【FXTM富拓】2026年不能忽视的贵金属：铜牛市势头强劲

尽管近期商品市场波动剧烈，铜价仍展现出强劲的上升动能。 

进入2025年底，伦敦金属交易所三个月期铜合约虽从每吨12960美元的高点稍作调整，最终收于12222美元，但已连续五个交易日缔造收盘新高，这是自1986年以来首见的现象，显示铜市牛气冲天。

从技术上来看，铜价自2021年触及10747.5美元峰值后，在7000至11000美元区间盘整近五年，直至今年12月初才突破此框架，加入贵金属的上涨行列。 截至目前，已十九度刷新历史高位。 

展望未来，预计将测试由2020年低点延伸的上升通道上轨，约在15000美元关卡附近，这意味着从当前水平还有约23%的潜在上涨空间。 进入2026年1月，若无重大利空干扰，这一趋势有望延续，推动铜价进一步探顶。

基本面因素为铜市提供坚实支撑。 作为关键原材料，铜不仅广泛用于传统制造业，还在新能源、电动汽车和基础设施建设中扮演要角。 随着2026年全球加速向绿色能源转型，以及AI数据中心需求激增，市场预期铜供应将出现结构性不足。 彭博新能源财经报告预测，这种供需失衡将在消耗增加与产能受限的交互下，未来十年缺口持续扩张，为铜价注入持久动力。

相较于银价，铜的估值更显吸引。 银价今年涨幅近1.5倍，而铜仅上涨四成，导致铜银价格比率降至164.09，远低于历史中位数两个标准差。 若铜价能弥补这一落差，即使仅回升至均值减一标准差，以当前银价计算，铜价也可轻松攀升至每吨18800美元。 若银价续涨，铜的目标价位将随之上调。 美国权威财经媒体《巴隆氏》亦看好，认为铜牛市才刚起步。

目前纽约商品交易所（COMEX）的铜价在5.62元位置徘徊，上周圣诞期间受到银价大升带动曾单日升越5.5%至5.83之上， 短线严重超买。 

进入今周开始横盘整固，料在现水平铜价开始会吸引不少买盘支撑，尤其是白银的追多者或部分会转移至有AI及工业需求带动但较为落后的铜市， 1月可密切留意相关行情。 投资者可等待在1月波幅逐步收窄后，如突然出现铜价单日大幅上升并突破5.7水平的机会，短线有望上升至5.9-6.0水平的2025年新高， 或开展新一浪的升市行情。