【FXTM富拓】美联储新年“观赛”指南：分歧成为美元转机？

美联储的政策立场悬念留到了2025年的最后一刻，北京时间周三(12月31日)凌晨，12月会议纪要在浓重的假日氛围中悄然发布。

虽然纪要发布后美股市场波澜不惊，但相关信息还是促使美元汇率全面走强。

抗通胀还是保就业？

最新会议纪要到底带来什么重要信息？答案是：分歧！

大多数官员认为，如果通胀如预期般逐渐下降，进一步降息是合适的。但也有部分官员明确表示，在12月会议后利率应该“暂时”保持停滞。

纪要还显示，即使是一些支持降息的美联储官员也持保留态度：

“在会上支持降息的少数委员表示，决定是出于微妙平衡的考量，或者他们原本可以选择让利率目标区间不变。”

这种分歧背后，委员们的意见争议还是聚焦于：支撑就业疲软和抗抑制通胀高企两者之间到底谁更紧迫？

纪要指出：“大多数决策者相信，政策朝更中性的状态偏转，将有助防止就业市场状况出现重大恶化的风险。”

市场降息定价薄弱

早在12月会议后，美联储已经充分展现了相对偏鹰派的政策姿态：备受关注的利率预期点阵图显示，委员们倾向于2026年“只降息一次”。

12月利率预期点阵图 来源：美联储

不出意外地，这一结果大大削弱了市场的降息预判，芝商所联储观察工具定价显示，1月FOMC会议再次降息25基点的概率下降至23%左右。

之后发布的美国11月通胀数据放缓，所以即便11月就业形势依然受损，降息概率定价进一步滑落，目前仅有15%左右。

1月会议降息概率市场定价 来源：CMEGroup

注：美国整体CPI年涨幅从9月的3%降至11月的2.7%；失业率从年初时的4%提升至11月的4.6%。

作为企业判断运营是否扩张，以及银行抵押利率水平的重要参考，10年期美债收益的走向同样暗示美联储不会降息——

即便美联储12月预期降息，但是10年期美债收益率反而从不到4%的水平提升至4.13%。

迎来重磅通胀、就业数据

即便美联储在1月28日结束的议息会议上降息的风险有限，但在此之前，市场的利率预期未必全无变化。

美国劳工统计局和其他私营机构将在会议召开前发布最新的通胀和就业数据——

• 1月7日：11月JOLTS职位空缺与劳动力流动调查
• 1月9日：12月就业状况报告
• 1月13日：12月CPI年率变动

如果失业率进一步提升，且12月通胀验证11月的回落趋势(11月数据因为政府停摆而存在统计变数)，那么降息概率可能明显提升。

美国CPI年率变动 来源：MacroMicro

相反若失业率趋于稳定，且通胀提升，美联储就有充分理由开启观望状态。

仍有“解雇”意向

即便剔除数据影响，美联储的鹰派倾向也有可能出现剧变。

特朗普本周稍早开玩笑说，他有一个“偏爱”的美联储主席继任者候选，但不急于宣布。同时也在考虑解雇美联储现任主席鲍威尔。

在面对记者追问时，特朗普说：“我会在适当的时候宣布……有的是时间……我很想解雇他(鲍威尔)，也许我仍会这样做。”

他还表示，正在考虑对鲍威尔提起“严重失职”的法律诉讼，诉讼或与美联储的翻新工程有关。

在继任者人选方面，国家经济委员会主任哈塞特被视为领跑者，特朗普也对前美联储理事沃什表达了十足的兴趣。其他入围者包括现任美联储理事沃勒、鲍曼，和具有私营背景的贝莱德(BlackRock)的里克·里德(Rick Rieder)。

美联储主席继任者热门哈塞特 来源：Politico.com

然而特朗普对“继任者”的说法多少有些前后矛盾，他12月稍早时表示，已将遴选范围缩小到“一人”，但随后又称“考虑多个候选人”。

鲍威尔的主席任期将于2026年5月结束，但他在美联储理事会的任期要到2028年才到期。

美元指数(USDIndex)分析

美元指数近期走势与联储政策前景的变化路径高度契合。

而在12月会议纪要发布前，美指可能已做好再次碰壁11月21日起跌势上轨的准备。但纪要的鹰派信息促使汇价实现上破。

USDIndex 来源：FXTM富拓MT4平台

更重要的是，汇价如果进一步上行攻克21-22年长期涨势的61.8%回撤位，那么将使周线级别的波段更高低点隐现。

后续上行目标指向10月9日高点99.60；而若站上2023年2月、4月、12月三重低点100.60，那么中期底部将打造成形。

相反如果回落令4月低点失守，美指恐难免重启跌势。

后续支撑参考2021年11-12月高位97.00(接近2011年来的一根超长升势下轨)，跌破即将再试年内低位区。