【FXTM富拓】金银周初的“惊魂一刻”：疯牛终结的警告？

贵金属在双旦假期中代替美股，笑纳了传统圣诞大礼！

在地缘冲突频繁升级，美元疲软和市场流动性稀薄等综合因素作用下，黄金和白银连续创出纪录新高，而且铂、钯近日也悉数跟上大涨脚步。

各大机构和散户都喊出了黄金明年上5000，白银破百的宏大目标。

但是在周初开盘阶段短暂冲高后，贵金属纷纷大幅跌离历史高位，其中白银短时间内出现上下落差高达9美元，涨跌振幅超过10%的动荡；黄金也瞬间回落80美元。

短期利空因素齐聚

考虑到金价目前4500美元/盎司，白银80美元以上的价位，从中期来看，很明显两者已不再是高收益、低风险投资。

特别是短期，甚至是周内的一些影响因素，可能会进一步加剧价格波动。

01

俄乌和谈迎来突破

特朗普周末期间表示，他在与乌克兰总统泽连斯基的会谈中取得了“重大进展”，(和平)协议已“非常接近”达成，尽管可能还需几周时间才能最后敲定。

泽连斯基随后也说，“美乌安全保证已100%达成一致，涉及欧洲的安全保证，也接近达成共识，另外，经济振兴计划正在最后的确定途中。”

事件进展令避险情绪急剧降温，而贵金属市场很长时间以来一直受益于这一市场氛围。

02

中国税收新政

上海金交所和期交所上月调整了投资用途黄金的增值税政策，可能会抑制当地买需，从而对贵金属价格产生下行压力。

但从长期来看，该举措可能会提高市场透明度，并最终支撑投资需求。

03

IRA账户年底操作

出于优化税收减免等因素，美国IRA(个人退休账户)投资者可能在年底前进行平仓操作。

这种账户调整还可能与账户主动管理及其他市场因素相关。而在相关调整品种选择里，黄金和白银因其理想的流动性首当其冲。

04

珠宝需求受困价格高企

金价今年屡破新高，造成印度珠宝需求大幅下滑。尽管公众将资金转投ETF等作为黄金替代，但自从今年3季度开始，印度的整体黄金需求还是下降了16%。

全球市场也呈现出类似趋势。世界黄金协会数据显示，全球珠宝消费下降，只是投资需求和央行购金持续发力，才确保了第三季度3%的需求同比涨幅。

05

散户集中看多

加拿大贵金属零售商Kitco上周进行了针对银价的散户调查。在176名受访投资者中，有多达57%认为明年银价将突破100美元/盎司。

另有27%的投资者预测明年银价将在80-100美元之间波动；只有5%的受访者认为价格将在40-60美元这一明显低于现价的区间内波动。

而散户观点通常被视为金融市场的反向指标。

06

交易所库存补足

伦敦交易所白银库存告急是银价在3季度急涨的重要动因，而伴随着库存量回到2.12亿盎司，LBMA已完全补足最近1年的库存亏空。

只在今年10月，伦敦金库中的白银就激增近5400万盎司。这一过程也伴随着实物白银租赁利率从突兀的历史高位逐渐回落，但是白银价格却没有同步下行。

伦敦金库金、银库存数据 来源：LBMA

核心看涨逻辑并未松动

贵金属价格前景看似阴云密布，但不难发现上述利空弹药大都只限于短期和局部。

仅以俄乌地缘危机为例，现有信息只是聚焦于美乌“看似接近达成共识”，但实际局势却是地区局部战事从未停止。

“谈判桌”上的乐观氛围并不会让敏感资金掉以轻心。市场可能会消化部分“和解”预期，相反一旦磋商过程遇阻，或者各地局势(不只是俄乌冲突)出现新变数，避险情绪也会很快重新升温。

更加重要的是，白银的工业需求和黄金的央行储备需求在可预见的未来都有着极高的确定性。

在一众大宗商品中，高盛对黄金最为看涨，央行需求是重要原因。该行预计，2026年，央行的购金需求将保持在月均70吨，数字超过过去12个月的66吨，是2022年的4倍。

中国储备多元化空间 来源：高盛全球投资研究

也正如马斯克面对白银疯涨而发出的“这可不好”的抱怨，白银在诸多工业制造中都是必需的材料。包括电气设备、太阳能电池板、电动汽车以及数据中心，这些领域的需求都在持续增长；然而白银的全球主要矿区却越发贫瘠。

以上供需主线，叠加美联储降息预期，如果两者不出现根本性逆转，那么就很难指望金银价格会有长期的趋势性下跌。

现货白银走势分析(XAGUSD)

银价之前单边上涨强度已无需过多赘述。10月底前起涨以来的第三浪推动气贯长虹，过去一周又有加速向上逃逸的激涨迹象。

周一(12月29日)现货白银一度击穿80关口和10月下旬跌势的4.236倍逆向映射位83.25。

XAGUSD Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

然而这种直立式上涨往往预示一轮攻势尾声将至，隔夜跳水甚至直接扎入了3浪通道内。这也使得75.00关口至73.65(2011-2020年长期跌势的1.618倍逆向映射位)一带由支撑转为阻力。

后续调整可密切关注两个日线级别的技术支撑区域：

1、70关口至10月下旬跌势的2.618倍逆向映射位68.80

2、12月17日高位66.80至12月中旬波段镜像位64.30