鸽派押注不是没有风险。有观点认为，英国通胀的抑制层面主要集中能源价格上，这对缓解服务业通胀压力助益有限。

甚至财政决策的一些领域还有可能朝错误的方向推进。企业领袖警告说，最低工资上调，营业税率和其他税收增加将推高成本，这些都会推升通胀。

不容忽视的谨慎发声

对于市场相对一致的预期，前MPC成员森坦斯质疑削减借贷成本的理由，他在社交媒体上留言称：

“当需求超出供应，通胀持续高于设定目标，同时贸易逆差扩大时，为什么还要降息？央行应专注于通胀目标的实现上，这是货币政策委员会的职责，而不是去促进经济增长。”

隆巴德利和曼恩之前也在财政特别委员会听证会上指出，她们认为终端利率不会像其他委员预计的那么低。

隆巴德利说：

“……(利率)正走在一条渐进的下降道路上……当接近这条路的转折点，但又不知道确切位置在哪里时，可能更好的选择是放慢脚步。”

隆巴德利的观点更倾向于“稳定”。换句话说，如果利率能由上至下平稳接近，而不是调降过头之后再上调，那么情况会更好。

英镑走势分析(GBPUSD)

中期走势看，美联储最近两次会议逐渐转向，阻止镑/美在破位4-10月大型双顶破位颈线后发生“惨剧”。

GBPUSD Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

结合本周英银会议可能出现的“一场接近的投票”，以及未来利率前景的分歧，虽然汇价过去4周的反弹势头已命悬一线，但也可能在“意外”因素下再度拉高。

向上攻破本月高点意味着现有回升节奏的延续，同时也将进一步提升汇价在7-10月“走完”3浪中期调整的概率。

而下破9月双底则代表市场可能被央行的鸽派立场，或者消极的经济表现所裹挟。

阻力参考：

1.3433 (强) — 去年高点、今年4月高点，限制了上周的反弹高度；

1.3513 (弱) — 2019年高点；

1.3585 (强) — 今年5-8月密集波段高位，突破将重塑挑战年内峰值的势头；

支撑参考：

1.3325 (强) — 9月双底低位，失守将完全偏离反弹趋势；

1.3265 (弱) — 去年8月高点，今年10月中旬高点。

1.3140 (强) — 今年5月、8月双重低点，中期大型双顶颈线。