FxPro 汇评：原油走势多空博弈

注：此文章由 FxPro 高级分析师 Alex Kuptsikevich 撰写

尽管委内瑞拉局势的演变对油价构成了阻力，但伊朗相关局势却为油价提供了明确支撑。市场预期拉美地区低价原油供应激增，推动布伦特原油价格跌至八个月来的最低点。不过，中东地区紧张局势持续升级，帮助北海原油止跌企稳并迎来反弹。这波延续四天的原油涨势凸显出地缘政治风险溢价再度回升。

根据凯投宏观（Capital Economics）分析，大规模抗议活动、石油工人罢工、对 “影子船队” 的封锁，以及德黑兰方面威胁关闭霍尔木兹海峡等事件，可能推动布伦特原油价格每桶上涨 15 至 20 美元。

伊朗的原油产量远超委内瑞拉，在欧佩克（OPEC）成员国中排名第四。该国原油产量约占全球总产量的 3%，即每日 330 万桶，其中出口量估算为每日 200 万桶，约 90% 输往中国。伊朗在中国原油进口总量中的占比约为 15%，而委内瑞拉仅占 2%。西方制裁已严重削弱了德黑兰的产能潜力 —— 上世纪 70 年代鼎盛时期，伊朗原油产量曾占全球总量的 10%。

投资者正针对布伦特原油以去年夏天美以联合空袭伊朗以来最快速度上涨的风险进行对冲操作。与此同时，市场正权衡两种关键情景的后续发展：要么爆发供应危机，要么美中贸易战重启将重创全球经济及全球原油需求。在唐纳德・特朗普宣布对与德黑兰开展业务的国家加征 25% 关税后，这一情景的发生概率已明显提升。

若非投机者在委内瑞拉局势背景下大量建立北海原油空头头寸，布伦特原油本不会出现如此迅猛的涨势。而当前这些空头头寸的平仓操作，正成为油价反弹的推手。原油看涨期权需求已跃升至去年 10 月以来最高水平，其中相当比例的期权行权价设定在每桶 80 美元。